Tranche Companion
O que é uma Tranche Companion?
Uma tranche complementar é uma classe, ou tipo, de tranche, que é uma parte de uma dívida ou título. Está principalmente associada a uma tranche de uma obrigação hipotecária colateralizada (CMO), que também inclui tranches de classe de amortização planejada (PAC) e tranches de classe de amortização planejada (TAC). Cada CMO que possui uma parcela PAC ou TAC terá uma parcela complementar. Uma tranche complementar também é conhecida como “tranche de suporte”.
Principais vantagens
- Uma tranche complementar é uma tranche que faz parte de uma obrigação hipotecária colateralizada (CMO).
- As outras duas tranches de um CMO são uma tranche de classe de amortização planejada (PAC) e uma tranche de classe de amortização planejada (TAC).
- Uma tranche complementar é considerada uma tranche de apoio a uma tranche de classe de amortização planejada (PAC) e uma tranche de classe de amortização planejada (TAC).
- As tranches complementares absorvem as alterações nas taxas de pré-pagamento para garantir que os pagamentos de juros e principal para as tranches de classe de amortização planejada (PAC) e de classe de amortização planejada (TAC) permaneçam estáveis.
- Por causa da volatilidade em uma tranche companheira, o rendimento em uma tranche companheira é maior do que em uma tranche PAC ou TAC.
Compreendendo uma Tranche Companion
Um CMO é um título lastreado em hipotecas que consiste em um conjunto de hipotecas que foram reembaladas em um título financeiro oferecido para venda aos investidores. Cada CMO é organizado por maturidade e nível de risco.
Tranches são partes de um CMO, ou outra dívida ou título, estruturado para dividir o risco ou agrupar os ativos por características. Essa divisão e repartição dos títulos os tornam negociáveis aos investidores.
Um CMO que contém uma tranche complementar é vital porque as taxas de pré-pagamento sobre os títulos subjacentes em uma obrigação de hipoteca colateralizada (CMO) podem mudar, o que por sua vez afeta os pagamentos de principal e juros para a classe de amortização planejada (PAC) e a classe de amortização planejada (TAC) tranches.
O objetivo de uma tranche complementar é absorver quaisquer alterações nas taxas de pré-pagamento da hipoteca e manter estáveis os pagamentos de principal e juros para as parcelas do PAC e TAC.
Taxas de pré-pagamento
As tranches PAC e TAC têm prioridade no recebimento dos pagamentos de principal e juros em uma OCM. Uma obrigação hipotecária colateralizada (CMO) é emitida com premissas de taxa de pré-pagamento de hipoteca. Se a taxa de pré-pagamento real diferir dessas premissas, a diferença é absorvida pela tranche da companheira.
Mudanças nas taxas de juros vigentes afetam significativamente as taxas de pré-pagamento de hipotecas. Quando as taxas de juros caem, os pagamentos antecipados de hipotecas geralmente aumentam. Os aumentos no pré-pagamento se devem ao refinanciamento das hipotecas existentes pelos proprietários ou à compra de novas casas para aproveitar as novas taxas mais baixas. Os pré-pagamentos causam um risco de contração com o encurtamento da vida, ou prazo, de uma classe de amortização planejada (PAC) ou classe de amortização planejada (TAC).
Por outro lado, quando as taxas de juros aumentam, os pagamentos antecipados de hipotecas geralmente diminuem. Taxas mais altas significam que o proprietário não refinanciará e estará sujeito ao aumento. Além disso, eles podem estar menos aptos a se mover. Uma redução no pré-pagamento, por sua vez, aumenta o prazo das parcelas do PAC ou TAC e é chamada de risco de extensão.
No caso mais simples, os mutuários das hipotecas que constituem um CMO podem pagar suas hipotecas mais cedo do que o esperado, o que diminuiria os pagamentos de principal e juros que vão para o CMO, que por sua vez vão para os investidores como retorno.
Para evitar que isso aconteça, a parcela complementar absorverá a redução nos pagamentos enquanto as parcelas PAC e TAC permanecerão intactas e receberão seus pagamentos como se nada tivesse ocorrido às hipotecas subjacentes.
Proteção de risco com uma parcela complementar
Uma parcela complementar protege as parcelas da classe de amortização planejada e direcionada do risco de contração e extensão. Por sua vez, a parcela complementar mantém a estabilidade dos pagamentos priorizados às parcelas do PAC e TAC. Os pagamentos excedentes do principal da hipoteca são pagos à tranche complementar quando os pré-pagamentos aumentam. Se os pré-pagamentos diminuírem, a tranche complementar não receberá o pagamento do principal.
Devido a essas mudanças nos pagamentos, o prazo de uma tranche complementar pode variar amplamente. Ele diminuirá quando as taxas de juros estiverem baixas e os pagamentos antecipados aumentarem, e aumentará quando as taxas forem altas e os pagamentos antecipados diminuirem. Devido a esse alto grau de variabilidade no prazo, o rendimento em uma tranche complementar é maior do que em uma tranche PAC ou TAC. Uma tranche complementar pode ser atraente para um investidor que deseja uma renda mais alta e está disposto a correr mais riscos de ter seu principal devolvido em um futuro indeterminado ou em um momento anterior.