Troca de configuração de taxa atrasada
O que é uma troca de configuração de taxa atrasada?
Um swap de fixação de taxa atrasada é uma troca de fluxos de caixa, um dos quais é baseado em uma taxa de juros fixa e outro é baseado em uma taxa de juros flutuante, em que o spread (diferença) entre as taxas de juros fixas e flutuantes é determinado quando o swap é iniciado, mas as taxas de juros reais não são determinadas até mais tarde. O contrato de swap designará a data em que as taxas são determinadas e também a duração do contrato às taxas especificadas. Um swap de definição de taxa atrasado também pode ser referido como um “swap de definição de taxa diferida” ou um ” swap a termo “.
Noções básicas de troca de configuração de taxa atrasada
Um swap de definição de taxa atrasado concentra-se no spread que as partes no acordo podem esperar. O spread é normalmente baseado em uma taxa de juros de referência que fornece um proxy para as partes envolvidas.
Por exemplo, o spread em tal swap pode ser determinado em 100 pontos base (ou 1%) no início. Alguns dias após a entrada do swap, as contrapartes podem posteriormente definir a taxa de juros flutuante como London Interbank Oferecido Rate (LIBOR) + 1%.
Visão geral de swaps de taxas de juros
Os swaps de taxas de juros são acordos de contratos financeiros trocados entre investidores institucionais. Os swaps podem ser listados em bolsas de negociação institucionais ou negociados diretamente entre duas partes.
Os swaps de taxas de juros são uma ferramenta de gestão de risco que permite às instituições trocar obrigações de taxas fixas por fluxos de caixa de taxas flutuantes ou vice-versa. Em um swap de taxa de juros padrão, os dois lados da transação envolverão tipicamente uma taxa flutuante e uma taxa fixa. Ao usar essas duas posições, ambas as partes têm a oportunidade de especular sobre sua visão do ambiente de taxas de juros. A contraparte de taxa fixa concorda em pagar uma taxa fixa de juros sobre um valor específico para o benefício de receber uma taxa flutuante.
A contraparte de taxa fixa geralmente acredita que a perspectiva para as taxas está aumentando e, portanto, busca travar um pagamento de taxa fixa no recebimento de uma taxa flutuante potencialmente crescente que criará lucro a partir do diferencial de fluxo de caixa.
Uma contraparte de taxa flutuante tem uma visão oposta e acredita que as taxas estarão caindo. Se as taxas de juros caírem, eles têm a vantagem de pagar uma taxa de juros menor, que pode ficar abaixo da taxa fixa, com o diferencial de fluxo de caixa a seu favor.
Consideração de troca de configuração de taxa atrasada
Um swap de taxa atrasado pode ser benéfico quando uma contraparte considera o spread oferecido favorável às condições de mercado. Por exemplo, duas contrapartes podem concordar em termos de taxas fixas e flutuantes com base no Tesouro de um ano mais 50 pontos base. Nesse cenário, o diferencial de spread entre as taxas fixas e flutuantes seria zero e a taxa básica real seria definida quando o swap começar em algum momento no futuro. O pagador da taxa fixa acredita que essa taxa será favorável no momento em que o contrato começar. Eles também acreditam que as taxas estarão subindo com os fluxos de caixa de taxas flutuantes proporcionando lucro. Como é típico para posições de swap, a contraparte de taxa flutuante acredita que as taxas cairão a seu favor.
Geralmente, a maioria dos swaps de definição de taxa atrasada começará logo após os termos do spread terem sido acordados. Uma vez que as taxas de juros reais do swap tenham sido definidas, um swap de definição de taxa atrasado funciona como um swap de taxa de juros normal. Um swap de definição de taxa atrasado adiciona um elemento adicional de risco, uma vez que ambas as partes contrataram uma taxa que será definida em um momento no futuro.