Opção de cesta

O que é uma opção de cesta?

Uma opção de cesta de compras é um tipo de derivativo financeiro em que o ativo subjacente é um grupo ou cesta de commodities, títulos ou moedas. Tal como acontece com outras opções, uma opção de cesta dá ao seu titular o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender a cesta a um preço específico, em ou antes de uma determinada data.

Essa opção exótica tem todas as características de uma opção padrão, mas com base no preço de exercício pelo valor ponderado de seus componentes. As cestas de moedas são o tipo mais popular de opção de cesta e liquidam na moeda local do titular.

Por envolver apenas uma transação, uma opção de cesta geralmente custa menos do que várias opções únicas, pois economiza comissões e taxas.

Compreendendo a opção de cesta

Uma opção de cesta de moedas oferece um método mais econômico para as corporações multinacionais  (MNCs) administrarem exposições em várias moedas em uma base consolidada. Por exemplo, uma empresa global como o McDonald’s (MCD) pode comprar uma opção de cesta de compras envolvendo rúpias indianas, libras esterlinas, euros e dólares canadenses em troca de dólares americanos.

Tecnicamente, uma opção de índice de ações é uma opção de cesta porque o ativo subjacente é uma cesta ponderada de ações componentes. No entanto, como o índice é uma cesta padronizada onde um terceiro o calcula e mantém, as opções de índice são negociadas de maneira semelhante às opções individuais e não são consideradas opções exóticas.

Portanto, uma opção de cesta normalmente se refere a uma opção na qual uma cesta é criada pelo vendedor da opção, geralmente a pedido e de acordo com os requisitos do comprador. Isso é possível porque as opções de cesta de compras geralmente são negociadas no mercado de balcão (OTC) e, portanto, são personalizáveis ​​com base nas necessidades do comprador e do vendedor.

Características das opções de cesta

A característica mais importante de uma opção de cesta de compras é sua capacidade de cobrir riscos de forma eficiente em vários ativos ao mesmo tempo. Em vez de fazer hedge de cada ativo individual, o investidor pode gerenciar o risco da cesta de compras, ou portfólio, em uma transação. Os benefícios de uma única transação podem ser grandes, especialmente ao evitar os custos associados ao hedge de cada um dos componentes da cesta ou portfólio.

Como cada cesta é única, essas opções envolvem duas contrapartes e negociam no mercado de balcão. Esse tipo de negociação limita a liquidez e não há uma maneira garantida de fechar a negociação de opções antes do vencimento. Se um negociante quisesse sair da posição e não conseguisse encontrar outra parte para compensar sua posição, ele poderia abrir outra transação que compensasse total ou parcialmente sua transação atual.

Por exemplo, se eles possuem uma opção de compra em uma cesta de moedas, mas não querem mais comprar essas moedas, eles podem comprar uma opção de venda em uma cesta de moedas semelhante para compensar (ou principalmente liquidar) os efeitos da primeira opção. Uma opção em um índice de commodities pode compensar parcialmente uma opção na cesta de commodities específica do investidor. Uma opção de índice S&P 500 pode compensar parcialmente uma opção baseada em um portfólio de ações blue chip. E uma opção no índice do dólar americano pode compensar parcialmente uma opção em uma cesta de moedas globais. 

Um problema para a precificação de opções de cesta de compras é que uma cesta ou carteira não reage da mesma forma que seus componentes individuais. Isso faz sentido porque os investidores costumam estruturar carteiras diversificadas de modo que os ativos componentes não se correlacionem. Portanto, uma cesta pode não necessariamente reagir às mudanças na volatilidade, no tempo e no nível de preços da mesma forma que seus componentes o fazem individualmente.

Uma opção arco-íris é um tipo semelhante de derivado com uma cesta de ativos subjacentes. No entanto, ao contrário de uma opção de cesta, todos os ativos subjacentes a uma opção de arco-íris devem se mover na direção pretendida. Outro nome para a opção de arco-íris é uma opção de correlação.

Exemplo de uma opção de cesta de moedas

Suponha que uma empresa internacional com sede nos Estados Unidos queira comprar uma opção de cesta em dólares canadenses e australianos em relação ao dólar americano. Se os dólares canadenses e australianos caírem em relação ao dólar dos Estados Unidos, eles querem ser capazes de vendê-los a um preço específico para evitar uma deterioração maior. Nesse caso, eles vão comprar uma opção de venda com uma cesta contendo o CAD / USD e o AUD / USD.

Suponha que a empresa saiba que tem mais exposição a CAD e AUD, portanto, opta por um peso de 60/40. Com base nas taxas atuais, no momento da transação, um valor de índice pode ser criado.

Suponha que a taxa CAD / USD seja 0,76 e a taxa AUD / USD seja 0,69.

O valor do índice é: (0,76 x 0,6) + (0,69 x 0,4) = 0,456 + 0,276 = 0,732

Suponha que o comprador da opção de venda deseja um preço de exercício de 0,72 para a cesta, e a opção expirará em um ano. O comprador e o vendedor determinarão o valor do contrato – para qual moeda a opção se destina – e também concordarão com o prêmio.

Suponha que o CAD e o AUD aumentem e, no próximo ano, o índice suba para 0,75. Nesse caso, a opção expira sem valor porque o valor do índice da cesta de compras está acima do preço de exercício de 0,72. O comprador da opção de cesta de venda perde seu prêmio, e o vendedor mantém o prêmio como lucro.

Agora, suponha que o CAD e / ou AUD caiam para 0,73 e 0,65. O novo valor do índice é 0,698 ((0,73 x 0,6) + (0,65 x 0,4)). Nesse caso, o comprador exercerá a opção de venda para poder vender a cesta a 0,72, uma vez que o valor ponderado das moedas é de apenas 0,698. A diferença entre o preço de exercício e o valor ponderado, menos o prêmio, é o lucro do comprador. A perda do vendedor é o valor ponderado menos o preço de exercício, mais o prêmio recebido.