Valor de investimento derivado (DIV)
O que é valor de investimento derivado (DIV)?
O valor do investimento derivado (DIV) é uma metodologia de avaliação usada para calcular o valor presente dos fluxos de caixa futuros de ativos liquidados, menos as despesas associadas ao processo de liquidação. O valor do investimento derivado é semelhante à metodologia de fluxo de caixa de desconto.
A importância das despesas vinculadas ao processo de liquidação varia amplamente de acordo com os diferentes tipos de ativos. Para uma carteira negociável de ações ordinárias, os custos podem ser insignificantes, enquanto a venda de um ativo especializado, como um estádio esportivo, acarretará custos de marketing, jurídicos e administrativos significativos.
Principais vantagens
- Derived Investment Value (DIV) é uma metodologia utilizada para apurar o valor presente dos ativos liquidados, ao mesmo tempo que contabiliza os custos da liquidação.
- O valor presente envolve o cálculo dos custos no presente e no futuro, mas descontados como resultado da inflação ou das taxas de juros.
- A metodologia foi desenvolvida na década de 1980 e no início da década de 1990, quando vários bancos americanos faliram.
- Na época, os reguladores precisavam encontrar uma maneira de classificar os ativos inadimplentes e determinar os principais fatores, como qual era seu valor, o que poderia ser recuperado e quanto tempo e despesas seriam necessários para vender o ativo.
- A responsabilidade de liquidar os ativos dos bancos recaiu sobre a Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), que formou a Resolution Trust Corporation (RTC) para lidar com o processo.
- O RTC optou pela metodologia Derived Investment Value como a melhor forma de avaliar os ativos.
Compreendendo o valor do investimento derivado (DIV)
Durante a década de 1980 e o início da década de 1990, um grande número de bancos americanos faliu. A liquidação de seus ativos passou a ser responsabilidade da Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Ele criou o Resolution Trust Corporation (RTC) para lidar com algumas dessas tarefas.
A fim de criar estratégias de disposição, o RTC primeiro teve que criar uma maneira de avaliar as carteiras de ativos inadimplentes sob sua responsabilidade. Essas carteiras foram divididas entre empreiteiros do setor privado, que foram encarregados de recuperar o máximo possível do valor das carteiras, e empreiteiros que muitas vezes receberam uma compensação de taxa mais alta, pois a porcentagem do valor da carteira efetivamente recuperada ultrapassou certos limites.
Como funciona o valor de investimento derivado (DIV)
Calcular o valor de investimento derivado (DIV) era diferente e mais complexo do que calcular o valor dos ativos subjacentes sendo liquidados. Os fatores que o valor do investimento derivado teve que levar em consideração incluíram os diferentes procedimentos que vários estados tinham para execuções hipotecárias, bem como o tempo que se esperava que uma execução hipotecária levasse. Os analistas de avaliação tinham que estimar o tempo que levaria para recuperar a garantia do processo de falência, o tempo que levaria para vender o ativo, bem como as despesas associadas ao gerenciamento do próprio processo.
Essas premissas foram padronizadas, mas ainda resultaram em riscos, uma vez que os analistas de avaliação tiveram que fazer julgamentos subjetivos.
Considerações Especiais
Em muitos casos, as cobranças que o RTC conseguiu atingir ultrapassaram o DIV, embora isso variasse de acordo com o tipo de parceria de capital que estava sendo usada para liquidar os ativos. Terras subdesenvolvidas e parcialmente desenvolvidas tiveram a proporção mais baixa de VPL de arrecadações líquidas em relação ao DIV, com empréstimos comerciais e multifamiliares vencidos tendo a proporção mais alta.