Desconto de bônus

O que é um bônus de desconto?

Um título com desconto é um título emitido por menos do que seu valor nominal. Títulos de desconto também podem ser um título atualmente negociado por menos do que seu valor de face no mercado secundário. Um título é considerado um título de grande desconto se for vendido a um preço significativamente inferior ao valor nominal, geralmente a 20% ou mais.

Um título com desconto pode ser contrastado com um título vendido com prêmio.

Compreendendo Títulos de Desconto

Muitos títulos são emitidos com um valor de face de $ 1.000, o que significa que o investidor receberá $ 1.000 no vencimento. No entanto, os títulos são frequentemente vendidos antes do vencimento e comprados por outros investidores no mercado secundário. Títulos negociados a um valor inferior ao valor de face seriam considerados um título com desconto. Por exemplo, um título com valor de face de $ 1.000 que está sendo vendido atualmente por $ 95 seria um título com desconto.

Como os títulos são um tipo de título de dívida, os detentores de títulos ou investidores recebem juros do emissor do título. Esses juros são chamados de cupom, geralmente pagos semestralmente, mas, dependendo do título, podem ser pagos mensalmente, trimestralmente ou até anualmente. Títulos de desconto podem ser comprados e vendidos por investidores institucionais e individuais. No entanto, os investidores institucionais devem aderir a regulamentações específicas para a venda e compra de títulos de desconto. Um exemplo comum de título de desconto é um título de capitalização dos Estados Unidos.

Taxas de juros e títulos de desconto

Os rendimentos e os preços dos títulos têm uma relação inversa ou oposta. À medida que as taxas de juros aumentam, o preço de um título diminui e vice-versa. Um título que oferece aos detentores de títulos uma taxa de juros ou cupom menor do que a atual taxa de juros do mercado provavelmente seria vendido a um preço inferior ao seu valor de face. Esse preço mais baixo se deve à oportunidade que os investidores têm de comprar um título semelhante ou outros títulos que proporcionem um melhor retorno.

Por exemplo, digamos que as taxas de juros aumentem depois que um investidor adquire um título. A taxa de juros mais alta na economia diminui o valor do título recém-adquirido devido ao pagamento de uma taxa mais baixa em relação ao mercado. Isso significa que se o nosso investidor quiser vender o título no mercado secundário, ele terá que oferecê-lo por um preço menor. Se as taxas de juros prevalecentes no mercado subirem o suficiente para empurrar o preço ou valor de um título abaixo de seu valor de face, ele é referido como um título com desconto.

No entanto, o “desconto” em um título com desconto não significa necessariamente que os investidores obtenham um rendimento melhor do que o que o mercado está oferecendo. Em vez disso, os investidores estão obtendo um preço mais baixo para compensar o menor rendimento do título em relação às taxas de juros do mercado atual. Por exemplo, se um título corporativo está sendo negociado a $ 980, ele é considerado um título com desconto, pois seu valor está abaixo do valor nominal de $ 1.000. À medida que um título é descontado ou diminui de preço, isso significa que sua taxa de cupom é menor do que os rendimentos atuais.

Por outro lado, se as taxas de juros atuais caírem abaixo da taxa de cupom oferecida em um título existente, o título será negociado a um prêmio ou a um preço superior ao valor de face.

Usando o rendimento até a maturidade

Os investidores podem converter os preços dos títulos mais antigos em seu valor no mercado atual, usando um cálculo denominado rendimento até o vencimento (YTM). O rendimento até o vencimento considera o preço de mercado atual do título, o valor nominal, a taxa de juros do cupom e o tempo até o vencimento para calcular o retorno de um título. O cálculo de YTM é relativamente complexo, mas muitas calculadoras financeiras on-line podem determinar o YTM de um título.

Risco de inadimplência com títulos de desconto

Se você comprar um título com desconto, as chances de ver o título se valorizar são razoavelmente altas, desde que o credor não fique inadimplente. Se você mantiver até o vencimento do título, receberá o valor de face do título, embora o que você pagou originalmente fosse menor do que o valor de face. As taxas de vencimento variam entre títulos de curto e longo prazo. Os títulos de curto prazo vencem em menos de um ano, enquanto os títulos de longo prazo podem vencer em 10 a 15 anos, ou até mais.

No entanto, as chances de inadimplência para títulos de longo prazo podem ser maiores, pois um título com desconto pode indicar que o emissor do título pode estar em dificuldades financeiras. Títulos de desconto também podem indicar a expectativa de inadimplência do emissor, queda de dividendos ou relutância em comprar por parte dos investidores. Como resultado, os investidores são compensados ​​de alguma forma por seu risco ao poderem comprar o título com desconto.

Títulos distressed e zero-cupom

Um título distressed é aquele que tem uma alta probabilidade de default e pode ser negociado com um desconto significativo em relação ao par, o que efetivamente elevaria seu rendimento para níveis desejáveis. No entanto, normalmente não se espera que os títulos em dificuldades paguem o pagamento total ou em tempo hábil de juros. Como resultado, os investidores que compram esses títulos estão fazendo uma jogada especulativa.

Um título de cupom zero é um ótimo exemplo de títulos de desconto profundo. Dependendo do período de tempo até o vencimento, os títulos de cupom zero podem ser emitidos com descontos substanciais ao valor nominal, às vezes 20% ou mais. Como um título sempre pagará seu valor total de face no vencimento – supondo que nenhum evento de crédito ocorra – os títulos de cupom zero aumentarão de preço à medida que a data de vencimento se aproxima. Esses títulos não pagam juros periódicos e farão apenas um pagamento do valor de face ao titular no vencimento.

Os prós e contras dos títulos de desconto

Assim como acontece com a compra de qualquer outro produto com desconto, há risco para o investidor, mas também há algumas recompensas. Uma vez que o investidor compra o investimento a um preço com desconto, oferece maior oportunidade para maiores ganhos de capital. O investidor deve pesar essa vantagem contra a desvantagem de pagar impostos sobre esses ganhos de capital.

Os detentores de títulos podem esperar receber retornos regulares, a menos que o produto seja um título de cupom zero. Além disso, esses produtos têm vencimentos de longo e curto prazo para se adequar às necessidades do portfólio do investidor. A consideração da qualidade de crédito do emissor é importante, especialmente com títulos de longo prazo, devido à chance de inadimplência. A existência de desconto na oferta indica que existe alguma preocupação da empresa subjacente em poder pagar os dividendos e devolver o principal no vencimento.

Prós

• Há um grande potencial para ganhos de capital, uma vez que os títulos são vendidos por menos do que o valor de face, com alguns oferecidos com um grande desconto de 20% ou mais

• Os investidores recebem juros regulares – geralmente semestrais – a menos que a oferta seja um título de cupom zero.

• Títulos de desconto estão disponíveis com vencimentos de curto e longo prazo.