Custo de equidade
Qual é o custo do patrimônio?
O custo do patrimônio líquido é o retorno que uma empresa exige para decidir se um investimento atende aos requisitos de retorno de capital. As empresas costumam usá-lo como um limite de orçamento de capital para a taxa de retorno exigida. O custo do patrimônio líquido de uma empresa representa a compensação que o mercado exige em troca de possuir o ativo e assumir o risco de propriedade. A fórmula tradicional para o custo de capital próprio é o modelo de capitalização de dividendos e o modelo de precificação de ativos de capital (CAPM).
Fórmula de custo de capital próprio
Usando o modelo de capitalização de dividendos, o custo do patrimônio líquido é:
Compreendendo o custo do patrimônio líquido
O custo de capital próprio refere-se a dois conceitos distintos, dependendo da parte envolvida. Se você for o investidor, o custo do patrimônio líquido é a taxa de retorno exigida sobre um investimento em patrimônio líquido. Se você for a empresa, o custo do capital próprio determina a taxa de retorno exigida em um determinado projeto ou investimento.
Existem duas maneiras de uma empresa levantar capital: dívida ou patrimônio líquido. A dívida é mais barata, mas a empresa deve pagá-la. O patrimônio líquido não precisa ser reembolsado, mas geralmente custa mais do que o capital da dívida devido às vantagens fiscais do pagamento de juros. Como o custo do patrimônio líquido é maior do que o da dívida, geralmente oferece uma taxa de retorno mais alta.
Principais vantagens
- Custo do patrimônio líquido é o retorno que uma empresa exige para um investimento ou projeto, ou o retorno que um indivíduo exige para um investimento de capital.
- A fórmula usada para calcular o custo do patrimônio é o modelo de capitalização de dividendos ou o modelo de precificação de ativos de capital.
- A desvantagem do modelo de capitalização de dividendos, embora seja mais simples e fácil de calcular, é que exige que a empresa pague um dividendo.
- O custo de capital, geralmente calculado com base no custo médio ponderado de capital, inclui o custo do patrimônio líquido e o custo da dívida.
Considerações Especiais
O modelo de capitalização de dividendos pode ser usado para calcular o custo do capital próprio, mas requer que uma empresa pague dividendos. O cálculo é baseado em dividendos futuros. A teoria por trás da equação é que a obrigação da empresa de pagar dividendos é o custo de pagar aos acionistas e, portanto, o custo do patrimônio líquido. Este é um modelo limitado em sua interpretação de custos.
O modelo de precificação de ativos de capital, no entanto, pode ser usado em qualquer ação, mesmo que a empresa não pague dividendos. Dito isso, a teoria por trás do CAPM é mais complicada. A teoria sugere que o custo do patrimônio líquido é baseado na volatilidade da ação e no nível de risco em comparação com o mercado geral.
A Fórmula CAPM é:
Custo do patrimônio líquido = Taxa de retorno livre de risco + Beta * (Taxa de retorno de mercado – Taxa de retorno livre de risco)
Nessa equação, a taxa livre de risco é a taxa de retorno paga em investimentos livres de risco, como títulos do Tesouro. Beta é uma medida de risco calculada como uma regressão no preço das ações da empresa. Quanto maior a volatilidade, maior o beta e o risco relativo em comparação com o mercado geral. A taxa de retorno do mercado é a taxa média do mercado, que geralmente foi considerada em cerca de 10% nos últimos 80 anos. Em geral, uma empresa com beta alto, ou seja, uma empresa com alto grau de risco, terá um custo de capital próprio maior.
O custo do capital próprio pode significar duas coisas diferentes, dependendo de quem o está usando. Os investidores o usam como referência para um investimento de capital, enquanto as empresas o usam para projetos ou investimentos relacionados.
Custo do patrimônio líquido vs. custo do capital
O custo de capital é o custo total de captação de capital, levando em consideração o custo do patrimônio líquido e o custo da dívida. Uma empresa estável e com bom desempenho geralmente terá um custo de capital mais baixo. Para calcular o custo de capital, o custo do patrimônio líquido e o custo da dívida devem ser ponderados e, em seguida, somados. O custo de capital é geralmente calculado usando o custo médio ponderado de capital.
perguntas frequentes
Qual é o custo do capital próprio?
O custo do patrimônio líquido é o retorno que uma empresa deve obter em troca de um determinado investimento ou projeto. Quando uma empresa decide se aceita um novo financiamento, por exemplo, o custo do capital próprio determina o retorno que a empresa deve obter para garantir a nova iniciativa. As empresas normalmente passam por duas maneiras de levantar fundos, seja por meio de dívida ou de capital. Cada um tem custos e taxas de retorno diferentes.
Como você calcula o custo do capital próprio?
Existem duas maneiras principais de calcular o custo de capital próprio. O modelo de capitalização de dividendos leva os dividendos por ação (DPS) para o dividendo do próximo ano pelo valor de mercado atual (CMV) da ação e adiciona esse número à taxa de crescimento dos dividendos (GRD), onde Custo do Patrimônio = DPS / CMV + GRD.
Por outro lado, o modelo de precificação de ativos de capital (CAPM) avalia se um investimento está bem avaliado, dado seu risco e valor do dinheiro no tempo em relação ao seu retorno previsto. Sob este modelo, Custo do Patrimônio = Taxa de Retorno Livre de Risco + Beta * (Taxa de Retorno de Mercado – Taxa de Retorno Livre de Risco).
O que é um exemplo de custo de capital próprio?
Considere que a empresa A negocie no S&P 500 a uma taxa de retorno de 10%. Enquanto isso, ele tem um beta de 1,1, expressando um pouco mais de volatilidade que o mercado. Atualmente, o T-bill (taxa livre de risco) é de 1%. Usando o modelo de precificação de ativos de capital (CAPM) para determinar seu custo de financiamento de capital, você aplicaria Custo do Patrimônio = Taxa de Retorno Livre de Risco + Beta * (Taxa de Retorno de Mercado – Taxa de Retorno Livre de Risco) para chegar a 1 + 1,1 * (10-1) = 10,9%.