Programa de Participação Direta (DPP)
O que é um Programa de Participação Direta (DPP)?
Um programa de participação direta (DPP) é uma entidade conjunta que oferece aos investidores acesso ao fluxo de caixa e benefícios fiscais de um empreendimento comercial. Também conhecido como “plano de participação direta”, os DPPs são investimentos conjuntos não negociados em imóveis ou empreendimentos relacionados à energia durante um período de tempo prolongado.
Principais vantagens
- Um programa de participação direta, ou DPP, oferece aos investidores acesso ao fluxo de caixa e benefícios fiscais de uma empresa.
- Um DPP requer a adesão dos membros para acessar os benefícios do programa.
- A maioria dos DPPs são fundos de investimento imobiliário (REITs) e sociedades limitadas.
Compreendendo um Programa de Participação Direta (DPP)
Na maioria dos programas de participação direta, os sócios limitados colocam dinheiro (sua participação é quantificada em “unidades”), que é então investido por um sócio geral. A maioria dos DPPs é gerenciada passivamente e tem uma vida útil de cinco a 10 anos. Durante esse tempo, todas as deduções fiscais, bem como a receita do DPP, são repassadas aos parceiros. Por causa da receita que geram e de sua natureza agrupada, os DPPs se tornaram uma forma popular para os investidores médios acessarem investimentos que normalmente eram reservados para investidores ricos, embora com algumas restrições.
Um programa de participação direta é geralmente organizado como uma sociedade limitada, uma corporação do subcapítulo S ou uma sociedade em geral. Essas estruturas permitem que as receitas, perdas, ganhos, créditos fiscais e deduções do DPP sejam transferidos para o parceiro / contribuinte subjacente em uma base antes dos impostos. Consequentemente, o próprio DPP não paga imposto sobre as sociedades.
DPPs não são negociados, o que significa que lhes falta liquidez e um mecanismo de precificação confiável – especialmente em comparação com ações negociadas em um mercado de ações. Como tal, os DPPs tendem a exigir que os clientes atendam aos limites de ativos e receitas para investir. Esses requisitos podem variar de acordo com o estado.
Tipos de programas de participação direta
Os DPPs mais comuns são REITs não negociados (cerca de dois terços do mercado de DPP), empresas de desenvolvimento de negócios não listadas (BDC) (que atuam como instrumentos de dívida para pequenas empresas), parcerias de desenvolvimento e exploração de energia e empresas de leasing de equipamentos.
Um DPP pode ter a estrutura legal de uma empresa (como um REIT), uma sociedade em comandita ou uma sociedade em comandita (LLC), mas, na prática, todos se comportam como uma sociedade em comandita. Um DPP dá a um investidor a propriedade parcial de um ativo físico, como a propriedade subjacente em um REIT, o maquinário em um empreendimento de aluguel de equipamento ou poços e a receita da venda de petróleo em uma parceria de energia.
Consideração especial: Estrutura do programa de participação direta
Em DPPs, os sócios limitados são os investidores. Se o DPP perder dinheiro, sua desvantagem será limitada ao que investiu. O sócio geral gerencia o investimento; os sócios comanditários não têm voz na gestão e não recebem nenhum benefício das operações do DPP. Os sócios limitados podem, no entanto, votar para mudar ou despedir um sócio geral, ou processar um por não agir no melhor interesse da sociedade.
Os programas de participação direta têm sua origem no Securities Act de 1933 e na Regra 2310 da Financial Industry Regulatory Authority (FINRA).1 Os candidatos da Série 7 podem esperar ver várias perguntas sobre DPPs em seus exames.