22 Junho 2021 15:56

Adapte-se a um mercado em baixa

Testemunhar um mercado em baixa para as ações não tem que significar sofrimento e perdas, embora algumas perdas de caixa possam ser inevitáveis. Em vez disso, os investidores devem sempre tentar ver o que é apresentado a eles como uma oportunidade – uma chance de aprender sobre como os mercados respondem aos eventos em torno de um mercado em baixa ou qualquer outro período prolongado de retornos maçantes. Continue lendo para aprender como resistir a uma recessão.

Principais vantagens

  • Mercados em baixa, ou períodos de quedas constantes e acentuadas do mercado, podem ser desanimadores para muitos investidores, mas você pode adaptar sua posição para aproveitar ao máximo uma situação que, de outra forma, seria ruim.
  • Freqüentemente, os mercados em baixa são agravados pelo medo e pelo pânico. Mantenha a calma e continue, e tente continuar acumulando ações enquanto elas estão a preços de barganha baixos.
  • Aproveite os prejuízos no papel, “colhendo”-os contra ganhos de capital futuros para reduzir sua conta de impostos.
  • Siga o bom conselho de investidores experientes como Warren Buffett, que diz que, quando os outros estão com medo, você pode querer ser ganancioso (e vice-versa!).

O que é um Bear Market?

A definição mais amplamente aceita diz que sempre que os índices do mercado de ações caem mais de 20% de uma alta anterior, um mercado em baixa está em vigor.  A maioria dos economistas dirá que os mercados em baixa simplesmente precisam ocorrer de vez em quando para “manter todos honestos”. Em outras palavras, eles são uma forma natural de regular os desequilíbrios ocasionais que surgem entre ganhos corporativos, demanda do consumidor e mudanças legislativas e regulatórias combinadas no mercado. Os padrões cíclicos de retorno das ações são tão evidentes em nosso passado quanto os padrões cíclicos de crescimento econômico e desemprego que observamos há centenas de anos.

Os mercados em baixa podem dar uma grande mordida nos retornos dos acionistas de longo prazo. Se os investidores pudessem evitar totalmente as quedas enquanto participavam de todas as altas do mercado, seus retornos seriam espetaculares – ainda melhores do que os de Warren Buffett ou Peter Lynch. Embora esse tipo de perfeição esteja simplesmente fora do alcance, os investidores mais experientes podem enxergar longe o suficiente para ajustar suas carteiras e poupar-se de algumas perdas.

Esses ajustes são uma combinação de mudanças na alocação de ativos (saída de ações para produtos de renda fixa) e mudanças dentro da própria carteira de ações.

O que fazer antes de um mercado em baixa

Se parecer que um mercado em baixa pode estar se aproximando, coloque seu portfólio em ordem identificando os riscos relativos de cada participação. Uma carteira equilibrada é a sua melhor defesa (também conhecida como hedge ) contra um mercado em baixa. Isso significa que você deve ter alguma quantidade de ações de crescimento sobre as quais realizará lucros e reinvestirá em investimentos defensivos, como títulos do governo ou dependendo de sua aversão ao risco, ouro ou dinheiro.

A seguir está uma lista de investimentos e como eles atuam em um mercado baixista.

