Boom de conglomerado
O que foi o boom do conglomerado?
O boom de conglomerados foi um período de rápido crescimento no número de conglomerados, ou grandes corporações compostas por muitas empresas, abrangendo vários campos ou setores frequentemente não relacionados. O boom na formação de conglomerados ocorreu no período após a Segunda Guerra Mundial, em parte graças às baixas taxas de juros que ajudaram a financiar aquisições alavancadas.
Uma série de ventos favoráveis econômicos se uniram para criar um ambiente que apoiasse uma classe média florescente. O boom dos conglomerados coincidiu com o período agora considerado a Idade de Ouro do Capitalismo.
Principais vantagens
- O boom de conglomerados se refere a um período na economia dos Estados Unidos, durante a década de 1960, quando grandes corporações compraram várias empresas em campos múltiplos ou não relacionados.
- Baixas taxas de juros e um mercado de ações volátil foram as principais razões para o boom de conglomerados.
- As altas taxas de juros e a reagonomia puseram fim à era dos conglomerados na economia americana.
Compreendendo o boom do conglomerado
O boom do conglomerado ocorreu na década de 1960 graças às baixas taxas de juros e a um mercado que oscilava entre a alta e a baixa, proporcionando boas oportunidades de compra para empresas adquirentes.
Origem do Boom do Conglomerado
O gatilho para o boom dos conglomerados foi a Lei Celler-Dekefauver de 1950, que proibiu as empresas de crescer por meio de aquisições de concorrentes ou fornecedores. Conseqüentemente, as organizações começaram a buscar crescimento em outro lugar e adquiriram empresas em áreas não relacionadas.
Essas empresas foram empacotadas como modelo de empresa como portfólio. No entanto, quando as taxas de juros começaram a subir novamente na década de 1970, muitos dos maiores conglomerados foram forçados a cindir ou vender muitas das empresas que haviam adquirido, principalmente quando o fizeram apenas para levantar mais empréstimos e não conseguiram aumentar a eficiência das empresas que absorveram.
A Federal Trade Commission também se preocupou com o poder dos conglomerados e começou a investigar seus livros contábeis, levando muitas empresas à falência. Isso foi acompanhado pela popularidade das aquisições “estouradas” depois que Ronald Reagan assumiu o poder. Os financistas compraram grandes conglomerados e venderam suas partes constituintes com lucro.
Alguns conglomerados resistiram e provaram que os conglomerados podem ser vantajosos, principalmente se forem bem diversificados. Por exemplo, a Berkshire Hathaway é uma holding de conglomerados que opera com muito sucesso há anos.
Formas de conglomerado hoje
Hoje, especialmente em economias avançadas como os Estados Unidos, o poder de barganha das formas corporativas de conglomerados é superado por avanços nos mercados de capitais. Por exemplo, muitas empresas privadas monoline têm acesso aos mesmos, senão mais, níveis de capital que os maiores conglomerados do passado.
Dessa forma, como estratégia de negócio ou de crescimento, tornar-se um conglomerado não oferece as mesmas economias de escala de antes. Na verdade, não é incomum que as pessoas se refiram ao mercado privado como o novo mercado público: para levantar capital significativo, uma empresa simplesmente não precisa mais ter suas ações negociadas publicamente. O aumento do capital de risco e do patrimônio privado desempenhou um grande papel nessa mudança.
Além disso, muitas empresas hoje preferem se especializar no que sabem melhor, enquanto alugam, licenciam ou fazem parceria com outras empresas complementares. Isso afetou as economias de escala operacionais outrora sagradas, que se acredita permear os conglomerados.
Exemplo de Lança de Conglomerado
Ling-Temco-Vought (LTV) foi um conglomerado que atingiu a maioridade durante o boom dos anos 1960. A empresa com sede em Dallas começou a vida como uma empresa de contratação de energia elétrica em 1947, fundada pelo empresário James Ling.
Um ex-homem da Marinha, Ling tinha um pendor para o risco. Em 1959, ele comprou a Altec Electronics, fabricante de sistemas de som, e em seguida adquiriu a Temco Aircraft, uma empresa de mísseis. Em 1960, a LTV havia se tornado a décima quarta maior empresa industrial dos EUA. As aquisições subsequentes pela empresa foram um conjunto diversificado e incluíram uma empresa farmacêutica, uma empresa de fios e cabos e uma empresa de artigos esportivos.
A valorização das ações da empresa atingiu novos máximos, permitindo que Ling utilizasse ainda mais capital para mais aquisições. “É teoricamente possível que todos os Estados Unidos se tornem um vasto conglomerado presidido pelo Sr. James L. Ling”, declarou o Saturday Evening Post em 1968. As empresas de Ling geravam receitas por meio de práticas contábeis inteligentes, mas sem lucros.
Mas o castelo de cartas rapidamente se desfez. O Departamento de Justiça reprimiu o LTV após a aquisição de uma empresa siderúrgica. O preço das ações caiu de US $ 169 em 1967 para US $ 4,25 em 1970, quando James Ling foi afastado da empresa que fundou. A LTV sobreviveu de uma forma ou de outra durante a década de 1980, vendendo seus ativos e renomeando-se como uma empresa de aço. Eventualmente, o LTV fechou em 2000.