Credit Easing
O que está facilitando o crédito?
A flexibilização do crédito é um grupo de ferramentas de os bancos centrais compram ativos privados, como títulos corporativos.
A flexibilização do crédito visa aumentar os recursos disponíveis para as instituições financeiras em momentos de estresse.
Principais vantagens
- A flexibilização do crédito é uma ferramenta de política monetária não convencional que permite aos bancos centrais comprar ativos não pertencentes ao Tesouro.
- O objetivo da flexibilização do crédito é estabilizar os mercados de crédito, fazendo com que o banco central atue como comprador de último recurso para certos títulos de dívida não governamental.
- Semelhante à flexibilização quantitativa, a flexibilização do crédito difere um pouco no sentido de que a flexibilização do crédito se concentra na qualidade dos ativos do banco central mantidos, enquanto o QE analisa a quantidade.
Facilitação de crédito explicada
A flexibilização do crédito envolve uma expansão do lado dos ativos do balanço do Federal Reserve. Esse foco em ativos diferencia a flexibilização do crédito de outras ferramentas de política monetária não convencionais, embora vários desses métodos envolvam a expansão do balanço do banco central, a flexibilização quantitativa focada no lado do passivo do balanço do Banco do Japão.
Em resposta à Grande Recessão, o Federal Reserve se engajou na flexibilização do crédito, comprando grandes somas de títulos do Tesouro e títulos lastreados em hipotecas ( MBS ). Com o aumento da liquidez para o setor bancário, as taxas de juros caíram, tornando o dinheiro mais barato para as instituições. A flexibilização do crédito em grande escala pelo Fed acabou por interromper o desastre bancário.
A flexibilização do crédito também tenta estabilizar os preços dos ativos e reduzir a volatilidade. Assim que o Federal Reserve começou a flexibilizar o crédito durante a crise financeira, o colapso do mercado de ações se estabilizou e a volatilidade dos preços caiu.
Credit Easing vs. Quantitative Easing
A flexibilização quantitativa (QE) é uma forma de política monetária não convencional em que um banco central compra títulos de longo prazo no mercado aberto para aumentar a oferta de moeda e encorajar empréstimos e investimentos. A compra desses títulos adiciona novo dinheiro à economia e também serve para reduzir as taxas de juros ao aumentar a oferta de títulos de renda fixa. Também expande o balanço do banco central.
A flexibilização de crédito é freqüentemente usada como sinônimo de flexibilização quantitativa. No entanto, Ben Bernanke, o renomado especialista em política monetária e ex-presidente do Federal Reserve, traça uma distinção nítida entre flexibilização quantitativa e flexibilização do crédito: “A flexibilização do crédito”, observa ele, “se assemelha à flexibilização quantitativa em um aspecto: envolve uma expansão de o balanço do banco central . No entanto, em um regime de QE puro, o foco da política é a quantidade de reservas bancárias, que são passivos do banco central; a composição dos empréstimos e títulos no lado do ativo do balanço do banco central é incidental.” Bernanke também aponta que a flexibilização do crédito se concentra na “mistura de empréstimos e títulos” mantida por um banco central.
Apesar dessa semântica, até Bernanke admite que a diferença nas duas abordagens “não reflete nenhuma discordância doutrinária”. Economistas e a mídia em grande parte desconsideraram a distinção entre os dois termos, rotulando qualquer esforço de um banco central para comprar ativos e inflar seu balanço como flexibilização quantitativa.