Por que as contas comerciais rendem mais do que as contas do Tesouro?
As contas comerciais são dívidas de curto prazo não garantidas emitidas por uma empresa, muitas vezes para o financiamento de passivos de curto prazo e estoques. Enquanto isso, uma letra do Tesouro (T-Bill) é uma dívida de curto prazo garantida pelo governo dos EUA com vencimento em menos de um ano. Os recursos arrecadados com a venda de T-Bills se destinam a apoiar diversos projetos públicos, como a construção de escolas e rodovias.
Por que as contas comerciais têm rendimentos mais altos
A razão pela qual as letras comerciais têm rendimentos mais elevados do que as letras do Tesouro é devido à qualidade de crédito variável de cada tipo de fatura. A classificação de crédito da entidade que emite a letra dá aos investidores uma ideia da probabilidade de que serão pagos integralmente. A dívida do governo federal (letras do Tesouro) é considerada a de maior classificação de crédito do mercado devido ao seu tamanho e capacidade de arrecadar fundos por meio de impostos.
Por outro lado, uma empresa que emite contas comerciais não tem a mesma capacidade de gerar fluxo de caixa porque não tem o mesmo poder sobre os consumidores que um governo tem sobre seu eleitorado. Em outras palavras, as letras comerciais e as letras do Tesouro diferem na qualidade de crédito dos órgãos que as emitem. Um rendimento mais alto funciona como compensação para os investidores que escolhem as letras comerciais de maior risco.
Por exemplo, imagine que você tenha uma escolha entre duas contas de três meses, ambas rendendo dois por cento. A primeira conta é oferecida por uma pequena empresa de biotecnologia e a outra é uma conta do governo dos Estados Unidos. Qual projeto de lei é a escolha mais sábia? Nesse caso, qualquer investidor racional provavelmente escolherá o T-bill em vez do oferecido pela empresa de biotecnologia, porque é muito mais provável que o governo dos EUA pague sua dívida em comparação com uma entidade muito menos estável e menor como a biotecnológica. empresa. Se, por outro lado, os projetos de biotecnologia estão rendendo dez por cento, a decisão se torna mais complexa. Para tomar uma decisão acertada, um investidor precisaria levar em consideração a probabilidade de a pequena empresa pagar sua dívida, bem como a quantidade de risco que está disposta a assumir.
Em geral, quando há duas letras com o mesmo vencimento, a letra de menor qualidade de crédito ou rating oferecerá maior rendimento aos investidores, pois há maior chance de o credor não conseguir cumprir sua obrigação de dívida.