The Contrarian: Market Timing com Bank of America Merrill Lynch

Você apenas tem que amar os analistas de Wall Street e seus indicadores favoritos. 

Hoje, o Bank of America / Merrill Lynch (BAML) publicou uma nota de pesquisa examinando o sentimento atual do mercado de ações. A nota se concentra no que o BAML chama de Indicador do lado da  venda, uma medida usada para julgar a alta ou baixa das ações, em termos gerais. A teoria por trás do indicador afirma que quando o sentimento do investidor   é muito  otimista  , é um sinal de venda, e quando o sentimento é muito  baixista  , é um sinal de compra. 

A nota de pesquisa de hoje disse que o indicador Sell Side atingiu 52,9, acima dos 52,8 mais recentemente, marcando seu nível mais alto em 16 meses. A nota argumenta que, quando o indicador caiu tanto ou mais, o retorno total nos próximos 12 meses foi positivo em 94% do tempo. Ele também afirma que melhorar o sentimento pode ser um passo em direção ao tipo de euforia do mercado que normalmente pode chegar ao fim de um  mercado altista. O indicador do BAML acompanha o sentimento desde 1985. Para referência, o indicador atingiu 71 em 2000 e 44 em 2012. 

Essa lógica faz sua cabeça doer. O suposto sinal do gráfico com base em alta ou baixa não faz absolutamente nenhum sentido. Sim, certamente existe uma relação entre o sentimento do mercado e os altos e baixos do mercado. Mas a precisão do gráfico Sell Side Indicator abaixo parece suspeita, na melhor das hipóteses. 

Fonte: Bank of America / Merrill Lynch Global Research US Equity & Quant Strategy Nota: Os sinais de compra e venda baseiam-se no desvio padrão contínuo de 15 anos +/- 1 da média contínua de 15 anos. Uma leitura acima da linha vermelha indica um sinal de venda e uma leitura abaixo da linha verde indica um sinal de compra.

O momento do gráfico, que deveria ter dado um grande  sinal de venda  no início de 1998, perdeu toda a subida dos preços das ações até 2000. Em retrospecto, está claro que seria melhor não investir depois de 1998, mas a retrospectiva só funciona retroativamente. 

O sinal de venda permaneceu em vigor até 2004, o que teria levado um investidor a perder o fundo do mercado em 2003 e a corrida até 2007. O sinal permaneceu na fronteira entre a área neutra e a área de venda na maior parte do tempo até 2008. Além disso, o sinal de venda no período 2007-2008 não foi tão forte quanto o visto em 2000. 

Enquanto isso, na maior parte do tempo de 2008 a 2012, o índice estava em território neutro, quando o mercado de ações entrou em colapso em 2008 e 2009 e depois se recuperou dos efeitos da sinal de compra  atingiu seu ponto mais forte em 2012, bem depois de o mercado já ter recuperado grande parte das   perdas da crise financeira. O indicador também sugere que o sentimento do investidor está em uma tendência geral de  baixa  desde 2000.

Esse tipo de análise nada mais é do que o  timing do mercado. Existe uma excelente alternativa: investir na bolsa de valores a longo prazo, ou identificar um negócio que você gosta e acredita que vai crescer com o tempo. O BAML observa que a análise do Sell Side Indicator é uma parte do modelo que eles usam para calcular seu   preço-alvo S&P 500 geral. Hoje cedo, a empresa aumentou este mesmo preço-alvo no S&P 500 para 2.450 de 2300, mesmo com o próprio índice testando 2396. Sim, é preciso amá-lo.