A hipótese de mercado eficiente pode explicar bolhas econômicas?
A hipótese do mercado eficiente (EMH) não pode explicar bolhas econômicas porque, estritamente falando, a EMH argumentaria que bolhas econômicas não existem realmente. A confiança da hipótese em suposições sobre informações e preços está fundamentalmente em desacordo com os preços errados que conduzem as bolhas econômicas.
As bolhas econômicas ocorrem quando os preços dos ativos sobem muito acima de seu verdadeiro valor econômico e, em seguida, caem rapidamente. O EMH afirma que os preços dos ativos refletem o verdadeiro valor econômico porque as informações são compartilhadas entre os participantes do mercado e rapidamente incorporadas ao preço das ações.
Principais vantagens
- A hipótese do mercado eficiente não pode explicar as bolhas econômicas já que, de acordo com a teoria, não podem existir bolhas econômicas.
- As bolhas econômicas ocorrem quando os preços dos ativos sobem muito acima de seu verdadeiro valor econômico e, em seguida, caem rapidamente.
- O EMH afirma que os preços dos ativos refletem seu verdadeiro valor econômico, uma vez que as informações são compartilhadas entre os participantes do mercado e rapidamente cotadas no preço das ações.
Compreendendo a hipótese de mercado eficiente
A hipótese de mercado eficiente é uma teoria que acredita que os preços das ações são precificados com precisão e refletem todas as informações disponíveis no mercado. A hipótese de mercado eficiente pressupõe que o mercado seja eficiente, o que significa que os investidores têm acesso a todas as informações necessárias para tomar decisões de investimento informadas. Como resultado, não é possível superar o desempenho do mercado, uma vez que as ações já estão precificadas com precisão de acordo com o EMH.
De acordo com o EMH, não há outros fatores que influenciam as mudanças de preços subjacentes, como irracionalidade ou vieses comportamentais. Em essência, então, o preço de mercado é um reflexo preciso do valor, e as bolhas de mercado são simplesmente mudanças notáveis nas expectativas fundamentais sobre o retorno dos ativos.
De acordo com a hipótese do mercado eficiente, não há como os investidores identificarem ações de valor ou ações que estão sendo negociadas a um preço mais barato do que o seu valor. Em vez disso, se os investidores desejam superar o mercado, a única maneira de obter retornos mais elevados seria comprando investimentos de alto risco. No entanto, investidores como Warren Buffett têm conseguido superar de forma consistente o desempenho do mercado geral, identificando ações de valor quando são impopulares com a maioria dos investidores.
Hipótese de mercado eficiente e a crise financeira
O economista ganhador do Prêmio Nobel Eugene Fama é um dos pioneiros da EMH. Fama argumentou que a crise financeira de 2008-2009, na qual os mercados de crédito congelaram e os preços dos ativos caíram vertiginosamente, foi resultado do início de uma recessão, e não do estouro de uma bolha de crédito. A mudança nos preços dos ativos refletiu informações atualizadas sobre as perspectivas econômicas.
A definição de bolha é que o preço certo é fundamentalmente diferente do preço de mercado, o que significa que o preço de consenso está errado. Fama disse que, para existir uma bolha, ela teria que ser previsível, o que significaria que alguns participantes do mercado teriam que ver o erro de precificação com antecedência. Ele argumenta que não há uma maneira consistente de prever bolhas. Uma vez que as bolhas só podem ser identificadas em retrospectiva, não se pode dizer que refletem nada mais do que mudanças rápidas nas expectativas com base em novas informações de mercado.
Hipótese de mercado eficiente e bolhas
Se as bolhas são previsíveis é assunto para debate. As finanças comportamentais, um campo que tenta identificar e examinar a tomada de decisão financeira, revelou vários vieses na tomada de decisão de investimento, tanto em nível individual quanto de mercado. Existem várias razões pelas quais um mercado e investidores poderiam agir de forma ineficiente e, como resultado, interpretar erroneamente uma bolha como um mercado em alta.
Informação de Mercado
Todos os investidores revisam as informações de maneira diferente e podem, portanto, aplicar diferentes avaliações de ações. Além disso, alguns investidores podem demonstrar falta de atenção a certos tipos de informações. Por exemplo, os preços das ações levam tempo para responder a novas informações e os investidores que agem rapidamente com base nas informações podem obter mais lucro do que aqueles que agem com base nas informações posteriormente.
Emoções Humanas
Os preços das ações podem ser afetados por erros humanos e decisões emocionais. O comportamento de pastoreio é quando todos os participantes do mercado agem da mesma forma com as informações disponíveis. O instinto de rebanho poderia ser aplicado à correção no S&P 500 seguindo as informações sobre o surto de coronavírus de 2020. Embora o medo pudesse ser justificado, o medo de perder dinheiro levou muitos comerciantes e investidores a vender ações, levando a quedas generalizadas nos mercados em todo o mundo.
Viés Humano
O viés de confirmação pode ocorrer quando os investidores apenas aceitam e pesquisam informações que apóiem sua visão do investimento. Se um investidor está otimista sobre uma ação, apenas artigos e pesquisas que apóiem a visão otimista seriam considerados. Como resultado, o investidor pode perder ou evitar informações pertinentes que podem fazer com que o preço da ação caia. Foi demonstrado que esses vieses existem, mas determinar a incidência e o nível de um viés específico em um determinado momento tem seus desafios.
Considerações Especiais
Claro, deve-se notar que o EMH não exige que todos os participantes do mercado estejam certos o tempo todo. No entanto, um dos princípios básicos da teoria gira em torno da ideia de eficiência do mercado. Dado que os participantes do mercado compartilham as mesmas informações, o preço de consenso deve refletir com precisão o valor justo de um ativo, porque aqueles que estão errados negociam com os que estão certos. As finanças comportamentais, por outro lado, argumentam que o consenso pode estar errado.
Seja previsível ou não, alguns argumentaram que a crise financeira representou um sério golpe para o EMH por causa da profundidade e magnitude dos erros de precificação que a precederam. No entanto, os proponentes da hipótese de mercado eficiente provavelmente discordariam.