Os grandes riscos de investir em ações do Facebook

Em junho de 2015, Gene Munster, analista de pesquisa sênior da Piper Jaffray, argumentou que o Facebook ( FB ) tinha um potencial de crescimento de 45%. A empresa de tecnologia estava negociando um pouco acima de US $ 90, o que significa que Munster achava que as ações poderiam chegar a US $ 130. Ele estava certo, eventualmente. O FB alcançou US $ 130 em janeiro de 2017 e continuou subindo, chegando a US $ 200 em julho de 2018. Ele pisou no freio imediatamente depois disso, quando a empresa divulgou lucros que incluíam uma perspectiva decepcionante de crescimento futuro.

Ponto de saturação?

Isso teria que acontecer mais cedo ou mais tarde. Em 2018, o Facebook tinha cerca de 2,3 bilhões de usuários em todo o mundo. Isso é quase um terço da população mundial e mais da metade das pessoas que têm acesso à Internet.

Em 2015, ano em que Munster fez sua previsão, o CEO do Facebook Mark Zuckerberg afirmou que “as pessoas estão gastando mais de 46 minutos por dia, em média” nas plataformas do Facebook, Messenger e Instagram. (Facebook é dono do Instagram.) Demorava até 68 minutos em 2018, de acordo com Statista.com. 

É uma figura impressionante, mas há um ponto de saturação. Eventualmente, o Facebook irá parar de adicionar usuários e os usuários irão parar de aumentar o tempo que passam nos sites.

Novos desafios

Existem outros desafios que não poderiam ter sido previstos em 2015. O maior deles em 2018 foi a tempestade causada pelas contínuas revelações de que o Facebook e outras empresas de mídia social são as principais plataformas usadas por operadores políticos estrangeiros para divulgar informações falsas na esperança de balançar influenciam as opiniões e os votos de milhões de americanos.

Outros desafios permanecem para o Facebook.

Dependência da receita do anúncio

De acordo com as demonstrações financeiras da empresa  em 2015, o Facebook recebeu cerca de 90% de sua receita de publicidade. Esse número cresceu para 98% em 2017, de acordo com o Statista.com. Para colocar isso em perspectiva, a Apple, Inc. tem tentado desesperadamente introduzir fontes de receita fora do iPhone, e o Facebook depende muito mais da publicidade do que a Apple com o iPhone.

Como o Facebook depende muito da receita de anúncios, seus fundamentos não são muito diferentes das empresas de cabo ou satélite. Aplique algumas métricas de telecomunicações  e um padrão engraçado surge. A receita média por usuário (ARPU) da empresa no segundo trimestre de 2015 aumentou quase um quarto para 23%, apesar do total de compras de anúncios ter diminuído em mais da metade, para 55%. Isso só é possível porque o custo da publicidade no Facebook aumentou 219%. Aparentemente, isso significa que alguns usuários de anúncios estão obtendo resultados fantásticos no Facebook, mas a maioria não, e isso apenas concentra ainda mais a falta de diversificação de receita da empresa.

A publicidade tem sido muito boa para o FB até agora, mas uma empresa que conta com uma fonte de receita não é diferente de um investidor que conta com uma segurança realmente forte. É melhor, ou pelo menos menos arriscado, se a empresa tiver um fluxo de dinheiro diversificado para o caso de o investimento em publicidade cair.

Realidade Virtual Não Realizada

Aparentemente, todo gigante da tecnologia tem investido muito dinheiro na realidade virtual.

A compra da Oculus pelo Facebook foi por cerca de US $ 2 bilhões pode acabar sendo um vencedor. Ou não. Oculus lidera uma lista das iniciativas de realidade virtual mais promissoras de 2017, de acordo com a Datamation. Os dois a seguir são Google e Microsoft. No final de 2018, todos estavam progredindo no desenvolvimento de jogos e aplicativos práticos usando realidade virtual, mas nenhum vencedor claro pode ser declarado.

Competição de mídia social

O Facebook mostrou uma tendência para imitar ou comprar concorrentes. Em 2012, a empresa gastou US $ 1 bilhão no Instagram. Ele fez uma compra bem menos lucrativa em 2014, comprando o pouco conhecido WhatsApp por US $ 19 bilhões. Essas compras fizeram sentido estratégico. Esses aplicativos podem ter afastado os usuários do Facebook.

No setor de tecnologia, no entanto, aplicativos rivais vêm em massa e rapidamente. O Facebook não pode comprar todos eles e um deles pode pegar fogo. Isso é ilustrado pelo Snapchat, uma empresa que o Facebook tentou e não conseguiu comprar por US $ 3 bilhões. Em 2018, o Snapchat tinha 188 milhões de usuários, mas isso caiu um pouco em relação ao pico de 191 milhões, e seu estoque foi atingido gravemente pela perda.

É difícil imaginar o Facebook seguindo o caminho do MySpace, o site social outrora dominante que agora é uma nota de rodapé na história da Internet. A base de 1,4 bilhão de usuários do Facebook supera o pico de 75 milhões do MySpace, e o Facebook tem um fluxo de caixa muito melhor.

Mas o MySpace ilustra a rapidez com que os gostos dos consumidores mudam. O Facebook ainda está em sua primeira geração de usuários. Google e Apple, dois jogadores com históricos mais longos, estão desafiando o Facebook no mercado de instalação de aplicativos. Os jovens americanos usam o Snapchat e o Twitter com a mesma frequência que usam o Facebook.

Riscos de Mercado

Obviamente, o maior risco para qualquer ação é provavelmente sistemático, não específico. Não há muito que qualquer empresa pudesse ter feito na preparação para a quebra do mercado de ações de 2007-2008, especialmente uma ligada a habitação ou finanças. O NASDAQ perdeu mais de 75% de seu valor durante a crise das pontocom, e é difícil prever se ou quando outra queda livre virá.

Risco Regulatório

Também existe a chance de risco regulatório. O Facebook é uma tecnologia relativamente nova e a mídia social é um mercado relativamente não regulamentado. Como as indústrias americanas tendem a se tornar mais regulamentadas com o tempo, parece que o Tio Sam terá cada vez mais suas impressões digitais nas empresas de mídia social. Faça uma pesquisa com qualquer investidor e pergunte se os regulamentos são bons ou ruins e a resposta mais provável é “ruim”.

E é aí que entra em cena a tempestade política sobre o uso indevido do Facebook por operadores políticos. O Facebook, acidentalmente ou propositalmente, permitiu que a firma de dados políticos Cambridge Analytica coletasse os dados de milhões de seus usuários, e esses dados chegaram às mãos de operadores políticos estrangeiros durante as eleições de 2016 nos EUA. De uma forma ou de outra, os operadores políticos usaram o Facebook e outras plataformas de mídia social para espalhar informações falsas durante a temporada eleitoral. O Facebook está tratando desses problemas, mas o governo pode decidir que deseja fazê-lo também.

The Bottom Line

Se a economia sofrer ou se esgotar o financiamento para novas tecnologias de inicialização, o teto para o FB quase certamente será atingido. O Facebook imitou o modelo de integração agressiva do Google, mas essa estratégia depende de um setor de tecnologia ativo com novas maneiras de alcançar ou agregar valor aos consumidores.

O Facebook tem fundamentos sólidos e uma posição invejável no subsetor de mídia social. No entanto, não há um caminho óbvio para o FB aumentar sua avaliação ou atingir novos públicos. Se a economia de tecnologia não seguir o caminho que o Facebook espera, os investidores podem ter ações estagnadas.