Roll Dollar
O que é um rolo de dólar?
Um rolo de dólar é uma negociação sofisticada empregada no mercado de títulos lastreados em hipotecas (MBS) que beneficia um negociante quando esses títulos MBS realmente diminuem de valor. O rolo de dólar, ao mesmo tempo, fornece ao iniciador dinheiro para trabalhar por um curto período de tempo. Em termos mais simples, um rolo de dólar é vender MBS a descoberto.
Principais vantagens
- Uma rolagem de dólar é uma negociação de baixa feita no mercado de MBS, lucrando quando o valor dos títulos de MBS cai.
- Um rolo de dólar envolve uma venda a descoberto inicial, a ser recomprada em uma data posterior.
- A maioria dessas negociações dura apenas um mês ou menos.
Como funciona uma transação de rolo de dólar
No mundo do MBS, um rolo de dólar é um pouco semelhante a vender ações a descoberto. Assim como um vendedor a descoberto no mercado de ações lucra com a queda dos preços das ações, um comprador de rolos de dólar pode lucrar com a queda no preço dos títulos lastreados em hipotecas.
Para alcançar este um investidor vai iniciar uma operação de reporte na hipoteca pass-through títulos mercado em que, o buy-side comércio contraparte de um comércio “a ser anunciado” (TBA) concorda em vender esse mesmo comércio no mês atual e recomprar o mesmo negócio em um mês futuro.
Em um rolo de dólar, o investidor inicial recebe o dinheiro de volta de sua venda. Eles podem então investir os fundos que, de outra forma, seriam necessários para liquidar a negociação de compra no mês atual até a futura recompra acordada. O outro lado da transação, a contraparte comercial do lado do vendedor, se beneficia por não ter que entregar os títulos lastreados em hipotecas no mês atual, retendo assim o principal e os pagamentos de juros que normalmente seriam repassados ao detentor desses títulos.
O iniciador da rolagem do dólar espera poder comprar de volta os títulos por um preço mais baixo ou obter um lucro de curto prazo com o dinheiro ganho com a rolagem do dólar, ou de preferência ambos. A operação de roll roll é realizada em títulos que possuem o mesmo produto e mesma taxa de cupom, mas com datas de contratação diferentes, daí o termo roll. As datas de contrato mais comuns e mais líquidas são os lançamentos de um mês e de três meses.
Considerações Especiais
A diferença de preço entre os meses é conhecida como queda. Quando a queda se torna muito grande, o rolo de dólar é considerado “especial”. Isso pode acontecer por vários motivos, incluindo grandes negócios de obrigações hipotecárias colateralizadas que aumentam a demanda por títulos de repasse de hipotecas ou consequências inesperadas de fechamentos de hipotecas no pipeline de um originador de hipotecas. Em ambos os casos, as instituições financeiras podem ter mais negociações de venda no mês atual do que são capazes de entregar títulos, forçando-as a “rolar” essas negociações para um mês futuro. Quanto maior for a escassez de títulos disponíveis no mês corrente, maior será a queda. Os investidores que poderiam antecipar tais condições poderiam lucrar com uma transação de rolo de dólar.
Os rolos podem ser comprados por uma nova transação em que o originador deseja empurrar seu hedge para uma data posterior. Por exemplo, se um investidor vende um contrato definitivo e deseja empurrá-lo por um mês, ele teria que “comprar e vender” no mercado de rolagem de um mês. Como não há aumento ou diminuição na posição definitiva, os rolos de dólar não trazem nenhum risco de duração, ou têm muito pouco. É simplesmente uma extensão de um contrato, não um novo contrato.