Duração do dólar
Qual é a duração do dólar
A duração do dólar mede a variação do dólar no valor de um título em relação a uma variação na taxa de juros do mercado. A duração do dólar é usada por gestores de fundos de títulos profissionais como uma forma de aproximar o risco de taxa de juros da carteira.
A duração do dólar é uma das várias medidas diferentes de duração do título. Como as medidas de duração quantificam a sensibilidade do preço de um título às mudanças nas taxas de juros, a duração do dólar procura relatar essas mudanças como um valor real em dólar.
Principais vantagens
- A duração em dólares é usada por gestores de fundos de obrigações para medir o risco de taxa de juros de uma carteira em termos nominais ou de valor em dólares.
- Cálculos de duração em dólares podem ser usados para calcular o risco de muitos produtos de renda fixa, como contratos a termo, taxas par, bônus de cupom zero, etc.
- Existem duas limitações principais para as durações em dólares: pode resultar em uma aproximação; e assume que os títulos têm taxas fixas com pagamentos em intervalos fixos.
Noções básicas de duração do dólar
A duração do dólar, às vezes chamada de duração do dinheiro ou DV01, é baseada em uma aproximação linear de como o valor de um título mudará em resposta às mudanças nas taxas de juros. A relação real entre o valor de um título e as taxas de juros não é linear. Portanto, a duração do dólar é uma medida imperfeita da sensibilidade à taxa de juros e só fornecerá um cálculo preciso para pequenas mudanças nas taxas de juros.
Matematicamente, a duração do dólar mede a variação no valor de uma carteira de títulos para cada variação de 100 pontos base nas taxas de juros. A duração em dólares costuma ser denominada formalmente como DV01 (ou seja, valor em dólares por 01). Lembre-se de que 0,01 é equivalente a 1 por cento, o que geralmente é denotado como 100 pontos base (bps). Para calcular a duração em dólares de um título, você precisa saber sua duração, a taxa de juros atual e a variação nas taxas de juros.
Duração do dólar = DUR x (∆i / 1 + i) x P
Onde:
- DUR = duração direta do título
- ∆i = mudança nas taxas de juros
- i = taxa de juros atual; e
- P = preço do título
Enquanto a duração em dólar se refere ao preço de um título individual, a soma das durações em dólar ponderadas do título em uma carteira é a duração em dólar da carteira. A duração do dólar também pode ser aplicada a outros produtos de renda fixa que têm preços que variam com os movimentos das taxas de juros.
Duração do dólar vs. outros métodos de duração
A duração do dólar difere da duração de Macaulay e a duração modificada em que a duração modificada é uma medida de sensibilidade ao preço da mudança de rendimento, o que significa que é uma boa medida de volatilidade, e a duração de Macaulay usa a taxa de cupom e o tamanho mais o rendimento até o vencimento para avaliar a sensibilidade de um vínculo. A duração em dólares, por outro lado, fornece um cálculo direto do valor em dólares, dada uma variação de 1% nas taxas.
Limitações da duração do dólar
A duração do dólar tem suas limitações. Em primeiro lugar, por ser uma linha linear com inclinação negativa e assumir que a curva de juros se move paralelamente, o resultado é apenas uma aproximação. No entanto, se você tiver uma grande carteira de títulos, a aproximação torna-se menos que uma limitação.
Outra limitação é que o cálculo da duração do dólar assume que o título tem taxas fixas com pagamentos de intervalo fixo. No entanto, as taxas de juros dos títulos diferem com base nas condições de mercado, bem como na introdução de instrumentos sintéticos.