Dissociação
O que é desacoplamento?
Decoupling é o que é chamado quando os retornos de uma classe de ativos divergem de seu padrão esperado ou normal de correlação com outras. A dissociação ocorre quando diferentes classes de ativos, que normalmente aumentam e diminuem juntas, começam a se mover em direções opostas, como uma aumentando e a outra diminuindo.
Um exemplo pode ser visto com os preços do petróleo e do gás natural, que normalmente sobem e descem juntos. A dissociação ocorre quando o óleo se move em uma direção e o gás natural se move na direção oposta.
Principais vantagens
- O desacoplamento é quando os retornos de uma classe de ativos que foram correlacionados com outros ativos no passado não se movem mais em sintonia.
- A dissociação também pode se referir a uma desconexão entre o desempenho do mercado de investimento de um país e o estado de sua economia subjacente.
- Os investidores podem ver o desacoplamento como uma oportunidade se acreditarem que o padrão anterior de correlação retornará, mas não há garantia de que isso ocorrerá.
Compreendendo a dissociação
No domínio dos investimentos, os investidores e gerentes de portfólio geralmente usam uma medida estatística conhecida como correlação para determinar a relação entre dois ou mais ativos. A força da correlação entre dois ativos depende de onde a métrica cai no intervalo de -1 a +1, onde um número mais alto denota uma sincronização mais forte entre os investimentos que estão sendo comparados.
Uma correlação de -1 implica que os ativos se movem na direção oposta e +1 significa que os ativos sempre se moverão na mesma direção. Ao compreender quais ativos estão correlacionados, os gestores de portfólio e investidores criam carteiras diversificadas, alocando investimentos que não estão correlacionados entre si. Dessa forma, quando o valor de um ativo cai, os demais investimentos do portfólio não precisam seguir o mesmo caminho.
Os estoques no mesmo setor geralmente terão uma correlação positiva alta. Por exemplo, em 2017, quando a Goldman Sachs comparou as ações da FAAMG – Facebook, Apple, Amazon, Microsoft e Google (Alphabet) – à bolha de tecnologia do final dos anos 90, houve uma liquidação que levou a uma queda no o preço das ações da maioria das empresas de tecnologia no mercado dos EUA.
Quando um grupo de investimentos ou commodities altamente correlacionados se desvia de seus atributos correlativos, ocorre o desacoplamento. Por exemplo, se informações negativas sobre ouro fizerem com que algumas empresas de mineração (que normalmente seriam impactadas negativamente pelas notícias) aumentem de valor, essas empresas seriam dissociadas dos preços do ouro. Com efeito, o desacoplamento refere-se a uma diminuição na correlação.
Dissociação de Mercados
Mercados e economias que antes se moviam juntos também podem ser dissociados. A crise financeira de 2008 que começou na economia dos EUA acabou se espalhando para a maioria dos mercados do mundo, levando a uma recessão global. Como os mercados estão “acoplados” ao crescimento econômico dos Estados Unidos, qualquer mercado que se mova de forma oposta à trajetória global é conhecido como mercado ou economia dissociada.
Após a recessão, o conceito de que os mercados emergentes do mundo não precisam mais depender da demanda dos EUA para impulsionar o crescimento econômico é um exemplo de dissociação econômica. Enquanto os mercados emergentes em um ponto dependiam da economia dos EUA, muitos analistas agora argumentam que alguns mercados emergentes, como China, Índia, Rússia e Brasil, se tornaram mercados consideráveis por conta própria para bens e serviços.
O argumento para o desacoplamento indica que essas economias seriam capazes de resistir a uma economia vacilante dos Estados Unidos. A China, por exemplo, obtém quase 70% de seu investimento estrangeiro direto (IED) de outros países emergentes da Ásia e também está investindo pesadamente em empresas produtoras de commodities em seu continente.
Ao acumular suas reservas cambiais e manter um superávit em conta corrente, o país tem espaço para um estímulo fiscal caso ocorra uma desaceleração global, se desvinculando dos mercados avançados.