Abaixo da Paridade
O que está abaixo do par?
Abaixo do par é um termo que descreve um título cujo preço de mercado está sendo negociado abaixo de seu valor de face ou valor principal, geralmente $ 1.000. Títulos são instrumentos de dívida geralmente emitidos por empresas e governos para arrecadar dinheiro. Quando um investidor compra um título, o preço pago por ele é chamado de valor de face. Se o título está sendo vendido por um preço abaixo do par, seu preço está sendo vendido por menos do que seu valor de face. Como os preços dos títulos são cotados como uma porcentagem do valor de face, um preço abaixo do par normalmente seria qualquer coisa menor que 100.
Principais vantagens
- Abaixo do par se refere ao preço do título que está atualmente abaixo de seu valor de face.
- Diz-se que títulos abaixo do valor nominal estão sendo negociados com desconto e o preço será cotado abaixo de 100.
- Os títulos são negociados abaixo do valor nominal à medida que as taxas de juros sobem, à medida que a classificação de crédito do emissor cai ou quando a oferta do título excede em muito a demanda.
Compreensão Abaixo da Paridade
Um título pode ser negociado ao par, acima do par ou abaixo do par. Um título negociado ao par significa que o título está sendo negociado pelo valor de face do certificado. Um investidor que compra esse título receberá o valor de face no vencimento e pode receber pagamentos de juros periodicamente durante a vida do título. Em outras palavras, a data de vencimento do título é quando o principal ou o valor original que foi investido é devolvido ao investidor.
Um título com preço acima do par é chamado de título premium. No entanto, o valor do título diminuirá lentamente ao longo da vida do título até atingir o valor nominal na data de vencimento. O detentor do título receberá o valor nominal do título quando ele vencer, que é menor do que o valor pelo qual o título foi comprado pelo investidor.
A negociação de um título abaixo do par significa que o título está sendo negociado com um desconto. À medida que o título de desconto se aproxima do vencimento, seu valor aumenta e converge lentamente para o valor nominal ao longo de sua vida. No vencimento, o detentor do título recebe o valor nominal do título, que é um valor mais alto do que o título foi comprado pelo investidor.
Se um título, por exemplo, tem um valor de face de $ 1.000 impresso em seu certificado, mas está sendo vendido no mercado por $ 920, diz-se que está sendo negociado abaixo do valor nominal. Embora o investidor tenha pago $ 920 para adquirir o título, $ 1.000 serão pagos ao investidor no vencimento.
Por que os títulos são negociados abaixo do valor nominal
Um título pode ser negociado abaixo do valor nominal por alguns motivos, que podem incluir condições de mercado e mudanças na empresa ou entidade que emitiu o título.
Mudança nas taxas de juros
Um título pode ser negociado abaixo do valor nominal quando as taxas de juros mudam no mercado. Existe uma relação inversa entre os preços dos títulos e as taxas de juros. Se as taxas de juros prevalecentes aumentarem na economia, o valor ou o preço de um título diminuirá. Isso ocorre porque a taxa de cupom – que é uma taxa de juros fixa – do título agora está mais baixa do que a taxa de juros do mercado. Como resultado, os participantes do mercado normalmente venderão seus títulos de taxa fixa existentes em um ambiente de taxas crescentes e optarão por títulos recém-emitidos às taxas de cupom atuais mais altas.
Por exemplo, vamos supor que um título foi emitido ao par. A taxa de cupom do título é de 3,5% e a taxa de juros de mercado também é de 3,5%. Poucos meses depois, as forças dentro da economia empurram as taxas de juros para cima, e títulos comparáveis agora oferecem uma taxa de 4,0%. Como a taxa de cupom do título existente é fixada em 3,5%, ela agora é menor do que a taxa de juros que poderia ser auferida com a compra de um novo título. Quando um título é negociado abaixo do valor nominal, seu rendimento atual (pagamento de cupom dividido pelo preço de mercado) é maior do que sua taxa de cupom fixa.
Mudança na classificação de crédito
Um título também pode ser negociado abaixo do valor nominal se sua classificação de crédito for rebaixada. Uma agência de classificação mede a qualidade de crédito de um emissor de títulos examinando o desempenho financeiro e a estabilidade do emissor. Uma agência de crédito, como a Moody’s Corporation (MCO), pode rebaixar o crédito de um emissor após levar certos fatores em consideração, incluindo preocupações sobre o risco de inadimplência do emissor – ou não pagamento do principal de volta aos investidores. Outros fatores que podem levar a um rebaixamento do crédito podem incluir a deterioração das condições de negócios, crescimento econômico mais fraco e montantes excessivos de dívida no balanço patrimonial da empresa. Um rebaixamento reduziria o nível de confiança na saúde financeira do emissor, o que provavelmente faria com que o valor dos títulos caísse abaixo do par.
Oferta e procura
Quando há um excesso de oferta de um título, o título será negociado abaixo do valor nominal. Se houver expectativa de aumento das taxas de juros no futuro, o mercado de títulos pode sofrer um aumento no número de novos títulos sendo emitidos. Uma vez que os emissores de títulos tentam tomar empréstimos de investidores com o menor custo de financiamento possível, eles aumentarão a oferta desses títulos com juros baixos, sabendo que os títulos emitidos no futuro podem ser financiados a uma taxa de juros mais alta. O excesso de oferta, por sua vez, empurrará para baixo o preço dos títulos abaixo do valor nominal.