Emissor de conduíte

O que é um emissor de conduíte?

Um emissor de conduíte é uma organização, geralmente uma agência governamental, que emite títulos municipais para levantar capital para projetos de geração de receita onde os fundos gerados são usados ​​por um terceiro (conhecido como o “tomador de conduíte”) para investir em algum projeto ou atividade que tem um benefício público. O financiamento do conduíte é normalmente garantido pelo crédito do tomador do conduíte ou por fundos prometidos para o projeto por investidores externos. Se um projeto falhar e o título entrar em default, a obrigação financeira do tomador do conduíte é a responsabilidade do emissor do conduíte.

Compreendendo os emissores de conduítes

Os emissores de títulos conduítes atuam como repasses para a emissão de títulos e a coleta de receitas para fazer pagamentos aos detentores ousados ​​e quitar o título. Normalmente, esses acordos são usados ​​para financiar um investimento ou atividade específica que tenha algum propósito ou benefício público, mas será de propriedade, operada ou administrada por uma entidade separada da entidade governamental que atua como emissor do conduto. Isso permite que a entidade de propósito específico se beneficie da infraestrutura financeira e administrativa existente e do acesso aos mercados de capitais que o emissor do conduto já estabeleceu.

Os tipos comuns de financiamento de conduítes incluem títulos de receita de desenvolvimento industrial (BID), títulos de atividade privada e títulos de receita de habitação (para projetos unifamiliares e multifamiliares). A maioria dos títulos emitidos por conduítes são para projetos que beneficiam o público em geral (ou seja, aeroportos, docas, instalações de esgoto) ou segmentos específicos da população (ou seja, estudantes, compradores de residências de baixa renda, veteranos).

Impostos, taxas e receitas que garantem títulos são cobrados pelo emissor do conduíte do mutuário e depois pagos aos detentores dos títulos, mas o emissor do conduíte geralmente não é responsável pelo reembolso. Em vez disso, é a organização que toma o empréstimo que deve pagar os juros e o principal dos títulos, a menos que estipulado de outra forma em um acordo por escrito. Por exemplo, se um hospital local sem fins lucrativos deseja construir uma nova maternidade e usa o financiamento por conduíte para financiar o projeto, é o hospital, não o emissor do conduíte, que é responsável pelo pagamento da dívida.

Investimentos e títulos de conduíte

Os investidores em títulos de conduíte geralmente se beneficiam de rendimentos mais elevados do que os títulos municipais de obrigação geral, ao mesmo tempo em que desfrutam da mesma receita de juros livre de impostos federais. Se um investidor morar no mesmo estado onde os títulos são emitidos, eles podem estar isentos de tributação estadual e local sobre o pagamento de juros. Mas quaisquer benefícios isentos de impostos de um título municipal se aplicam apenas à receita de juros. Os ganhos de capital ainda estão sujeitos ao imposto sobre ganhos de capital. Alguns títulos municipais também podem estar sujeitos ao imposto mínimo alternativo.1

Riscos para emissores de conduítes

Retornos mais altos vêm com riscos maiores, e como os títulos de conduíte não são respaldados pela fé e crédito total do governo ou agência emissora, é importante que os investidores entendam que estão investindo no projeto, não no emissor do conduíte. Como tal, um potencial investidor deve se envolver em due diligence adequada para garantir que o empreendimento tenha uma chance razoável de sucesso. Mesmo que um projeto tenha uma história convincente e a pesquisa indique uma alta probabilidade de sucesso, a qualidade de crédito do título ainda é importante. As classificações de um possível investimento em títulos podem ser verificadas com as três principais agências de classificação de títulos, que são Standard & Poor’s, Moody’s e Fitch.