Acordo do Clube

O que é um negócio de clube?

A club deal é uma aquisição de private equity ou a assunção do controle acionário de uma empresa que envolve várias firmas de private equity diferentes. Este grupo de empresas reúne seus ativos e faz a aquisição coletivamente. A prática historicamente permitiu que o private equity comprasse empresas muito mais caras juntas do que poderiam sozinhas. Além disso, com cada empresa assumindo uma posição menor, o risco pode ser reduzido.

Entendendo as ofertas do clube

Embora as ofertas de clubes tenham crescido em popularidade nos últimos anos, podem surgir questões relacionadas a práticas regulatórias, conflitos de interesse e monopolização do mercado. Por exemplo, existem preocupações de que os acordos de clubes diminuam a quantidade de dinheiro que os acionistas recebem, uma vez que um grupo de firmas de private equity tem menos partes para concorrer durante o processo de aquisição.

Existem algumas firmas de private equity que, via de regra, não se envolvem em acordos de clubes, mas a escolha depende da firma e dos desejos dos sócios comanditários que tomam a maior parte das decisões de dinheiro nessas firmas. Como acontece com muitos negócios de capital privado de grande porte, o objetivo principal é consertar e, em seguida, preparar a aquisição para uma futura venda ao público.

Ofertas de clube e aquisições de capital privado

Um negócio de clube é um tipo de estratégia de compra. Outros tipos de táticas de compra incluem a estratégia de compra por gerenciamento ou MBO, em que a gerência executiva de uma empresa adquire os ativos e as operações do negócio que gerencia atualmente. Muitos gerentes preferem MBOs como estratégias de saída. Usando uma estratégia de MBO, as grandes corporações costumam vender divisões que não fazem mais parte de seu negócio principal.

Além disso, se os proprietários desejarem se aposentar, um MBO permite que eles retenham ativos. Tal como acontece com uma aquisição alavancada (LBO), MBOs requerem financiamento substancial que geralmente vem na forma de dívida e patrimônio de gerentes e financiadores adicionais.

As aquisições alavancadas ou LBOs são conduzidas para tornar uma empresa pública privada, desmembrar uma parte de um negócio existente e / ou transferir propriedade privada (por exemplo, uma mudança na propriedade de uma pequena empresa). Uma LBO geralmente requer uma dívida de 90% a um índice de patrimônio líquido de 10%. Por causa desse alto índice de endividamento em relação ao patrimônio líquido, algumas pessoas consideram a estratégia implacável e predatória contra empresas menores.

Exemplo de um negócio de clube

Em 2015, a firma de private equity Permira uniu-se ao Canada Pension Plan Investment Board (CPPIB) para comprar a Informatica, uma fornecedora de software empresarial com sede na Califórnia por US $ 5,3 bilhões. Para viabilizar o negócio, os bancos forneceram US $ 2,6 bilhões em dívidas de longo prazo. Este foi um dos LBOs de maior destaque do ano, principalmente no setor de software empresarial.

No entanto, como é o caso de algumas aquisições alavancadas, o caminho para a conclusão do negócio teve desafios. Escritórios de advocacia que representam os direitos dos acionistas investigaram o negócio, questionando se essa era a melhor opção disponível. Depois de analisar outras opções (incluindo uma tentativa de vender a empresa por meio de um leilão), a administração determinou que o negócio de private equity oferecido pela Permira e CPPIB era a melhor alternativa.

Por fim, os acionistas aprovaram o negócio e receberam $ 48,75 em dinheiro para cada ação ordinária. Na conclusão do negócio, a Informatica tornou-se privada e retirou-se da NASDAQ.