Estimativa de Consenso
O que é uma estimativa de consenso?
Uma estimativa de consenso é uma previsão dos lucros projetados de uma empresa de capital aberto com base nas estimativas combinadas de todos os analistas de ações que cobrem as ações.
Geralmente, os analistas preveem o lucro por ação (EPS) e os números da receita de uma empresa para o trimestre, ano fiscal (FY) e futuros FYs. O tamanho da empresa e o número de analistas que a cobrem ditarão o tamanho do pool do qual deriva a estimativa de consenso.
Principais vantagens
- As estimativas de consenso são uma média das previsões de receitas e ganhos da empresa por analistas que cobrem uma ação.
- Essas estimativas não são uma ciência exata e dependem de uma variedade de fatores, desde o acesso aos registros da empresa até as demonstrações financeiras anteriores e estimativas do mercado para os produtos da empresa.
- Se uma empresa perde ou excede as estimativas de consenso, ela pode fazer o preço de uma ação cair ou subir, respectivamente.
Compreendendo as estimativas de consenso
Quando você ouve que uma empresa tem “estimativas perdidas” ou “estimativas ultrapassadas”, geralmente é em referência a estimativas de consenso. Essas previsões podem ser encontradas em cotações de ações ou em locais como o site do Wall Street Journal, Bloomberg, Visible Alpha, Morningstar.com e Google Finance.
Os analistas se esforçam para fazer uma estimativa do que as empresas farão no futuro, com base em projeções, modelos, avaliações subjetivas, sentimento do mercado e pesquisa empírica. As estimativas de consenso, compostas de várias avaliações individuais de analistas, costumam ser mais uma arte do que uma ciência exata. A pesquisa de cada analista se baseia não apenas nas demonstrações financeiras (isto é, o balanço patrimonial, a demonstração do resultado ou a demonstração dos fluxos de caixa de uma empresa), mas também em suas entradas subjetivas individuais na análise e subsequente interpretação dos resultados.
Os analistas costumam usar entradas das fontes de dados acima e colocá-las em um modelo de fluxo de caixa descontado (DCF). O DCF é um método de avaliação que usa projeções de fluxo de caixa livre futuro (FCF) e as desconta, usando uma taxa anual exigida, para chegar a uma estimativa de valor presente.
Se o valor presente obtido for maior do que o preço atual de mercado da ação, um analista pode chegar “acima” do consenso. Em contraste, se o valor presente dos fluxos de caixa futuros for inferior ao preço da ação no momento do cálculo, um analista pode concluir que o preço da ação está “abaixo” do consenso.
Estimativas de consenso e (in) eficiências de mercado
Tudo isso leva alguns analistas a acreditar que o mercado não é tão eficiente quanto frequentemente afirmado e que a eficiência é impulsionada por estimativas sobre uma infinidade de eventos futuros que podem não ser precisos. Isso pode ajudar a explicar por que as ações de uma empresa se ajustam rapidamente às novas informações, fornecidas pelos números de lucros e receitas trimestrais, quando esses números divergem da estimativa de consenso.
Um estudo de 2013 da empresa de consultoria McKinsey descobriu que as estimativas de consenso ausentes não têm um efeito material no preço das ações de uma empresa. “No curto prazo, ficar aquém das estimativas de ganhos consensuais raramente é catastrófico”, escreveram os autores do estudo.
A análise descobriu que perder o consenso em 1% leva a uma queda no preço das ações de apenas dois décimos de um por cento no período de cinco dias após o anúncio. Mas o estudo também alertou contra a leitura excessiva dos resultados. Segundo seus autores, as estimativas de consenso “dão uma dica” das preocupações dos investidores sobre uma determinada empresa ou setor.
Exemplo
Como exemplo, vejamos a Molson Coors Brewing Company ( redução de impostos única, em vez de uma melhoria na estratégia fundamental da empresa e na lucratividade de longo prazo.