Data de Chamada

O que é uma data de chamada?

A data de resgate é o dia em que o emissor tem o direito de resgatar um título resgatável ao par, ou com um pequeno prêmio ao par, antes da data de vencimento declarada. A data da convocação e os termos relacionados serão declarados no prospecto de um título.

Compreendendo a data da chamada

O contrato de fideicomisso também lista a (s) data (s) de convocação em que um título pode ser acionado logo após o término do período de proteção da chamada. Pode haver uma ou várias datas de convocação durante a vida do título. A data da chamada imediatamente após o término da proteção da chamada é chamada de data da primeira chamada. A série de datas de convocação é conhecida como cronograma de convocação e, para cada uma das datas de convocação, um determinado valor de resgate é especificado. A lógica dita que a cláusula de call date somente será exercida se o emissor sentir que há um benefício em refinanciar a emissão. Os investidores que dependem da receita de juros gerada pelos títulos devem estar atentos à data de resgate ao comprar um título.

O detentor de um título espera receber pagamentos de juros sobre seu título até a data de vencimento, quando o valor de face do título é reembolsado. Os cupons pagos representam receita de juros para o investidor. No entanto, existem alguns títulos que podem ser resgatados conforme descrito na escritura de emissão no momento da emissão. Os emitentes de obrigações resgatáveis têm o direito de resgatar as obrigações antes das suas datas de vencimento, especialmente durante os períodos em que as taxas de juro dos mercados diminuem. Quando as taxas de juros diminuem, os tomadores (emissores) têm a oportunidade de refinanciar os termos da taxa de cupom do título a uma taxa de juros mais baixa, reduzindo assim o custo do empréstimo. Quando os títulos são “chamados” antes do vencimento, os juros não serão mais pagos aos investidores.

Proteção de Chamada

Para proteger os detentores de títulos de emissores que resgatam um título antes da data de vencimento, a escritura de fideicomisso normalmente destacará um período de proteção de chamada. A proteção de chamadas é um período de tempo dentro do qual um título não pode ser resgatado. Por exemplo, um título emitido com 20 anos até o vencimento pode ter um período de proteção de chamada de sete anos. Isso significa que durante os primeiros sete anos de existência do título, independentemente de como as taxas de juros se movem na economia, o emissor do título não pode recomprar os títulos dos detentores. O período de bloqueio oferece aos investidores alguma proteção, pois eles têm garantia de pagamentos de juros sobre o título por pelo menos sete anos, após os quais a receita de juros não é garantida.

Considerações Especiais

Um emissor pode optar por resgatar seus títulos existentes na data da chamada se as taxas de juros forem favoráveis. Se as taxas e rendimentos forem desfavoráveis, os emissores provavelmente escolherão não resgatar seus títulos até uma data de resgate posterior ou simplesmente esperar até a data de vencimento para refinanciar. Um emissor de títulos só pode exercer sua opção de resgatar os títulos antecipadamente em datas de resgate especificadas.

Para compensar os detentores de títulos pelo resgate antecipado, um prêmio acima do valor de face é pago aos investidores. Uma vez que as cláusulas de resgate colocam os investidores em desvantagem, os títulos com cláusulas de resgate tendem a valer menos do que títulos não resgatáveis comparáveis. Portanto, para atrair investidores, as empresas emissoras devem oferecer taxas de cupom mais altas para os títulos resgatáveis.