Linha Característica
O que é uma linha característica?
Uma linha característica é uma linha reta formada por meio de análise de regressão que resume o risco sistemático e a taxa de retorno de um determinado título. A linha característica também é conhecida como linha característica de segurança (SCL).
A linha característica é criada traçando o retorno de um título em vários pontos no tempo. O eixo y no gráfico mede o excesso de retorno do título. O excesso de retorno é medido em relação à taxa de retorno livre de risco. O eixo x no gráfico mede o retorno do mercado em excesso da taxa livre de risco.
Principais vantagens
- Uma linha característica indica o risco sistemático de um título e a taxa de retorno.
- Esta linha mostra o desempenho do título versus o desempenho do mercado.
- A linha característica também é conhecida como linha característica de segurança.
Os gráficos do título revelam como o título se comportou em relação ao mercado em geral. A linha de regressão formada a partir dos gráficos mostrará o excesso de retorno do título ao longo do período de tempo medido, bem como a quantidade de risco sistemático que o título demonstra. A interceptação y é o alfa do título, que representa sua taxa de retorno superior à taxa livre de risco, que não pode ser contabilizada pelos riscos específicos daquele mercado. De acordo com a Modern Portfolio Theory (MPT), o alfa representa a taxa de retorno do ativo acima e além de seu retorno livre de risco, ajustado para o risco relativo do ativo. A inclinação da linha característica é o risco sistemático do título, ou beta, que mede a variabilidade correlacionada do preço do ativo específico quando comparado ao do mercado como um todo.
O que a linha característica mostra
A linha característica apresenta uma representação visual do desempenho de um título específico ou outro ativo em comparação com o desempenho do mercado como um todo. O retorno e o risco correlacionado de um ativo específico, em relação ao mercado em geral, são representados tanto pela inclinação da linha característica quanto pelo seu desvio padrão.
Como funciona uma linha característica
A linha característica faz parte de um conjunto mais amplo de ferramentas de avaliação de segurança e desempenho de mercado, conhecido como Modern Portfolio Theory (MPT). Além da regressão de linha característica, outras qualidades de um título ou do mercado geral podem ser plotadas e regredidas para ajudar um investidor a medir o risco e tomar decisões.
Outras ferramentas MPT
Outras ferramentas analíticas na família Modern Portfolio Theory são a linha de mercado de títulos (SML), a linha de mercado de capitais (CML), a linha de alocação de capital (CAL) e o modelo de precificação de ativos de capital (CAPM). Calcular a linha característica é um meio de retratar graficamente o CAPM. Todos esses sistemas usam várias interpretações de risco, excesso de retorno, desempenho geral do mercado, beta de segurança e desempenho de segurança individual para avaliar a relação risco / retorno e informar as decisões de investimento.
De acordo com o MPT e o CAPM, as taxas de retorno devem aumentar em relação ao risco de um ativo. Quando o risco aumenta, os retornos também aumentam. Portanto, as taxas de retorno dependem do risco e o risco pode ser medido em termos da variabilidade dos retornos. Retornos mais altos do que a taxa de juros livre de risco mais um nível adicional de compensação por assumir um risco mais alto são considerados anormais. No entanto, os ativos geralmente apresentam retornos anormais. Aqueles que exibem retornos anormalmente altos estão subvalorizados, enquanto aqueles com retornos anormalmente baixos estão supervalorizados.