Disjuntor
O que são disjuntores?
Um disjuntor é uma medida regulatória de uso emergencial para interromper temporariamente a negociação em uma bolsa. Os disjuntores estão disponíveis para tentar conter as vendas em pânico. Eles também podem ser acionados no aumento com compras maníacas. Isso se aplica tanto a índices de mercado amplo, como o S&P 500, quanto a títulos individuais. Eles existem nos Estados Unidos, bem como em outros países ao redor do mundo.
Os disjuntores funcionam automaticamente, parando a negociação quando os preços atingem níveis predefinidos. Por exemplo, para o S&P 500, um disjuntor pode ser acionado após um movimento intradiário de 7%, 13% e 20%.
Principais vantagens
- Os disjuntores são medidas temporárias que interrompem o comércio; pretendem conter as vendas em pânico nas bolsas de valores dos Estados Unidos.
- Atualmente, as regulamentações dos EUA têm três níveis de disjuntor, definido para interromper a negociação quando o índice S&P 500 cair 7%, 13% e 20%.
- O sistema atual de disjuntores foi revisado várias vezes com base no feedback de crises anteriores, incluindo o Black Monday Crash de 1987.
Como funcionam os disjuntores
Os reguladores instalaram os primeiros disjuntores após o crash do mercado ocorrido em 19 de outubro de 1987. Nesse dia, o Dow Jones Industrial Average (DJIA) caiu 508 pontos – caindo aproximadamente 22,6% – em um único dia. O crash, que começou em Hong Kong e logo impactou os mercados em todo o mundo, veio a ser conhecido como Black Monday.
Um segundo incidente, o chamado flash crash de 6 de maio de 2010, viu o DJIA cair quase 1.000 pontos (mais de 9%) em apenas dez minutos. Os preços se recuperaram principalmente com o fechamento do mercado, mas a falha dos disjuntores pós-1987 em interromper a queda fez com que os reguladores atualizassem o sistema de disjuntores naquele momento.
Hoje, o sistema de disjuntores se aplica a títulos individuais e índices de mercado. Por exemplo, desde fevereiro de 2013, existem disjuntores em todo o mercado que respondem às quedas de um único dia no índice S&P 500. Quando o índice cai 7% abaixo de seu fechamento anterior, é considerado um declínio de Nível 1. Uma queda de Nível 2 refere-se a uma queda de 13%. Por fim, uma queda de Nível 3 refere-se a uma queda de 20%. Como todos os títulos são interrompidos quando esses níveis são acionados, eles são conhecidos como disjuntores para todo o mercado (MWCB).
Alguns analistas acreditam que os disjuntores são perturbadores e mantêm o mercado artificialmente volátil porque fazem com que os pedidos aumentem no nível limite e diminuam a liquidez. Os críticos dos disjuntores argumentam que, se o mercado pudesse se mover livremente, sem interrupções, eles se acomodariam em um equilíbrio mais consistente.
Um exemplo recente de atividade do disjuntor ocorreu em 9 de março de 2020 e novamente em 12 de março de 2020. Em ambos os dias, os disjuntores foram acionados na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE). Em um caso, o DJIA caiu mais de 7% na abertura, provavelmente em resposta à gravidade da crescente pandemia global de coronavírus.
Para títulos individuais, os disjuntores podem ser acionados se o preço estiver aumentando ou diminuindo. Em contraste, os disjuntores relacionados a índices de mercado amplos são acionados apenas com base em movimentos de preços descendentes.
Considerações Especiais
Os disjuntores de nível 1 ou 2 interrompem a negociação em todas as bolsas por 15 minutos, a menos que sejam acionados às 15:25 ou após (nesse caso, a negociação pode continuar). Os disjuntores de nível 3 interrompem a negociação pelo restante do dia de negociação (das 9h30 às 16h).
Além desses disjuntores de nível de mercado, também existem disjuntores para títulos individuais. Ao contrário de seus equivalentes em todo o mercado, esses disjuntores individuais são acionados independentemente de o preço subir ou descer. É importante ressaltar que os fundos negociados em bolsa (ETFs) são tratados como um “título individual” no sistema de disjuntores, embora representem carteiras de diversos títulos.
A tabela a seguir descreve as faixas de negociação aceitáveis usadas para regular títulos individuais dentro do sistema atual de disjuntores:
Se a negociação fora dessas bandas persistir por 15 segundos, a negociação será interrompida por cinco minutos. O preço de referência é calculado com base no preço médio dos cinco minutos anteriores;a pausa máxima permitida é de 10 minutos.
Para acomodar os volumes mais altos geralmente associados aos períodos de abertura e fechamento do dia de negociação, as bandas são dobradas durante esses períodos (9h30 às 9h45 e 15h35 às 16h, respectivamente).
Desde outubro de 2013, a Securities and Exchange Commission (SEC) tem usado ummecanismo de“limit-up limit-down ” (LULD) para determinar os limites para negociação aceitável. Nesse contexto, as paradas são acionadas por movimentos para cima ou para baixo fora de certas bandas, determinados com base no preço e na listagem do título.
perguntas frequentes
Quando um disjuntor para todo o mercado é acionado?
Os disjuntores em todo o mercado são acionados quando o índice S&P 500 de base ampla cai em um determinado valor em um único dia de negociação, o que interrompe a negociação em todos os mercados. Ele pode ser acionado em três limites de disjuntor em relação ao preço de fechamento do dia anterior do S&P 500: 7% (Nível 1); 13% (Nível 2); e 20% (Nível 3). O objetivo dos disjuntores é conter o excesso de volatilidade do mercado.
O que acontece em cada limite do nível do disjuntor?
Se um disjuntor de Nível 1 ou Nível 2 for acionado, a negociação é interrompida por no mínimo 15 minutos. Uma violação de Nível 3 interrompe a negociação pelo restante do dia de negociação.
As regras são as mesmas para disjuntores de estoque único?
Não. De acordo com as regras da SEC, uma ação deve passar por uma pausa na negociação se o preço da ação subir ou descer 10% ou mais em um período de cinco minutos. Essas regras variam dependendo do preço da ação e se é uma Tier 1, Tier 2 ou outro título listado na NMS.
Os mercados de opções também são interrompidos quando um disjuntor é acionado?
Sim, se o mercado de ações disparar um disjuntor, os mercados de opções listados afetados também interromperão a negociação. Quaisquer negociações que ocorram após a interrupção ser acionada serão anuladas.