Uma alta relação preço / valor contábil se correlaciona com o ROE?

Preço contábil  (P / B) é um índice de avaliação patrimonial que compara o valor de mercado (preço das ações por ação) ao valor contábil (patrimônio líquido dos acionistas). P / B é expresso como um múltiplo – quantas vezes os investidores em ações com valor contábil estão dispostos a pagar para adquirir ações de uma empresa. O valor contábil é um cálculo dos ativos registrados da empresa, menos os passivos mostrados em seu balanço patrimonial – uma estimativa por ação do valor de liquidação da empresa.

Como uma alta relação P / B se correlaciona com alto ROE

Um alto índice P / B não corresponde necessariamente a um alto retorno sobre o patrimônio líquido (ROE), mas o faz em circunstâncias ideais. Os investidores preferem empresas que oferecem melhores retornos sobre o patrimônio; como resultado, esse favor se traduz em preços mais altos para as empresas. Compreensivelmente, uma relação P / B baixa freqüentemente se correlaciona a um ROE e retorno sobre ativos (ROA) indesejáveis.

O cálculo direto de P / B é o seguinte:

O valor do patrimônio líquido por ação é obtido observando-se o balanço patrimonial mais recente da empresa e dividindo o patrimônio líquido pelo número de ações em circulação.

Enquanto isso, o ROE é uma métrica de eficiência de lucro, uma avaliação patrimonial que mede a lucratividade em função do montante de capital investido pelos acionistas. Esta métrica fornece uma avaliação percentual do retorno sobre esse investimento de capital.

ROE é expresso como uma porcentagem e é calculado da seguinte forma:

É útil considerar a avaliação do índice P / B junto com a avaliação do ROE, pois ambos incluem o valor contábil do patrimônio líquido. Nenhuma das ferramentas de avaliação é perfeita, por isso é útil comparar uma avaliação com a outra. P / B e ROE avaliam um estoque de pontos de vista diferentes, mas eles estão relacionados; ambos incluem o valor contábil do patrimônio líquido.

O que observar nos dados

Uma ação de alto índice P / B geralmente tem um ROE correspondentemente alto, uma vez que os investidores estão inclinados a pagar múltiplos mais altos do valor contábil por uma ação que está mostrando um bom retorno. As empresas com altas taxas de crescimento tendem a ter altos índices de P / B. A IBM serve como um ótimo estudo de caso, mostrando os efeitos do ROE nas relações P / B. Em 1983, tinha ROE de 25% e suas ações eram negociadas a três vezes o valor contábil. Em 1992, foi negociado a valor contábil devido à redução do ROE para valores negativos.

Qualquer divergência considerável entre as duas medidas – por exemplo, um P / B alto com um ROE baixo – pode ser um sinal de alerta de que o patrimônio líquido não está mais aumentando. Esta posição contrastante entre ROE e P / B indica que os títulos estão sobrevalorizados. Alternativamente, um P / B baixo com um ROE alto indica que os títulos estão subavaliados.

Uma abordagem inteligente para avaliar pode ser combinar as medidas, como P / B e ROE, para examinar as tendências dos números ao longo dos anos.