Limitação de Dívida

O que é limitação de dívida?

A limitação da dívida é um pacto de título que visa proteger os credores atuais, restringindo o montante de dívida adicional que o emissor pode incorrer.

Compreendendo a limitação da dívida

Simplificando, a limitação de dívida, também conhecida como covenants de dívida, é um contrato de títulos, que limita qualquer dívida adicional incorrida pelo emissor antes que o título em aberto atinja o vencimento. Os covenants são fixados ao instrumento de dívida para proteger o detentor do título (credor), reduzindo a probabilidade de inadimplência e minimizando as perdas potenciais caso ocorra um default.

As limitações da dívida têm como objetivo proteger os credores atuais, mantendo um grau de alavancagem  (DFL) da empresa. Este índice de alavancagem mede a sensibilidade do lucro por ação (EPS) de uma empresa às flutuações em sua receita operacional. Se a receita operacional e o lucro por ação forem relativamente estáveis, a empresa pode se dar ao luxo de assumir dívidas significativas. No entanto, quando a empresa trabalha em um setor em que a receita operacional é bastante volátil, pode ser prudente limitar o passivo a níveis administráveis.

Várias formas de limitação de dívida

A limitação da dívida pode assumir várias formas, dependendo das circunstâncias da emissão da dívida. Para empresas financeiramente sólidas, os credores podem querer apenas manter os níveis atuais de alavancagem e implementar um covenant relativo ao índice de cobertura do serviço da dívida  (DSCR). Quando a relação dívida / receita fica muito grande, a empresa não será mais capaz de pagar suas obrigações. Em finanças corporativas, o DSCR é uma medida do fluxo de caixa disponível para pagar as obrigações de dívida atuais. O índice indica a receita operacional líquida como um múltiplo das obrigações de dívida com vencimento em um ano, incluindo juros, principal, fundo de amortização e pagamentos de arrendamento.

Esta cláusula de serviço da dívida permitiria à empresa tomar emprestado mais fundos à medida que aumentasse sua receita líquida. Se a empresa parecer arriscada, os credores podem não querer que ela incorra em dívidas adicionais. O convênio pode especificar um nível máximo de dívida em um valor em dólares, apesar de qualquer crescimento nas operações. Se houver limitações para um tipo específico de dívida ou para fundos destinados a fins específicos, o convênio ou contrato é conhecido como cesta de dívidas.

Em casos mais extremos, os credores podem exigir que a empresa não contraia dívidas adicionais até que o pagamento do título esteja completo. As formas mais restritivas de limitação de dívida são mais prováveis ​​de serem implementadas quando a situação financeira do emissor é questionável ou instável. Os acordos de limitação de dívidas também podem ser aplicados se houver medo de que a empresa possa emitir  junk bonds. 

O coeficiente do serviço da dívida bruta (GDS) também é uma base usada pelos credores para avaliar a proporção da dívida habitacional que um mutuário está pagando em comparação com sua renda. Além disso, a limitação da dívida é diferente de um limite da dívida, que é o valor máximo da dívida que um país ou seu governo pode assumir, conforme ditado por lei.

Promessas de acordos de limitação de dívida

Um covenant é um instrumento de proteção incluído em acordos de investimento ou empréstimo. O pacto foi elaborado para ajudar a proteger credores e investidores, diminuindo as chances de inadimplência de um tomador. Os acordos de limitação de dívidas também ajudam a minimizar as obrigações e compromissos financeiros que um mutuário pode incorrer, que podem competir com seus acordos de dívida existentes. 

Esses convênios são juridicamente vinculativos e aplicáveis. A limitação da dívida é apenas um tipo de pacto. Existem vários outros tipos. Alguns deles incluem pagamentos restritos, limitações sobre gravames e limites sobre vendas de participações acionárias. Condições restritivas também podem ocorrer com a venda ou fusão de ativos. Os convênios são especialmente frequentes com títulos de alto rendimento. Os convênios de ocorrência ocorrem com títulos de alto rendimento. Esses acordos só são acionados quando a empresa realiza uma ação específica, como quando incorre em dívidas adicionais.