Biflação

O que é biflação?

Biflação é a ocorrência simultânea de inflação e deflação em uma economia. A biflação é essencialmente um termo impróprio, uma vez que os conceitos de inflação e deflação referem-se tanto ao aumento ou declínio geral de todos os preços, ao invés de uma mudança nos preços relativos entre diferentes bens econômicos ou classes de ativos. A biflação é um neologismo para um tipo de efeito Cantillon que ocorre quando a política monetária expansionista é aplicada para aliviar uma recessão.

Compreendendo a biflação

A biflação, um termo relativamente novo cunhado em 2003 pelo Dr. F. Osborne Brown, analista financeiro sênior do Phoenix Investment Group, geralmente entra em ação quando os bancos centrais abrem as torneiras monetárias em uma tentativa de estimular uma economia estagnada. Como os termos inflação e deflação se referem a mudanças gerais de preços em toda a economia, o nome do termo biflação é um tanto enganoso porque não envolve necessariamente qualquer aumento ou diminuição no nível geral de preços, mas se refere à mudança nos preços relativos impulsionados por mudanças na oferta de dinheiro e crédito em diferentes mercados. Ele descreve um tipo de efeito Cantillon que ocorre quando a política monetária expansionista durante uma recessão resulta em uma demanda desenfreada por ativos de commodities faz com que seus preços subam ao mesmo tempo que os ativos baseados em dívida estão caindo de valor. 

Um efeito Cantillon é uma mudança nos preços relativos resultante de uma mudança na oferta de moeda, que foi descrita pela primeira vez pelo economista do século 18, Richard Cantillon. Disponibilizar muito dinheiro barato por meio de bancos não significa automaticamente que a demanda por tudo aumentará simultaneamente. Em vez disso, a história mostra que certos ativos ganham preferência sobre outros, levando à alta em algumas áreas da economia e à queda dos preços em outras. 

Como o dinheiro adicionado à economia (por meio de empréstimos e compras de ativos pelo banco central) ou removido da economia (por meio de reduções e liquidações de dívidas) acontece em pontos específicos da economia e não em todos os mercados simultaneamente, a inflação e a deflação tendem ocorrer como processos ao longo do tempo com mudanças diferenciais e sequenciais nos preços em diferentes mercados. As mudanças de preços relativos resultantes que ocorrem podem confundir os observadores sobre se a economia está passando por uma inflação geral ou deflação. 

A biflação é um tipo específico de efeito Cantillon. Acontece quando, durante um período de deflação da dívida (e recessão resultante), o banco central injeta dinheiro na economia em uma tentativa de inflar os preços dos ativos. No entanto, apesar dos esforços do banco central, os destinatários do dinheiro recém-criado usam-no para comprar commodities e ativos relacionados, em vez de tentar combater a tendência deflacionária em curso nos mercados de dívida. O esforço do banco central para estimular a economia pode não apenas fracassar, mas também resultar em um aumento no custo de vida, uma vez que os preços das matérias-primas e produtos básicos de consumo podem subir, semelhante aos efeitos da estagflação.

Em uma economia deprimida, a demanda por matérias-primas usadas para fazer coisas como energia, roupas e alimentos provavelmente permanecerá relativamente alta porque são compras consideradas essenciais pelos consumidores. Muitas vezes, as pessoas continuarão a comprá-los independentemente dos aumentos de preços, deixando os consumidores com menos dinheiro para despesas discricionárias.

Ativos alavancados, como imóveis, são suscetíveis a sofrer quedas de preços em tal ambiente. Quando o crescimento econômico está estagnado e o desemprego aumenta, as pessoas nem sempre podem justificar a compra de uma casa ou qualquer outra coisa que seja cara e considerada não essencial, mesmo que as taxas de juros baixas, uma função fundamental para aumentar a oferta de moeda, tornem mais barato o empréstimo.

O resultado de um forte apetite por certos ativos e fraca demanda por outros é a biflação. De repente, os preços estão subindo em uma parte da economia e caindo em outra, dando a aparência de uma mistura de inflação e deflação.

Exemplo de biflação

Eventos de mercado sem precedentes causaram a biflação após a Grande Recessão de 2007-2009. Em um cenário de alto desemprego e um setor habitacional moribundo, o Federal Reserve liberou trilhões de dólares em estímulos monetários para impulsionar a economia, enquanto prometia manter as taxas de juros baixas.

Para ter certeza, essas medidas ajudaram partes da economia, embora não imediatamente em toda a linha. Em vez de direcionar o financiamento para empréstimos renovados a empresas em dificuldades, por exemplo, os bancos e instituições de Wall Street que receberam o novo dinheiro primeiro mantiveram grande parte do financiamento em dinheiro ou o direcionaram para classes de ativos especulativos. Os preços da habitação finalmente se recuperaram, mas não tão rapidamente quanto os ativos líquidos, como ações, que atraíram investidores devido à recuperação dos lucros corporativos alimentada por baixas taxas de juros.

A economia viu declínio contínuo em setores como os preços da habitação, que caíram em muitas regiões até o início de 2012. Por outro lado, os preços da gasolina aumentaram de 2009 a 2012. O preço do ouro aumentou dramaticamente entre 2009 e 2011, com crescimento desacelerando em 2012. Da mesma forma, muitos outros mercados de commodities viram preços em alta durante aproximadamente o mesmo período.

Considerações Especiais

A biflação foi, de muitas maneiras, exacerbada pela globalização. Na verdade, após a grande recessão, muitos dos ativos que apresentaram forte demanda e inflação foram comercializados globalmente.

Por exemplo, o apetite desenfreado por energia e metais de países em rápida industrialização, como Índia e China, foi o grande responsável pelo aumento dos preços de muitas commodities nos anos imediatamente após a Grande Recessão. Isso tornou as matérias-primas essenciais mais caras em um período em que muitos consumidores do mundo ocidental se encontravam em apuros financeiros, contribuindo para a escassez de demanda por coisas compradas a crédito em casa, como casas e automóveis.