Pedido Direcionado

O que é um pedido direcionado?

O fluxo de pedido direcionado ocorre quando um pedido de um cliente para comprar ou vender títulos recebe instruções específicas para que o pedido seja encaminhado a uma bolsa ou local específico para execução. Um pedido direcionado é assim denominado porque o cliente direciona o roteamento do pedido para execução. A preferência do cliente por uma determinada bolsa para execução pode ser baseada na visão de que preços de execução cada vez melhores estão disponíveis para a negociação de uma determinada ação ou título. Este é um fator de importância significativamente maior para o comerciante ativo do que para o investidor de varejo médio.

Como funcionam os pedidos direcionados

Na negociação normal, as ordens não dirigidas são aquelas em que o cliente não especifica um local específico para a execução da ordem. A escolha da troca ou do local de execução da ordem, neste caso, fica a cargo do corretor ou distribuidor. Em um esforço para facilitar a transparência e prevenir transgressões com relação ao roteamento de ordens não dirigidas, a SEC adotou a Regra 11Ac1-6 em novembro de 2000, exigindo que todos os corretores forneçam relatórios trimestrais que divulguem suas práticas de roteamento de ordens.1 A regra 11Ac1-6 foi posteriormente substituída pela regra 606.

À medida que os locais de negociação se consolidaram cada vez mais, oferecendo níveis de serviço semelhantes, as vantagens dos fluxos de pedidos direcionados se dissiparam. A proliferação de redes de comunicação eletrônica (ECNs) tem sido instrumental na erosão das oportunidades de arbitragem disponíveis a partir de ordens direcionadas. No entanto, com o maior uso de algoritmos, aprendizado de máquina e estratégias de investimento baseadas em quantitativos semelhantes, a seleção robótica de locais de negociação preferenciais parece estar configurando uma espécie de renascimento na seleção de ordens direcionada.

Na realidade, as técnicas atuais para obter a melhor execução de ordens de negociação tornaram-se menos sobre fluxos de ordens direcionados e não direcionados e mais sobre se uma ordem é considerada agressiva ou passiva. As ordens agressivas são inseridas na carteira de ordens de uma plataforma de negociação e extraem a liquidez do mercado; enquanto as ordens passivas aumentam a liquidez do mercado.

Pagamento por fluxo de pedido

O pagamento pelo fluxo de ordens é a compensação e o benefício que uma corretora recebe por direcionar ordens a diferentes partes para a execução da negociação. A corretora recebe um pequeno pagamento, geralmente um centavo por ação, como compensação por direcionar a ordem a terceiros diferentes.

A natureza da compensação para o fluxo de pedidos é o que é essencial. Em um cenário de pagamento por fluxo de pedidos, um corretor está recebendo taxas de um terceiro, às vezes sem o conhecimento do cliente. Isso naturalmente convida a  conflitos de interesse  e a crítica subsequente a essa prática. Hoje, a maioria dos corretores oferece políticas claras em torno dessa prática.

Sua corretora é solicitada pela  SEC  para informá-lo se ela recebe pagamento pelo envio de suas ordens a partes específicas. Ele deve fazer isso quando você abrir sua conta pela primeira vez, bem como  anualmente. A empresa também deve divulgar todos os pedidos em que recebe o pagamento.