Arbitragem de dinheiro e transporte

O que é Cash-and-Carry-Arbitrage

Arbitragem de caixa e transporte é uma  estratégia neutra para o mercado que combina a compra de uma posição comprada em um ativo, como uma ação ou commodity, e a venda (vendida) de uma posição em um contrato futuro sobre o mesmo ativo subjacente. Ele busca explorar as ineficiências de precificação do ativo no mercado à vista (ou à vista) e no mercado de futuros, a fim de obter lucros sem risco. O contrato futuro deve ser teoricamente caro em relação ao ativo subjacente ou a arbitragem não será lucrativa.

Noções básicas de Cash-and-Carry-Arbitrage

Em uma arbitragem cash-and-carry, o arbitrador normalmente buscaria “carregar” o ativo até a data de vencimento do contrato futuro, momento em que seria entregue contra o contrato futuro. Portanto, essa estratégia só é viável se a entrada de caixa da posição vendida em futuros exceder o custo de aquisição e os custos de manutenção da posição comprada em ativos.

As posições de arbitragem cash-and-carry não são 100% isentas de risco, pois ainda existe o risco de os custos de manutenção aumentarem, como uma corretora aumentando suas taxas de margem. No entanto, o risco de qualquer movimento do mercado, que é o principal componente em qualquer negociação longa ou curta regular, é mitigado pelo fato de que, uma vez que a negociação é iniciada, o único evento é a entrega do ativo contra o contrato futuro. Não há necessidade de acessar qualquer um no mercado aberto no vencimento.

Ativos físicos como barris de petróleo ou toneladas de grãos exigem armazenamento e seguro, mas os índices de ações, como o S&P 500 Index, provavelmente exigem apenas custos de financiamento, como margem. Portanto, a arbitragem pode ser mais lucrativa, tudo o mais mantido constante, nesses mercados não físicos. No entanto, como as barreiras para participar da arbitragem são muito menores, elas permitem que mais jogadores tentem tal negociação. O resultado é uma precificação mais eficiente entre os mercados à vista e futuros e spreads mais baixos entre os dois. Spreads mais baixos significam menores oportunidades de lucro.

Mercados menos ativos ainda podem ter possibilidades de arbitragem, desde que haja liquidez adequada em ambos os lados do jogo – à vista e futuros.

Exemplo de Arbitragem Cash-and-Carry

Considere o seguinte exemplo de arbitragem de dinheiro e transporte. Suponha que um ativo seja negociado atualmente a $ 100, enquanto o contrato futuro de um mês está cotado a $ 104. Além disso, os custos mensais de manutenção, como armazenamento, seguro e custos de financiamento para este ativo somam $ 3.

Nesse caso, o arbitrador compraria o ativo (ou abriria uma posição longa nele) a $ 100 e simultaneamente venderia o contrato futuro de um mês (ou seja, iniciaria uma posição curta nele) a $ 104. O negociante então manteria ou carregaria o ativo até a data de vencimento do contrato de futuros e entregaria o ativo contra o contrato, garantindo assim uma arbitragem ou lucro sem risco de $ 1.