Mercado de Carrying Charge
O que é um mercado de cobrança de transporte?
Em um mercado de carga de transporte, o preço futuro de uma mercadoria é mais alto do que seu preço à vista por causa dos custos – ou “despesas de transporte” – associados ao armazenamento físico dessa mercadoria.
Nesses mercados, pode-se aproximar o preço futuro provável de uma mercadoria tomando seu preço à vista e adicionando seus encargos de transporte. No entanto, o preço futuro real frequentemente se desviará dessa previsão devido às forças de oferta e demanda.
Principais vantagens
- Um mercado de cobrança de transporte é aquele em que os preços futuros são mais elevados do que os preços à vista.
- Isso reflete, em parte, os custos associados à manutenção física dos ativos subjacentes.
- Dessa perspectiva, os detentores de futuros em um mercado de taxa de carregamento estão dispostos a pagar a mais pelo contrato futuro porque isso permite que evitem o pagamento dessas taxas de carregamento.
Como Funcionam os Mercados de Carrying Charge
Os mercados de futuros de commodities são uma parte grande e importante dos mercados financeiros modernos. Por meio deles, as empresas que dependem de commodities para suas operações podem adquiri-las em escala de forma a minimizar o risco de contraparte. Ao mesmo tempo, os produtores de commodities podem se beneficiar do hedging futuro e da transparência de preços, enquanto os compradores financeiros podem usar os mercados para especular sobre os preços das commodities.
Devido à grande variedade de commodities negociadas nesses mercados, alguns mercados futuros de commodities apresentarão diferentes padrões de preços. Por exemplo, commodities como milho, ouro e petróleo bruto geralmente terão preços futuros mais elevados do que seus preços à vista. Uma das principais razões para isso é que essas mercadorias custam dinheiro para armazenar, devido a fatores como ração para o gado, seguro para metais preciosos ou aluguel de armazéns. Ao mesmo tempo, essas commodities não pagam nenhum rendimento por meio de dividendos ou juros, portanto, possuí-las tem um efeito negativo no fluxo de caixa de curto prazo do proprietário.
Importante
Embora os mercados futuros de commodities tendam a seguir padrões amplos como esses, é importante ter em mente que os preços futuros reais irão flutuar dinamicamente com base em um conjunto muito mais amplo de fatores. Em última análise, são a oferta e a demanda que definem os preços futuros, de modo que esses padrões nem sempre se mantêm.
Esses tipos de futuros de commodities são conhecidos como “mercados de carga de transporte” porque seus preços futuros são influenciados por suas despesas de transporte. Em contraste, o mesmo não seria verdadeiro para contratos futuros de índices de ações, uma vez que, neste caso, o ativo subjacente – ou seja, um índice de ações como o S&P 500 não tem os mesmos tipos de encargos de manutenção. Na verdade, o oposto é verdadeiro: as pessoas que possuem as empresas que compõem um índice de ações geralmente recebem dividendos de seu portfólio, o que significa que possuir esses ativos tem um efeito positivo em seu fluxo de caixa de curto prazo. Por esse motivo, os futuros de índices de ações normalmente têm preços futuros abaixo de seus preços à vista, para refletir o fato de que os proprietários de futuros estão “perdendo” a receita de dividendos auferida pelos detentores de ativos.
Exemplo do mundo real de um mercado de carga de transporte
Um mercado de carga de transporte pode representar as flutuações vistas como resultado desses tipos de situações. Por exemplo, se custar US $ 1 por mês para garantir e armazenar um alqueire de milho e o preço à vista for US $ 6 por alqueire, um contrato de um alqueire de milho com vencimento em três meses deve custar US $ 9 em um mercado de carga de transporte. No entanto, quando uma commodity está com oferta baixa, os preços à vista podem ser mais altos do que curva de futuros invertida, também conhecida como backwardation.
Em alguns mercados, principalmente no mercado de energia, o retrocesso é padrão. Por exemplo, suponha que um investidor opte por um contrato futuro de grãos de $ 100 com vencimento em um ano. Se o preço à vista futuro esperado for $ 70, o mercado está em atraso. Nesse cenário, o preço futuro terá que cair, ou o preço à vista futuro mudar, para convergir com o preço à vista futuro esperado.