Bitcoins têm valor intrínseco?
Ascensão do Bitcoin
Bitcoin continua a ser a criptomoeda descentralizada líder, que na última década aumentou o interesse em aplicações potenciais usando sua tecnologia blockchain principal. No entanto, em um mercado extremamente dinâmico (e muitas vezes volátil), o Bitcoin também encontrou seu quinhão de concorrentes – incluindo outros tokens digitais como EOS, Ripple e Ethereum (entre muitos outros) – todos os quais experimentaram alta e urso corre.
Hoje, os valores de mercado de muitos tokens baseados em blockchain são de vários milhões a bilhões de dólares, com todo o criptoecossistema valendo mais de um trilhão de dólares. A criptografia se tornou uma grande força econômica.
Então, como se pode determinar o que o mercado vê como valor justo de uma moeda digital, ou como se pode chegar a uma avaliação do Bitcoin? Como você pode pensar no valor intrínseco de algo que só existe em redes de computadores, mas que ainda assim se valorizou mais rápido do que as ações até mesmo das ações de tecnologia mais recentes? Essas perguntas confundiram investidores e analistas por anos quando se trata de Bitcoin, com pontos de vista conflitantes sobre o assunto.
Principais vantagens
- Bitcoin e outras criptomoedas viram seu valor de mercado aumentar incrivelmente na última década.
- Como chegar a um valor justo ou intrínseco para um token virtual, entretanto, confundiu economistas e investidores.
- Hoje, há um punhado de abordagens concorrentes para avaliar o Bitcoin e seus pares, incluindo aquelas baseadas na escassez para seus efeitos de rede, para seu custo marginal de produção.
Calculando o valor justo do Bitcoin
Quando se trata de moedas digitais, existem vários métodos para abordar a avaliação. A maioria dessas abordagens difere na maneira como vemos a natureza de uma “moeda” digital.
Com base no valor esperado
Por exemplo, se alguém vê os Bitcoins como equivalentes a ações ou títulos, os modelos de precificação avaliam seu valor esperado. O valor esperado é o valor descontado atribuído ao retorno de um investimento no futuro. Uma vez que o Bitcoin não paga dividendos ou juros, o valor esperado seria devido a uma forte crença na tecnologia subjacente e seu potencial para ser perturbador ou mesmo revolucionário. Essa seria uma abordagem semelhante para avaliar uma empresa start-up ou ações de tecnologia jovem que não têm quaisquer ganhos ou lucros atuais. Uma vez que um valor esperado é previsto, pode-se começar a fazer estimativas sobre o valor justo atual do Bitcoin.
Com base na oferta e na demanda
O valor de um Bitcoin pode ser aproximado alternativamente usando os princípios de oferta e demanda. Como qualquer outro mercado, o mercado de Bitcoin atinge a descoberta de preços por meio das interações de uma infinidade de compradores e vendedores. Se houver uma alta demanda que supera o número de novos Bitcoins extraídos, isso aumenta o preço justo do Bitcoin.
Como muitos ativos, há apenas uma oferta limitada de Bitcoin (21 milhões a serem produzidos até o ano 2140), mas ao contrário de outros títulos que têm uma oferta finita, a nova oferta de Bitcoin não pode ser aumentada por decreto ou voto entre os acionistas ou conselhos de administração. Assim, o preço do Bitcoin está fundamentalmente ligado à sua escassez. Isso torna o valor do Bitcoin mais parecido com um colecionável, como cartões de beisebol raros ou obras de arte.
Um ângulo diferente sobre oferta e demanda olha para estoques versus fluxos. A relação estoque-fluxo analisa o estoque atualmente disponível em circulação no mercado em relação ao estoque recém-circulado sendo adicionado à circulação a cada ano. Com o Bitcoin, a cada quatro anos, aproximadamente, o número de bitcoins encontrados em cada bloco extraído é reduzido em 50%. Cada evento reduzido à metade aumenta, portanto, sua relação estoque / fluxo, uma vez que menos novo suprimento é criado em relação ao estoque pendente.
Desde o início do Bitcoin, seu preço acompanhou essa crescente relação estoque / fluxo; cada Bitcoin reduzido pela metade foi acompanhado por um mercado em alta, levando a novos máximos históricos.
Efeitos de rede
Se o Bitcoin não for visto como um ativo, mas sim como uma rede, seu valor pode surgir do tamanho e da robustez da própria rede. O termo “efeitos de rede” refere-se ao número de usuários ou nós de mineração de uma criptomoeda. Originalmente concebida para entender o valor das redes de telecomunicações, a lei de Metcalfe afirma que o valor de uma rede é proporcional ao número de seus usuários (ou nós) ao quadrado. Dessa perspectiva, conforme a rede Bitcoin cresce em tamanho, seu valor aumenta exponencialmente.
Custo de produção
Uma forma final de considerar o valor intrínseco do Bitcoin é vê-lo como uma mercadoria produzida, semelhante ao do petróleo ou da prata. A maioria dos preços das commodities é impulsionada por seu custo marginal de produção, ou o custo para os produtores fazerem uma unidade adicional. A teoria econômica afirma que, em um mercado onde muitos produtores do mesmo produto (neste caso, mineradores de Bitcoin) estão competindo entre si para vender seus produtos aos consumidores, esse processo de competição reduzirá o preço de venda ao seu custo marginal.
Assim, mesmo que a demanda fique aquém da oferta, os produtores relutarão em vender abaixo do custo de produção e incorrerão em perdas. Desse ponto de vista, o preço do Bitcoin deve ser impulsionado por uma dinâmica semelhante.
A principal diferença entre a produção de Bitcoins e, digamos, mineração de minério ou produção de algo como cadeiras ou mesas, é que um aumento na demanda não pode estimular os produtores a fazer mais bitcoins – uma vez que é limitado a um bloco a ser encontrado a cada dez minutos. Assim, como os preços mais altos no mercado estimulam novos e maiores mineradores a ingressar na rede, a quantidade de bitcoins produzidos permanece a mesma. O que muda é o nível de dificuldade em minerar esses bitcoins. Esta dificuldade crescente mantém uma meta constante de 10 minutos entre os momentos em que novos blocos são produzidos.
Como resultado, o custo marginal de produção aumenta sem maior oferta. Uma pesquisa recente mostrou que o custo de produção para prever o mercado de Bitcoin muito bem ao longo do tempo.
The Bottom Line
O valor do Bitcoin está sempre mudando, com base na demanda pela criptomoeda e também na percepção do público de quanto vale a moeda em si. Também está mudando com base em uma rede cada vez maior de mineradores e usuários. À medida que os mineiros entram na rede, a dificuldade para esses mineiros também aumenta, aumentando seu custo de produção.
Mesmo que possamos identificar o valor justo, investir em criptomoedas continua sendo um dos investimentos mais voláteis, ou seja, qualquer investidor em potencial deve fazer sua devida diligência. Porém, para ter a chance de ter um lucro enorme (ou simplesmente fazer parte da diversão), saber avaliar o valor justo de mercado da moeda será fundamental.
Investir em criptomoedas e ofertas iniciais de moedas (“ICOs”) é altamente arriscado e especulativo, e este artigo não é uma recomendação da Investopedia ou do escritor para investir em criptomoedas ou outros ICOs. Como a situação de cada indivíduo é única, um profissional qualificado deve ser sempre consultado antes de qualquer decisão financeira. A Investopedia não faz representações ou garantias quanto à precisão ou oportunidade das informações aqui contidas.