  • Ações em crescimento: nos mercados em baixa, as ações mais suscetíveis à queda são aquelas ricamente avaliadas com base nos lucros atuais ou futuros. Ações de crescimento (ações com relações preço-lucro e crescimento de lucros superior às médias do mercado) são as mais propensas a cair rápida e profundamente em um mercado em baixa.
  • Ações de valor: Essas ações podem superar os índices do mercado amplo durante uma desaceleração (o que significa que cairão, mas não tanto) por causa de seus índices P / L mais baixos e estabilidade de ganhos percebida. Ações de valor também costumam vir com dividendos, que se tornam mais valiosos em relação ao dinheiro que você investe quando o crescimento do patrimônio líquido (o valor das ações) para ou cai. Embora as ações de valor tendam a ser ignoradas durante as corridas de mercado em alta, muitas vezes há um influxo de capital do investidor e interesse geral nessas empresas lucrativas e estáveis ​​quando os mercados finalmente dobram.
  • Ações menos conhecidas: Muitos jovens investidores tendem a se concentrar em empresas que apresentam crescimento de lucros descomunal (e altas avaliações associadas), operam em setores de alto perfil ou vendem produtos com os quais estão pessoalmente familiarizados. Não há absolutamente nada de errado com essa estratégia, mas quando os mercados começarem a cair amplamente, as empresas que eram imunes ao exagero da inflação de preços antes da crise do mercado não terão que cair muito.
  • Ações defensivas: Ao trabalhar para identificar os riscos potenciais em seu portfólio, concentre-se nos lucros da empresa como um barômetro de risco. As empresas que competem pela renda discricionária dos consumidores podem ter mais dificuldade em cumprir as metas de lucro se a economia estiver mudando para o sul, por exemplo, entretenimento, viagens, varejistas e empresas de mídia. Você pode decidir vender ou cortar algumas posições que tiveram um desempenho especialmente bom em comparação com o mercado ou seus concorrentes no setor. Este seria um bom momento para fazer isso; mesmo que as perspectivas da empresa possam permanecer intactas, os mercados tendem a cair independentemente do mérito. Mesmo aquela sua “ação favorita” merece um olhar forte do ponto de vista do advogado do diabo.
  • Opções: outra maneira de ajudar a amortecer as perdas do portfólio é usar contratos de opções. Se você sentir que um mercado em baixa está chegando, vender opções de compra ou comprar opções de venda pode ser um curso de ação sábio, se você estiver familiarizado com o funcionamento das opções. Se você sentir que o mercado em baixa está chegando ao fim e os indicadores econômicos estão sinalizando uma possível alta no futuro próximo, pode ser hora de comprar opções de compra ou vender opções de venda. Uma compra corretamente chamada de opções de venda ou opções de compra no momento certo pode amortecer substancialmente o golpe de um mercado em baixa, assim como a receita adicional gerada com a venda delas.
  • Venda a descoberto : As ações a descoberto podem ser outra boa maneira de lucrar em um mercado em baixa. Essa prática consiste em tomar emprestado ações que você não possui agora, vendê-las enquanto o preço está alto e, em seguida, comprá-las de volta após a queda do preço. Você também pode fazer isso com ações que já possui, o que é conhecido como venda a descoberto “contra a caixa”. Claro, como acontece com a negociação de opções, existem riscos envolvidos; se o preço das ações continuar a subir após a venda a descoberto, você perderá dinheiro. Mas este pode ser outro método eficaz de geração de renda em um mercado em baixa, se o momento for certo.

O que fazer se você estiver em um mercado em baixa

A primeira e mais importante coisa a fazer se você descobrir que está em um mercado baixista é manter a calma. O medo e a ganância são os piores inimigos do investidor.

Não venda ações em pânico

Se você não reequilibrou sua carteira de investimentos antes do início do mercado em baixa, pode ficar tentado a vender todas as suas ações em pânico e enfiar o dinheiro no colchão. Esta é uma péssima ideia. O fundo do mercado baixista induzido pela crise financeira de 2008 foi 9 de março de 2009.  Um investidor que não vendeu nenhuma de suas participações (presumindo que as empresas em que investiram não fecharam) teria visto seu o dinheiro investido retorna ao seu nível anterior em poucos anos e explode em valor na próxima meia década.

Em 16 de outubro de 2008, enquanto os mercados estavam quebrando ao redor do mundo, o lendário investidor Warren Buffett escreveu um artigo no New York Times intitulado “Compre o americano. Eu sou”.  Nela ele disse:

Se você tem dinheiro para investir em ações, o melhor momento para fazer isso é quando todo mundo acha que o mundo está prestes a acabar. Se você não tiver dinheiro e não precisar de dinheiro imediatamente para pagar as contas, não venda suas ações. Mesmo pessoas próximas ou na aposentadoria podem esperar alguns anos para ver o retorno de seus investimentos.


Uma regra simples dita minha compra: como diz Warren Buffett: “Tenha medo quando os outros são gananciosos e seja ganancioso quando os outros estão com medo.” E, certamente, o medo agora é generalizado, atingindo até mesmo investidores experientes. Para ter certeza, os investidores estão certos em desconfiar de entidades altamente alavancadas ou negócios em posições competitivas fracas. Mas os temores em relação à prosperidade de longo prazo das muitas empresas sólidas do país não fazem sentido. Esses negócios realmente sofrerão soluços de receita, como sempre ocorreram. Mas a maioria das grandes empresas estabelecerá novos recordes de lucro em 5, 10 e 20 anos a partir de agora.

