Identidade DuPont
O que é a identidade DuPont?
A identidade DuPont é uma expressão que mostra que o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) de uma empresa pode ser representado como um produto de três outros índices: a margem de lucro, o giro total do ativo e o multiplicador do patrimônio líquido.
Compreendendo a identidade DuPont
A identidade DuPont, comumente conhecida como análise DuPont, vem da DuPont Corporation, que começou a usar a ideia na década de 1920. A identidade da DuPont nos diz que o ROE é afetado por três coisas:
1. Eficiência operacional, medida pela margem de lucro;
2. Eficiência no uso de ativos, que é medida pelo giro total dos ativos; e
3. Alavancagem financeira, medida pelo multiplicador do patrimônio líquido.
A fórmula para a identidade DuPont é:
ROE = margem de lucro x volume de negócios x multiplicador de patrimônio líquido
Esta fórmula, por sua vez, pode ser decomposta em:
ROE = (lucro líquido / vendas) x (receita / ativo total) x (ativo total / patrimônio líquido)
Se o ROE for insatisfatório, a identidade da DuPont ajuda os analistas e a administração a localizar a parte do negócio que está apresentando baixo desempenho.
Cálculo de exemplo de identidade DuPont
Suponha que uma empresa relate os seguintes dados financeiros por dois anos:
Lucro líquido do primeiro ano = $ 180.000
Receitas do primeiro ano = $ 300.000
Ativos totais do ano um = $ 500.000
Patrimônio líquido do primeiro ano = $ 900.000
Lucro líquido do segundo ano = $ 170.000
Receitas do ano dois = $ 327.000
Ativos totais do ano dois = $ 545.000
Patrimônio líquido do segundo ano = $ 980.000
Usando a identidade DuPont, o ROE para cada ano é:
ROE ano um = ($ 180.000 / $ 300.000) x ($ 300.000 / $ 500.000) x ($ 500.000 / $ 900.000) = 20%
ROE ano dois = ($ 170.000 / $ 327.000) x ($ 327.000 / $ 545.000) x ($ 545.000 / $ 980.000) = 17%
Com um pequeno arredondamento, os dois cálculos de ROE acima se dividem em:
ROE ano um = 60% x 60% x 56% = 20%
ROE ano dois = 52% x 60% x 56% = 17%
Você pode ver claramente que o ROE diminuiu no segundo ano. Durante o ano, o lucro líquido, as receitas, o ativo total e o patrimônio líquido mudaram de valor. Ao usar a identidade DuPont, analistas ou gerentes podem explicar a causa desse declínio. Aqui, eles veem o múltiplo do patrimônio líquido e o giro do ativo total permaneceu exatamente constante durante o segundo ano. Isso deixa apenas a margem de lucro como a causa do ROE mais baixo. Vendo que a margem de lucro caiu de 60 por cento para 52 por cento, enquanto as receitas realmente aumentaram no ano dois, indica que há problemas com a forma como a empresa administrou suas despesas e custos ao longo do ano. Os gerentes podem então usar esses insights para melhorar no ano seguinte.