Comprador de títulos 11 (BB11)

O que é o comprador de títulos 11 (BB11)?

O índice Bond Buyer 11 (BB11) é uma média teórica e estimada dos rendimentos dos títulos publicada pelo The Bond Buyer, um jornal diário de finanças que cobre o   mercado de títulos municipais e acompanha 40 títulos municipais de longo prazo de alta classificação. O Bond Buyer publica o BB11 para uso como referência no rastreamento dos rendimentos de títulos municipais.

Existem centenas de índices de mercado. Em geral, um índice de mercado é uma carteira hipotética   de participações de investimento que representa um segmento do  mercado financeiro. O cálculo do valor do índice provém dos preços das participações subjacentes. Alguns índices de mercado enfocam todo o mercado de ações ou títulos. Outros se concentram em um setor específico do mercado, como tecnologia. 

Compreendendo o comprador de títulos 11

O cálculo do BB11 é feito a partir do rendimento médio de 11 títulos municipais de obrigação geral selecionados com vencimento em 20 anos. Os títulos de obrigação geral (GO) são títulos municipais cujas obrigações de pagamento de juros e principal são financiadas pelos cofres financeiros do governo estadual ou local. Eles são respaldados por toda a fé e crédito do governo municipal. Em alguns casos, o governo municipal emissor tem autoridade para aumentar os impostos a fim de cumprir suas obrigações de pagamento do título GO.

O BB11 é composto por 11 dos 20 títulos do Bond Buyer 20 (BB20). O BB20 é mais um índice do The Bond Buyer’s. É baseado em uma carteira de 20 títulos municipais de obrigação geral com vencimento em 20 anos. O índice BB20 é baseado em uma pesquisa com corretores de títulos municipais, ao invés de preços ou rendimentos reais. Como média teórica e estimada das taxas de rendibilidade das  obrigações, o BB20 é utilizado para determinar as taxas de juro de uma nova emissão de  obrigações gerais. 

A classificação média dos 11 títulos que compõem o índice BB11 é Aa2 (conforme classificado pela Moody’s ) e grau AA (conforme classificado pela Standard & Poor’s ).

Existem diversos índices publicados pelo The Bond Buyer, além do BB11 e do BB20. Todos esses índices são amplamente observados por investidores e corretores no mercado de títulos municipais. Outros índices incluem o Índice de títulos municipais do comprador de títulos, o índice de títulos de receita, o  índice SIFMA e a curva de dados do mercado municipal (MMD).

Críticas aos índices de títulos

Alguns problemas potenciais são inerentes aos índices de títulos. A maioria dos índices de títulos são ponderados pelo mercado, o que significa que sua base é o valor de mercado dos títulos. Assim, as empresas com mais dívida têm uma alocação maior em um índice de títulos corporativos. 

Pode não ser benéfico reter mais dívidas de uma empresa à medida que ela toma mais empréstimos. Além disso, muitos títulos não são negociados com frequência, por isso têm grandes spreads. Os spreads amplos dificultam o preço desses títulos porque eles podem não ser negociados há semanas. Qualquer método para calcular o preço geraria uma estimativa, que pode não ser próxima ao preço real da próxima negociação. Para eliminar esse problema, um índice de títulos pode ser estruturado para incluir apenas títulos mais líquidos, ou principalmente títulos líquidos, emissões com spreads apertados que têm negociações frequentes. 

No entanto, se o índice consistir em poucos títulos, isso pode criar outro problema. Os negociantes podem ser capazes de antecipar um índice menor antecipando quais títulos um fundo de títulos compraria e venderia. Esse front-running pode permitir que os negociantes gerem lucro de baixo risco às custas dos compradores e vendedores de fundos. A solução é incluir um número mais significativo de títulos (isso é verdade para muitos índices). Além disso, a maioria dos índices de títulos não inclui emissões de títulos menores para minimizar os problemas associados à falta de liquidez.

Outra questão é quando um título atinge o vencimento, ele deixa de existir. Por causa disso, há uma rotação natural embutida em cada índice de títulos. No entanto, as características dos títulos adicionados podem diferir das características daqueles removidos do índice. Como resultado, as características essenciais de um índice de títulos, como o prazo médio de vencimento dos títulos do índice, podem mudar a cada ano.