Perdas fiscais de colheita

Os investidores que detêm títulos que se depreciaram substancialmente em relação ao preço de compra podem encontrar uma fresta de esperança em alguns casos. Se você vende seus perdedores enquanto eles estão em baixa e espera 31 dias antes de comprá-los de volta,você pode perceber uma perda de capital que pode relatar em seu retorno de imposto daquele ano, enquanto mantém sua alocação de portfólio.  Você pode então amortizar essas perdas contra quaisquer ganhos de capital que realizou naquele ano até o valor total das perdas.

Por exemplo, se você tiver uma única ação que teve um bom desempenho e recebeu um ganho de $ 10.000, e então conseguiu realizar $ 5.000 em perdas, você poderia compensar essa perda com o ganho e relatar apenas um ganho de $ 5.000 para o ano. Mas se esses números foram revertidos e você teve um prejuízo líquido de $ 5.000 no ano, os regulamentos do IRS só permitem que você declare até $ 3.000 de perdas em seu retorno contra outros tipos de renda. Portanto, você relataria essa quantia naquele ano e os $ 2.000 restantes no ano seguinte.

A obtenção de prejuízos fiscais pode fornecer outra oportunidade para você melhorar seu portfólio se você vendeu títulos individuais com perda e está esperando o período de 31 dias necessário para se aposentar (se você comprar de volta o mesmo título antes disso, o IRS não permitirá a perda de acordo com as regras de venda de lavagem ).

Mas talvez seja sensato comprar um ETF que investe no mesmo setor da participação que você liquidou, em vez de apenas comprar de volta o mesmo título. Você não teria que esperar 31 dias para fazer isso, já que não está comprando de volta um título idêntico e também diversificaria ainda mais seu portfólio.

Tenha fé na recuperação e procure os sinais

A bolha da Internet do final do século 20 é um estudo de caso sobre como um mercado baixista se formou e como terminou.

Muitos investidores na década de 1990 pensaram que a Internet mudaria tão profundamente a economia que todas as empresas relacionadas com a Internet teriam lucros ilimitados para sempre. Eles acumularam ações relacionadas à Internet até que uma exuberância irracional (uma expressão cunhada pelo então presidente do Fed, Alan Greenspan) tomou conta dos mercados e todos os preços das ações subiram simultaneamente.

Mas esse certamente não foi o caso, e a primeira evidência veio das empresas que haviam sido algumas das queridinhas da corrida das ações para cima – os grandes fornecedores de equipamentos de infraestrutura de internet, como cabeamento de fibra ótica, roteadores e hardware de servidor. Depois de crescer meteoricamente, as vendas começaram a cair drasticamente em 2000, e essa seca nas vendas foi sentida pelos fornecedores dessas empresas e assim por diante em toda a cadeia de suprimentos.

Logo os clientes corporativos perceberam que tinham todo o equipamento de tecnologia de que precisavam e os grandes pedidos pararam de chegar. Um grande excesso de capacidade de produção e estoque foi criado, de modo que os preços caíram forte e rapidamente. No final, muitas empresas que valiam bilhões de dólares apenas três anos antes faliram, nunca tendo lucrado mais do que alguns milhões de dólares.

A única coisa que permitiu que o mercado se recuperasse do território baixista foi quando todo aquele excesso de capacidade e oferta foi cancelado ou consumido pelo verdadeiro crescimento da demanda. Isso finalmente se manifestou no crescimento dos ganhos líquidos dos principais fornecedores de tecnologia no final de 2002, exatamente quando os índices de mercado amplos finalmente retomaram sua tendência histórica de alta.7

Comece a olhar para os dados de macro

Os dados macroeconômicos, como as estatísticas de desemprego do produto interno bruto (PIB) e o índice dos gerentes de compras (PMI), podem nos informar sobre a saúde subjacente de uma economia melhor do que os preços das ações. Um mercado em baixa é amplamente impulsionado por expectativas negativas, então é lógico que um mercado em baixa não se tornará um mercado em alta até que as expectativas de crescimento econômico sejam mais positivas do que negativas.

