Patrimônio deferido
O que é patrimônio diferido?
O patrimônio diferido é um tipo de título, como ações preferenciais ou títulos conversíveis, que pode ser trocado no futuro a um preço predeterminado por ações ordinárias. Esses títulos, também conhecidos como conversíveis, são nomeados como tal devido ao seu componente de patrimônio e à expectativa de que serão eventualmente convertidos em participações regulares em uma empresa.
Principais vantagens
- O patrimônio diferido é um tipo de investimento que pode ser trocado no futuro a um preço predeterminado por ações ordinárias.
- Os pagamentos desses títulos que pagam renda são menores do que o normal porque oferecem a opção de serem convertidos em ações mais lucrativas.
- Os tipos mais comuns de patrimônio diferido são ações preferenciais conversíveis e títulos conversíveis.
- As empresas que emitem esses títulos costumam usar recursos de chamada para manter algum controle sobre o investimento.
Como funciona o patrimônio diferido
O patrimônio líquido diferido é um veículo de investimento que dá a seus proprietários a possibilidade de converter os valores mobiliários que pagam renda que detêm em ações ordinárias de uma empresa em algum momento no futuro. Os pagamentos são geralmente mais baixos do que títulos comparáveis sem recursos de conversão porque eles vêm com a opção de adquirir unidades regulares de propriedade em uma empresa e todos os benefícios associados que vêm com isso.
A data de conversão pode ser determinada no início, deixada para os investidores decidirem ou a critério da empresa – ocasionalmente, o patrimônio diferido será emitido com uma cláusula de resgate, o que significa que a empresa pode forçar os investidores a converter o título em ações ordinárias, geralmente quando o o preço das ações sobe para um nível elevado. Em qualquer caso, se e quando ocorrer a conversão, os investidores deverão adquirir títulos com maior potencial de valorização, e todos os riscos associados, normalmente a um preço inferior ao que teriam de pagar por eles no mercado aberto.
O preço por ação que o patrimônio diferido pode ser convertido em ações ordinárias, também conhecido como preço de conversão, é baseado na relação de conversão, que é estabelecida no momento em que o patrimônio diferido é emitido e pode ser encontrado na escritura de emissão de títulos, no caso de obrigações conversíveis, ou no prospecto de segurança, no caso de ações preferenciais conversíveis.
Para calcular o preço, é necessário dividir o valor nominal do título conversível pela relação de conversão pré-determinada que indica a quantidade de ações ordinárias que o investidor recebe por cada título conversível.
Importante
Freqüentemente, o preço de conversão será definido significativamente mais alto do que o preço atual das ações ordinárias, tornando a conversão desejável apenas se uma empresa tiver um aumento significativo no valor.
Exemplo de patrimônio diferido
Um título conversível, uma das formas mais comuns de patrimônio diferido, oferece as características de um título de dívida corporativa de renda fixa, como o pagamento de juros, além da possibilidade de um dia trocá-lo por ações de uma empresa. Normalmente, o titular do título exercerá a opção conversível e transformará o título em ações ordinárias se o preço das ações subjacentes subir para um nível lucrativo, normalmente 25% mais alto do que o preço de emissão.
A venda de títulos conversíveis oferece às empresas uma maneira de levantar dinheiro de forma barata. Os cupons, os juros anuais pagos sobre esses títulos de renda fixa, são baixos porque vêm com um componente de valor agregado.
Cada título conversível tem uma relação de conversão que denota o número de ações ordinárias que o detentor do título pode receber na conversão. A proporção pode ser estável ou pode mudar ao longo da vida do título, mas sempre é ajustada para desdobramentos de ações e dividendos. Uma taxa de conversão de 50 significa que para cada $ 1.000 de valor nominal, ou valor de face do título, o detentor do título converte, ele obterá 50 ações ordinárias a um preço de conversão de $ 20 por ação.
A maioria dos títulos conversíveis tem vencimentos de médio prazo e contém cláusula de resgate, obrigando os investidores que desejam realizar a conversão a esse preço, mesmo que prefiram aguardar uma oportunidade melhor. A vantagem não é ilimitada. No entanto, o investidor receberá o valor nominal do título no vencimento, mesmo que o preço da ação caia drasticamente, o que significa que alguma proteção contra perdas é fornecida.
Considerações Especiais
Ao decidir se fará ou não um investimento de capital diferido, é importante estar familiarizado com as especificações não apenas dos recursos conversíveis, mas também dos recursos de chamada. Se uma empresa torna os títulos conversíveis resgatáveis ao preço de conversão ou próximo dele, a despesa de juros é eliminada e o investidor recebe o retorno do capital ou das ações ordinárias igual ao investimento inicial.
O patrimônio diferido também pode ser vendido antes da conversão. Se o preço da ação estiver muito abaixo do preço de conversão, o título provavelmente será negociado como um título direto ou ação preferencial, uma vez que as perspectivas de conversão são vistas como remotas. Se o preço das ações subir, no entanto, o patrimônio diferido se torna mais valioso.