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O que é um prêmio de conversão?
Um prêmio de conversão é um montante pelo qual o preço de um título conversível excede o valor de mercado atual das ações ordinárias em que pode ser convertido. Um prêmio de conversão é expresso como um valor em dólares e representa a diferença entre o preço do conversível e o maior entre o valor da conversão ou do título direto.
Principais vantagens
- Um prêmio de conversão é o valor agregado que um título conversível possui devido à sua opção de conversão.
- O motivo do prêmio é que, uma vez convertido, o investidor terá um valor maior em ações do que anteriormente em títulos.
- Estratégias de arbitragem conversíveis são usadas por alguns negociantes para tirar vantagem dos prêmios de conversão em excesso no mercado.
- O prêmio de conversão é um componente-chave do cálculo do período de retorno do investimento de um conversível.
Compreendendo um prêmio de conversão
Os títulos conversíveis são títulos, como títulos e ações preferenciais, que podem ser trocados por um determinado número de ações ordinárias a um preço acordado. Quando os títulos conversíveis vencem, eles podem ser resgatados pelo seu valor de face ou pelo valor de mercado das ações ordinárias subjacentes, o que for mais alto. Os conversíveis podem ser convertidos por opção do investidor, ou a empresa emissora pode forçar a conversão.
Os títulos conversíveis, por exemplo, são títulos de dívida não garantidos que podem ser convertidos em ações ordinárias do emissor corporativo dentro de um período de tempo especificado, a critério do titular do título. A escritura de emissão do título especifica a relação de conversão, ou seja, o número de ações em que cada título detido pode ser convertido. Se a taxa de conversão for 40, ou 40 para 1, cada título com valor nominal de $ 1.000 pode ser convertido em 40 ações da empresa emissora.
O recurso de conversão na escritura de emissão também pode ser expresso como um preço de conversão, que é igual ao valor de face do título dividido pela taxa de conversão. Se o preço da ação for declarado como $ 25, então a taxa de conversão pode ser encontrada em $ 1.000 de valor nominal / $ 25 = 40 ações.
Convertendo conversíveis
Depois que um título é emitido, o valor pelo qual seu preço excede o preço de conversão é denominado prêmio de conversão. O prêmio de conversão compara o mercado atual com o valor de conversão mais alto ou o valor de título direto. O valor do título direto é o valor do conversível se ele não tivesse a opção de conversão. O valor de conversão, por outro lado, é igual à relação de conversão multiplicada pelo preço de mercado da ação ordinária.
Por exemplo, se uma empresa emite um título conversível que pode ser trocado no futuro por 50 ações ordinárias e as ações ordinárias estão atualmente avaliadas em $ 20 por ação, o valor de conversão é $ 1.000 = 50 ações X $ 20. O prêmio de conversão é o prêmio que o detentor do título terá sobre o valor de conversão. Se o título está sendo vendido atualmente por $ 1.200, o prêmio de conversão pode ser calculado como $ 1.200 – $ 1.000 = $ 200.
Prêmio de conversão e retorno
O prêmio de conversão é usado para calcular o período de retorno do título, ou seja, a quantidade de tempo que o título levaria para ganhar o prêmio de conversão mais todos os dividendos de ações durante o período. O período de retorno do fluxo de caixa é o tempo que levaria para o conversível ganhar juros iguais ao prêmio de conversão mais os dividendos das ações se o número de ações especificado na relação de conversão fosse comprado em vez do conversível. A fórmula para o período de retorno do fluxo de caixa é:
Período de retorno do fluxo de caixa = [Prêmio de conversão / (1 + Prêmio de conversão)] / [Rendimento atual – Rendimento de dividendos / (1 + Prêmio de conversão)]