Bull Steepener
O que é um Bull Steepener?
Um aumento de inclinação é uma mudança na curva de rendimentos causada pela queda mais rápida das taxas de juros de curto prazo do que as taxas de longo prazo, resultando em um spread mais alto entre as duas taxas. O aumento da inclinação ocorre quando se espera que o Fed Reserve reduza as taxas de juros. Essa expectativa faz com que consumidores e investidores fiquem otimistas com a economia e otimistas com os preços na bolsa de valores no curto prazo.
Um achatador de touro pode ser contrastado com um achatador de touro ou um achatador de urso.
Principais vantagens
- Um aumento acentuado de touro é uma mudança na curva de rendimento causada pela queda das taxas de juros – aumento dos preços dos títulos – daí o termo “touro”.
- A ponta curta da curva de rendimento (que normalmente é impulsionada pela taxa de fundos federais) cai mais rápido do que a ponta longa, tornando a curva de rendimento mais inclinada.
- A ponta longa da curva de rendimento é impulsionada por uma miríade de fatores, incluindo – expectativas de crescimento econômico, expectativas de inflação e oferta e demanda de títulos do Tesouro com prazos mais longos, entre outros.
- Um achatador de touro é o oposto de um achatador de touro – uma situação de aumento dos preços dos títulos que faz com que a ponta longa caia mais rápido do que a ponta curta. Os achatamentos e achatamentos de baixa são causados pela queda dos preços dos títulos ao longo da curva.
Como funciona um Steepener Bull
A curva de rendimento é um gráfico que representa os rendimentos de títulos de qualidade semelhante em relação aos seus vencimentos, variando do mais curto ao mais longo. Normalmente feita em referência a títulos do Tesouro dos EUA, a curva de rendimento mostra os rendimentos de obrigações com maturidades que variam de 3 meses a 30 anos. Em um ambiente normal de taxa de juros, a curva se inclina para cima da esquerda para a direita. Isso mostra que os títulos com vencimentos de curto prazo têm rendimentos mais baixos do que os títulos com vencimentos de longo prazo.
A ponta curta da curva de juros com base nas taxas de juros de curto prazo é determinada pelas expectativas para a política do Federal Reserve, aumentando quando se espera que o Fed aumente as taxas e caindo quando se espera que as taxas de juros sejam reduzidas. A extremidade longa da curva de rendimento é influenciada por fatores como a perspectiva de inflação, oferta e demanda dos investidores, crescimento econômico, investidores institucionais negociando grandes blocos de títulos de renda fixa, etc.
As curvas de inclinação são ilustradas por um gráfico chamado curva de rendimento, que é um gráfico de todos os rendimentos do Tesouro (de 3 meses até 30 anos).
Bull Steepener vs. Flattener
Quando as taxas de juros de curto ou longo prazo mudam, a curva de rendimento se achata ou se inclina. Quando a forma da curva fica plana, isso significa que o spread entre as taxas de longo prazo e as taxas de curto prazo está se estreitando. Isso tende a ocorrer quando as taxas de juros de curto prazo estão subindo mais rapidamente do que os rendimentos de longo prazo, ou dito de outra forma, quando as taxas de juros de longo prazo estão diminuindo mais rapidamente do que as taxas de juros de curto prazo.
Por outro lado, a curva de rendimentos aumenta quando o diferencial entre as taxas de juros de curto e longo prazo aumenta. Um achatador difere de um achatador porque alarga a curva de rendimento, enquanto um achatador faz com que as taxas de curto e longo prazo se aproximem. Uma curva de rendimento de inclinação pode ser uma inclinação de urso ou uma inclinação de touro. Um abaixamento de baixa tende a ocorrer quando as taxas de juros de títulos de longo prazo estão subindo mais rápido do que as taxas de títulos de curto prazo, levando a um aumento da diferença entre os dois rendimentos. As alterações nas taxas de longo prazo têm um efeito maior na curva de rendimentos do que as alterações nas taxas de curto prazo.
Um steepener touro é caracterizado por taxas de curto prazo caindo mais rapidamente do que as taxas de longo prazo, aumentando a diferença entre os rendimentos de curto e longo prazo. Quando se diz que a curva de juros é mais inclinada, isso significa que o spread mais alto é causado pelas taxas de curto prazo, não pelas taxas de longo prazo. Quando os rendimentos de 2 anos caem a uma taxa mais rápida do que os rendimentos de 10 anos, por exemplo, ocorre uma curva de rendimento de alta inclinada.
Exemplo de um Steepener de touro
Por exemplo, se o rendimento de uma nota do Tesouro de 6 meses fosse 1,94% e o rendimento de uma nota de 10 anos fosse 2,81%. O spread durante esse período seria de 87 pontos base, ou (2,81% – 1,94%). Um mês depois, a nota de 6 meses rende 1,71%, enquanto a nota de 10 anos rende 2,72%. O spread é agora mais amplo em 101 pontos base, ou (2,72% – 1,71%), levando a uma curva de rendimento mais íngreme.