Os maiores erros de Warren Buffett
Berkshire Hathaway contam a história de seus maiores erros de investimento.
Há muito a aprender com as décadas de experiência de investimento de Buffett. Aqui está uma análise de três dos maiores erros de Warren Buffett.
Principais vantagens
- Warren Buffett é amplamente considerado um dos investidores mais bem-sucedidos de todos os tempos, mas mesmo os melhores investidores cometem erros.
- Comprar pelo preço errado, confundir o crescimento da receita com um negócio de sucesso e investir em uma empresa sem uma vantagem sustentável são erros que Buffett compartilhou com seus acionistas em suas lendárias cartas anuais para eles.
- Entre as empresas que Buffett aponta como seus maiores erros de investimento, ele inclui ConocoPhillips, US Air e Dexter Shoes.
ConocoPhillips
Comprando pelo preço errado
Em 2008, Buffett comprou uma grande participação nas ações da ConocoPhillips como uma aposta nos preços futuros da energia. Acho que muitos concordam que um aumento nos preços do petróleo é provável a longo prazo e que a ConocoPhillips provavelmente se beneficiará. No entanto, isso acabou sendo um mau investimento, porque Buffett comprou a um preço muito alto, resultando em uma perda de vários bilhões de dólares para a Berkshire Hathaway. A diferença entre uma grande empresa e um grande investimento é o preço pelo qual você compra as ações; desta vez, Buffett estava ainda mais errado. Como os preços do petróleo bruto estavam bem acima de US $ 100 o barril na época, os estoques das empresas petrolíferas subiram.
Lição aprendida
É fácil se deixar levar pela empolgação de grandes comícios e buy-ins a preços que você não deveria ter (em retrospecto). Os investidores que controlam suas emoções podem realizar uma análise mais objetiva. Um investidor mais imparcial poderia ter reconhecido que o preço do petróleo bruto sempre exibiu uma tremenda volatilidade e que as empresas petrolíferas há muito estão sujeitas a ciclos de alta e baixa.
Buffett diz: “Ao investir, o pessimismo é seu amigo, a euforia, o inimigo.”
US Air
Confundir o crescimento da receita com um negócio de sucesso
Buffett comprou ações preferenciais da US Air em 1989 – sem dúvida atraída pelo alto crescimento da receita que havia alcançado até aquele momento. O investimento rapidamente prejudicou Buffett, pois a US Air não obteve receitas suficientes para pagar os dividendos devidos sobre suas ações. Com a sorte do seu lado, Buffett mais tarde conseguiu desfazer-se de suas ações com lucro. Apesar dessa boa sorte, Buffett percebe que o retorno do investimento foi guiado pela sorte e pela explosão de otimismo para o setor.
Lição aprendida
Como Buffett apontou em sua carta de 2007 aos acionistas da Berkshire, às vezes as empresas parecem boas em termos de crescimento de receita, mas exigem grandes investimentos de capital ao longo do caminho para permitir esse crescimento. Esse é o caso das companhias aéreas, que geralmente exigem aeronaves adicionais para expandir significativamente as receitas. O problema com esses modelos de negócios de capital intensivo é que, no momento em que alcançam uma grande base de lucros, eles estão fortemente carregados de dívidas. Isso pode deixar pouco para os acionistas e torna a empresa altamente vulnerável à falência se o negócio declinar.
Buffett diz: “Os investidores despejaram dinheiro em um poço sem fundo, atraídos pelo crescimento quando deveriam ter sido repelidos por ele.”
Sapatos Dexter
Investir em uma empresa sem uma vantagem competitiva sustentável
Em 1993, Buffett comprou uma empresa de calçados chamada Dexter Shoes. O investimento de Buffett na Dexter Shoes se transformou em um desastre porque ele viu uma vantagem competitiva durável na Dexter que rapidamente desapareceu. De acordo com Buffett, “o que eu avaliei como uma vantagem competitiva durável desapareceu em poucos anos”. Buffett afirma que esse investimento foi o pior que ele já fez, resultando em uma perda para os acionistas de US $ 3,5 bilhões.
Lição aprendida
As empresas só podem obter lucros elevados quando têm algum tipo de vantagem competitiva sustentável sobre outras empresas em sua área de negócios. O Wal-Mart tem preços incrivelmente baixos. A Honda possui veículos de alta qualidade. Contanto que essas empresas possam entregar essas coisas melhor do que qualquer outra, elas podem manter altas margens de lucro. Do contrário, os altos lucros atraem muitos concorrentes que lentamente corroem o negócio e ficam com todos os lucros para si.
Buffett diz: “Uma empresa verdadeiramente grande deve ter um” fosso “duradouro que proteja retornos excelentes sobre o capital investido.”
The Bottom Line
Embora cometer erros com dinheiro seja sempre doloroso, pagar algumas “taxas escolares” de vez em quando não precisa ser uma perda total. Se você analisar seus erros e aprender com eles, pode muito bem ter o dinheiro de volta na próxima vez. Todos os investidores, até Warren Buffett, devem reconhecer que erros serão cometidos ao longo do caminho.