Curve Steepener Trade

O que é um Curve Steepener Trade?

Uma negociação mais inclinada da curva é uma estratégia que usa derivativos para se beneficiar das crescentes diferenças de rendimento que ocorrem como resultado de aumentos na curva de rendimento entre dois títulos do Tesouro de diferentes vencimentos. Essa estratégia pode ser eficaz em certos cenários macroeconômicos nos quais o preço do Tesouro de prazo mais longo é reduzido.

Compreendendo as negociações de curvas inclinadas

A curva de rendimento é um gráfico que mostra os rendimentos dos títulos de vários vencimentos, variando de títulos do Tesouro de 3 meses a títulos do Tesouro de 30 anos. O gráfico é traçado com as taxas de juros no eixo y e as durações de tempo crescentes no eixo x. Como os títulos de curto prazo normalmente têm rendimentos mais baixos do que os de longo prazo, a curva se inclina para cima da parte inferior esquerda para a direita. Esta é uma curva de rendimento normal ou positiva.

Às vezes, a curva de rendimento pode ser invertida ou negativa, o que significa que os rendimentos do Tesouro de curto prazo são maiores do que os rendimentos de longo prazo. Quando há pouca ou nenhuma diferença entre os rendimentos de curto e longo prazo, surge uma curva plana.

A diferença entre o rendimento de curto e longo prazo é conhecida como spread de rendimento. Se a curva de juros se inclinar, isso significa que o spread entre as taxas de juros de longo e curto prazo aumenta. Em outras palavras, os rendimentos dos títulos de longo prazo estão subindo mais rápido do que os rendimentos dos títulos de curto prazo, ou os rendimentos dos títulos de curto prazo estão caindo enquanto os rendimentos dos títulos de longo prazo estão aumentando. Quando a curva de rendimento é íngreme, os bancos podem tomar dinheiro emprestado a uma taxa de juros mais baixa e emprestar a uma taxa de juros mais alta.

Um exemplo de uma instância onde a curva de rendimento parece mais íngreme pode ser visto em uma nota de dois anos com um rendimento de 1,5% e um título de 20 anos com um título de 3,5%. O spread em ambos os títulos do Tesouro é de 200 pontos base. Se depois de um mês, ambos os rendimentos do Tesouro aumentam para 1,55% e 3,65%, respectivamente, o spread aumenta para 210 pontos base.

Considerações Especiais

Uma curva de rendimento mais inclinada indica que os investidores esperam um crescimento econômico mais forte e uma inflação mais alta, levando a taxas de juros mais altas. Os comerciantes e investidores podem, portanto, tirar vantagem da curva de inclinação entrando em uma estratégia conhecida como negociação de inclinação da curva. A negociação mais inclinada da curva envolve um investidor comprando títulos do Tesouro de curto prazo e vendendo títulos do Tesouro de longo prazo. A estratégia usa derivativos para se proteger contra uma curva de juros crescente. Por exemplo, um indivíduo poderia empregar uma negociação mais inclinada para a curva usando derivativos para comprar títulos do Tesouro de cinco anos e títulos do Tesouro de 10 anos vendidos.

Um cenário macroeconômico no qual o uso de uma negociação mais inclinada da curva poderia ser benéfico seria se o Fed decidisse reduzir significativamente a taxa de juros, o que poderia enfraquecer o dólar norte-americano e fazer com que os bancos centrais estrangeiros parassem de comprar o Tesouro de prazo mais longo. Essa redução na demanda pelo Tesouro de prazo mais longo deve fazer com que seu preço caia, fazendo com que seu rendimento aumente; quanto maior a diferença de rendimento, mais lucrativa se torna a estratégia de negociação de maior inclinação da curva.