Obrigações ao portador: de populares a proibidas
O que são obrigações ao portador?
Os títulos ao portador são instrumentos de dívida emitidos por governos ou empresas que diferem dos títulos tradicionais por não serem registrados como títulos de investimento. Conseqüentemente, não existem registros que listem os nomes dos proprietários. Como resultado, quem detém fisicamente o papel em que o título é emitido é o proprietário presumido, o que dá a eles uma medida maior de anonimato do que mais ofertas comuns de títulos presentes. Mas, uma vez que nenhum nome de investidor aparece fisicamente nos papéis do título ao portador, é quase impossível recuperar esses títulos se eles forem perdidos ou destruídos.
Os títulos ao portador também diferem dos títulos tradicionais de outras maneiras. Embora os dois tipos de títulos indiquem datas de vencimento e taxas de juros, os cupons de títulos ao portador para pagamentos de juros são fisicamente anexados ao título e devem ser apresentados a um agente autorizado para receber o pagamento.
Principais vantagens
- Obrigações ao portador são instrumentos de renda fixa cujos certificados não contêm informações pessoais do titular.
- Devido ao anonimato dos títulos ao portador, é impossível determinar o seu legítimo proprietário em caso de perda ou roubo.
- Os títulos ao portador às vezes são usados por pessoas físicas que optam por não declarar seus ganhos com esses investimentos, em um esforço para sonegar impostos.
- Os títulos ao portador foram introduzidos pela primeira vez nos Estados Unidos no final de 1800 para financiar a reconstrução durante a era pós-Guerra Civil.
- Todos os títulos ao portador emitidos pelo Tesouro dos EUA venceram.
Compreendendo as obrigações ao portador
Os títulos ao portador foram introduzidos pela primeira vez nos Estados Unidos no final de 1800 para financiar a reconstrução durante a era pós-Guerra Civil. Esses investimentos se mostraram instantaneamente populares devido à sua capacidade de serem facilmente transferidos. Os títulos ao portador simplificaram as transações porque milhões de dólares poderiam ser emitidos usando relativamente poucos certificados. A Europa e a América do Sul logo seguiram o exemplo, emitindo títulos semelhantes para uso em seus próprios mercados financeiros.
Os títulos ao portador também são chamados de títulos de cupom porque os certificados físicos de títulos contêm cupons anexados que podem ser resgatados por um agente autorizado, para pagamentos de juros semestrais.
Todos os títulos ao portador emitidos pelo Tesouro dos EUA venceram.
Os riscos das obrigações ao portador
Não há nenhum nome de proprietário registrado impresso na face de um título ao portador, historicamente permitindo que os juros e o principal sejam pagos sem questionamento a qualquer pessoa que forneceu um certificado de título. Antes das restrições impostas em 2010, o detentor de um título ao portador só era obrigado a enviar certificados ao agente do emissor na data de vencimento para trocá-los anonimamente pelo valor de face. Embora expedita, essa prática apresenta risco intrínseco. Se o título fosse roubado, não havia como rastreá-lo até seu legítimo beneficiário.
Esses instrumentos também eram problemáticos se os emissores de títulos deixassem de honrar suas obrigações de pagar os juros e o principal. Em tais circunstâncias, se os investidores optassem por entrar com uma ação judicial no tribunal, eles eram obrigados a renunciar ao anonimato de sua propriedade, anulando assim o propósito de comprar esses títulos em primeiro lugar.
Em um caso famoso no final da década de 1920, os bancos alemães emitiram muitos milhões de dólares em títulos ao portador, como parte dos esforços de melhoria agrícola da Alemanha. Embora os títulos tivessem vencimento em 1958 e devessem ser pagos em Nova York, nem os juros nem o principal foram pagos até hoje.
Usos criminosos de títulos ao portador
Os títulos ao portador têm sido historicamente o instrumento financeiro preferido para lavadores de dinheiro, sonegadores de impostos e outros que procuram ocultar transações comerciais. Na verdade, a fraude de títulos ao portador tem sido um assunto frequente na literatura e nos filmes de Hollywood. No romance clássico de 1925, The Great Gatsby, o misterioso personagem principal planejou vender títulos ao portador de origem questionável. E nos filmes do final do século 20, Beverly Hills Cop, Die Hard, Heat e Panic Room, os vilões roubam milhões de dólares em títulos ao portador.
O uso de títulos ao portador para evitar impostos tornou-se mais popular após a Primeira Guerra Mundial. Seu uso ilegal persistiu até a Lei de Patrimônio Fiscal e Responsabilidade Fiscal de 1982, que proibiu a nova emissão de títulos ao portador nos Estados Unidos. Curiosamente, os Eurobônus ainda são emitidos como títulos eletrônicos ao portador. As empresas americanas podem emitir seus títulos no mercado europeu dessa forma.
O futuro das obrigações ao portador
A maioria dos títulos ao portador atualmente em circulação foi emitida quando as taxas de juros eram relativamente altas. Consequentemente, muitos foram chamados antes de seus vencimentos, a fim de reduzir o custo de carregamento para os emissores. Os resgates atuais tornaram-se quase inexistentes devido a uma lei de 2010 que isentou os bancos e corretoras de sua responsabilidade pelo resgate.
Perguntas frequentes sobre títulos ao portador
Os títulos ao portador são legais em algum lugar?
Os títulos ao portador estão virtualmente extintos nos Estados Unidos e na maioria dos outros países, pois a falta de registro os tornou ideais para uso em lavagem de dinheiro, evasão fiscal e qualquer outra transação fraudulenta.
Os títulos ao portador ainda valem alguma coisa?
Se você ainda possui um título ao portador, não poderá resgatá-lo pelo valor dos juros; no entanto, o certificado em papel pode conter algum valor como um item de colecionador.
Qual é a finalidade dos títulos ao portador?
Os títulos ao portador foram emitidos pela primeira vez nos Estados Unidos durante a Era da Reconstrução como uma forma de o governo arrecadar dinheiro para vários projetos.
Os títulos ao portador expiram?
Embora os títulos ao portador não tenham tecnicamente uma data de vencimento para além da data de vencimento, os atuais detentores de títulos ao portador terão problemas para sacar seus títulos, pois os bancos não são mais obrigados a cumprir o valor do título ao portador e o Tesouro dos EUA parou de emiti-los.
Qual é a diferença entre títulos ao portador e títulos registrados?
Embora os títulos registrados tenham um registro escrito e eletrônico do proprietário e da data de vencimento do título, os títulos ao portador não são registrados como títulos de investimento e não têm nenhum registro do proprietário do certificado.
The Bottom Line
Os títulos ao portador são instrumentos de dívida anônimos facilmente transferíveis que possuem certas vantagens sobre outras formas de moeda. Mas esses mesmos atributos tornaram os títulos ao portador um veículo popular explorado pelos criminosos para contornar a lei. Como resultado, o futuro dos títulos ao portador permanece incerto e os títulos emitidos pelos EUA caminham para a extinção.