22 Junho 2021 16:47

Bullet Bond

O que é uma ligação com bala?

Um título bullet é um instrumento de dívida cujo valor total do principal é pago de uma só vez na data de vencimento, em vez de amortizar o título ao longo de sua vida. Bullet bonds não podem ser resgatados antecipadamente por um emissor, o que significa que não podem ser resgatados. Por causa disso, os bullet bonds normalmente pagam uma taxa de juros relativamente baixa devido à exposição do emissor a altas taxas de juros.

Principais vantagens

  • Um título bullet é um tipo de título não resgatável em que o principal é totalmente reembolsado como um montante fixo quando o título vence.
  • Os títulos bullet geralmente acarretam uma taxa de juros relativamente mais alta do que os títulos com amortização, uma vez que existe um risco um pouco maior de que o principal não possa ser reembolsado integralmente.
  • Tanto os governos quanto as empresas emitem títulos bullet em uma variedade de prazos.

Compreendendo Bullet Bonds

Tanto as corporações quanto os governos emitem títulos bullet em uma variedade de vencimentos, de curto a longo prazo. Uma carteira composta de títulos bullet é geralmente chamada de carteira bullet.

Um título bullet é considerado mais arriscado do que um título amortizante porque dá ao emissor uma grande obrigação de reembolso em uma única data, em vez de uma série de obrigações de reembolso menores espalhadas por várias datas. Como resultado, os emissores que são relativamente novos no mercado ou que têm classificações de crédito inferiores a excelentes podem atrair mais investidores com um título amortizante do que com um título bullet.

Normalmente, os títulos bullet são mais caros para um investidor comprar em comparação com um título resgatável equivalente, uma vez que o investidor está protegido contra uma resgate de títulos durante um período de queda das taxas de juros.


Um “marcador” é um reembolso único de um empréstimo pendente feito pelo mutuário. 

Bullet Bonds vs. Amortizing Bonds

Os títulos bullet diferem dos  títulos de amortização tanto nos termos de juros quanto no método de pagamentos. Com a amortização, os pagamentos regulares e programados incluem os juros e o principal. Dessa forma, o empréstimo é totalmente liquidado no vencimento. 

Em contraste, os títulos bullet podem exigir pagamentos extremamente baratos, apenas de juros, ou nenhum pagamento, até o vencimento. No vencimento, todo o empréstimo exige o reembolso, mais todos e quaisquer juros vencidos restantes. Os pagamentos mensais de um título amortizado podem ser maiores; no entanto, os juros acumulados na nota costumam ser muito mais baixos do que seriam com uma bala. Um título bullet é considerado mais arriscado do que um título amortizante porque dá ao emissor uma grande obrigação de reembolso em uma única data, em vez de uma série de obrigações de reembolso menores. 

Exemplo de precificação de Bullet Bond

O preço de um título bullet é muito simples. Primeiro, os pagamentos totais para cada período devem ser calculados e depois descontados para um valor presente usando a seguinte fórmula:

Valor presente (PV) = Pmt / (1 + (r / 2)) ^ (p)

Onde:

  • Pmt = pagamento total do período
  • r = rendimento do título
  • p = período de pagamento

Por exemplo, imagine um título com valor nominal de $ 1.000. Seu rendimento é de 5%, sua taxa de cupom é de 3% e o título paga o cupom duas vezes por ano durante um período de cinco anos. Com essas informações, há nove períodos em que é feito um pagamento de cupom de $ 15 e um período (o último) em que é feito um pagamento de cupom de $ 15 e o principal de $ 1.000 é pago. Usar a fórmula para descontar esses pagamentos é:

  1. Período 1: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (1) = $ 14,63
  2. Período 2: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (2) = $ 14,28
  3. Período 3: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (3) = $ 13,93
  4. Período 4: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (4) = $ 13,59
  5. Período 5: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (5) = $ 13,26
  6. Período 6: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (6) = $ 12,93
  7. Período 7: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (7) = $ 12,62
  8. Período 8: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (8) = $ 12,31
  9. Período 9: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (9) = $ 12,01
  10. Período 10: PV = $ 1.015 / (1 + (5% / 2)) ^ (10) = $ 792,92

Somando esses 10 valores presentes equivale a $ 912,48, que é o preço do título.

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