Para a maioria dos investidores – especialmente os grandes institucionais, que controlam trilhões de dólares de investimento – as expectativas positivas são mais impulsionadas pela previsão de forte crescimento do PIB, baixa inflação e baixo desemprego. Portanto, se esses tipos de indicadores econômicos forem fortes, apesar da queda nos mercados, um mercado em baixa não durará muito.

Um estudo de caso: a crise de 2008 e o mercado em baixa

Considere o mercado em baixa que ocorreu no início de 2008. Os bancos de investimento estavam ganhando swaps de inadimplência de crédito, que eram instrumentos especulativos de seguro que pagariam se os mutuários nos CDOs que eles seguravam entrassem em default.

É claro que o apetite insaciável de Wall Street pela receita dos CDOs fez com que os emissores começassem a inserir neles hipotecas subprime, e os credores hipotecários agora estavam livres para comercializar hipotecas de forma irresponsável para compradores que não tinham casa própria. Os empréstimos com taxas ajustáveis foram a gota d’água que quebrou as costas do camelo.

Assim que os tomadores de empréstimo começaram a deixar de pagar por eles, todo o sistema entrou em colapso. O governo dos Estados Unidos teve de intervir e socorrer a AIG, a seguradora final dos credit default swaps, que devia enormes somas de dinheiro àqueles que pagaram os prêmios.

É claro que, a essa altura, os CDOs haviam encontrado seu caminho para inúmeros portfólios institucionais, fundos de pensão e bancos de investimento. O Bear Stearns foi a primeira ação financeira a despencar, e a maioria dos outros grandes conglomerados financeiros logo em seguida, incluindo o Bank of America, AIG e Lehman Brothers, que faliu e não foi resgatado pelo Tio Sam.

Quem estudou os sinais econômicos pôde ver a crise que se aproximava quando o mercado imobiliário atingiu o pico em 2007 e o número de inadimplências começou a aumentar. Aqueles que pagaram os prêmios em swaps de inadimplência de crédito fizeram grandes fortunas, enquanto todos os detentores desses instrumentos e CDOs sofreram perdas terríveis. Mas os investidores que venderam ações do setor financeiro em 2007 ou compraram opções de venda nos índices do mercado lucraram enormemente.

Pensamentos de despedida

Você pode se encontrar no seu ponto mais cansado e com cicatrizes de batalha no final do mercado em baixa, quando os preços se estabilizarem e sinais positivos de crescimento ou reforma puderem ser vistos em todo o mercado.

Este é o momento de livrar-se do medo e começar a mergulhar de novo nos mercados, voltando aos setores ou setores dos quais você se esquivou. Antes de voltar às suas antigas ações favoritas, observe atentamente para ver como elas navegaram bem na crise; certifique-se de que seus mercados finais ainda sejam fortes e que a administração esteja se mostrando receptiva aos eventos do mercado.

Raramente um evento específico e único pode ser responsabilizado por um mercado baixista, mas um tema central deve começar a aparecer, e identificar esse tema pode ajudar a identificar quando o mercado baixista pode chegar ao fim. Por exemplo, o que os economistas chamam de choques exógenos (como o embargo da OPEP de 1973) podem levar a mercados em baixa, mas uma vez que o choque externo para a economia seja resolvido, você pode apostar que o crescimento econômico e os mercados de ações em expansão virão em seguida.

The Bottom Line

Os mercados baixistas são inevitáveis, mas também o são suas recuperações. Se você tiver que sofrer com a infelicidade de investir por meio de um, dê a si mesmo o presente de aprender tudo o que puder sobre os mercados, bem como seu próprio temperamento, preconceitos e pontos fortes. Vai pagar no futuro, porque outro mercado baixista está sempre no horizonte.

Não tenha medo de traçar seu próprio curso, apesar do que dizem os meios de comunicação de massa. A maioria deles está no negócio de dizer a você como as coisas estão hoje, mas os investidores têm prazos de cinco, 15 ou mesmo 50 anos a partir de agora, e como eles terminam a corrida é muito mais importante do que as maquinações do dia-a-dia o mercado.

 

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