Valor estimado de recuperação (ERV)

O que é valor estimado de recuperação (ERV)?

O valor estimado de recuperação (ERV) é o valor projetado de um ativo que pode ser recuperado em caso de liquidação ou extinção. O valor de recuperação estimado (ERV) é calculado como a taxa de recuperação multiplicada pelo valor contábil do ativo.

Os valores de recuperação estimados podem variar amplamente dependendo do tipo de ativo, uma vez que a taxa de recuperação para certos ativos, como dinheiro, pode ser de 100%, enquanto a taxa de recuperação para outros ativos, como estoques e adiantamentos de terceiros, pode ser apenas muito menos (cerca de 50%). No caso de um evento de liquidação, a soma dos valores estimados de recuperação de todos os ativos menos despesas administrativas para honorários judiciais e fiduciários representa os recursos líquidos disponíveis para os credores.

Compreendendo o valor estimado de recuperação (ERV)

Outra forma de definir o valor de recuperação estimado é como uma avaliação de marcação a mercado (MTM) de um ativo que é baseada no valor presente líquido (NPV) de seus fluxos de caixa esperados. Com base neste conceito, este método de avaliação é semelhante ao valor presente líquido da Federal Deposit Insurance Company (FDIC) da recuperação de caixa estimada. Observe que o valor de recuperação estimado pode diferir significativamente do valor de recuperação real, dependendo da precisão da taxa de recuperação estimada.

Exemplo de valor estimado de recuperação (ERV)

Suponha que uma empresa com $ 100 milhões em ativos e $ 250 milhões em dívidas declare falência e agora esteja em liquidação. Quanto seus credores podem recuperar?

Digamos que a base de ativos da empresa compreende os seguintes ativos com as taxas de recuperação correspondentes: Caixa: $ 10 milhões (uma taxa de recuperação de 100%); Contas a receber: $ 20 milhões (uma taxa de recuperação de 75%); Estoques: $ 25 milhões (uma taxa de recuperação de 65%); e Imobilizado: $ 45 milhões (uma taxa de recuperação de 50%).

O valor de recuperação estimado para todos esses ativos é, portanto: Caixa: $ 10 milhões: Contas a receber: $ 15 milhões; Estoques: $ 16,25 milhões; e Imobilizado: $ 22,5 milhões. A taxa de recuperação total estimada é, portanto, de $ 63,75 milhões.

Agora, vamos supor também que a dívida de $ 250 milhões da empresa consiste em $ 200 milhões em dívida garantida e $ 50 milhões em dívida subordinada ou não garantida. Os credores com garantia são sempre os primeiros na fila para receber o produto da liquidação, com qualquer saldo remanescente indo para os credores sem garantia. Nesse caso, apenas os credores garantidos estarão em condições de receber o produto da liquidação, uma vez que o ERV total está bem abaixo do nível da dívida garantida. A taxa de recuperação estimada para os credores garantidos é, portanto, 31,9% ($ 63,75 milhões / $ 200 milhões).