Risco Básico
O que é risco básico?
O risco de base é o risco financeiro de que os investimentos de compensação em uma estratégia de hedge não sofram mudanças de preço em direções inteiramente opostas. Essa correlação imperfeita entre os dois investimentos cria o potencial de ganhos ou perdas excedentes em uma estratégia de hedge, adicionando risco à posição.
Compreendendo o risco básico
Os veículos de compensação são geralmente semelhantes em estrutura aos investimentos que estão sendo cobertos, mas ainda são diferentes o suficiente para causar preocupação. Por exemplo, na tentativa de proteção contra um título de dois anos com a compra de futuros de títulos do Tesouro, existe o risco de os títulos do Tesouro e o título não flutuarem de forma idêntica.
Para quantificar o valor do risco de base, um investidor precisa simplesmente pegar o preço de mercado atual do ativo que está sendo coberto e subtrair o preço futuro do contrato. Por exemplo, se o preço do petróleo for $ 55 por barril e o contrato futuro que está sendo usado para fazer o hedge desta posição tiver o preço de $ 54,98, a base é $ 0,02. Quando grandes quantidades de ações ou contratos estão envolvidos em uma negociação, o valor total em dólares, em ganhos ou perdas, do risco de base pode ter um impacto significativo.
Principais vantagens
- O risco de base é o risco potencial que surge de descasamentos em uma posição coberta.
- O risco de base ocorre quando um hedge é imperfeito, de modo que as perdas em um investimento não são exatamente compensadas pelo hedge.
- Certos investimentos não possuem bons instrumentos de hedge, tornando o risco de base mais preocupante do que com outros ativos.
Outras formas de risco básico
Outra forma de risco de base é conhecida como risco de base locacional. Isso é visto nos mercados de commodities quando um contrato não tem o mesmo ponto de entrega que o vendedor da commodity precisa. Por exemplo, um produtor de gás natural na Louisiana tem risco de base locacional se decidir fazer hedge de seu risco de preço com contratos a serem entregues no Colorado. Se os contratos da Louisiana estão sendo negociados a $ 3,50 por um milhão de unidades térmicas britânicas (MMBtu) e os contratos do Colorado estão sendo negociados a $ 3,65 / MMBtu, o risco de base locacional é de $ 0,15 / MMBtu.
O risco de produto ou qualidade surge quando um contrato de um produto ou qualidade é usado para proteger outro produto ou qualidade. Um exemplo frequentemente usado disso é o combustível de aviação sendo protegido com petróleo bruto ou óleo diesel com baixo teor de enxofre porque esses contratos são muito mais líquidos do que os derivados do próprio combustível de aviação. As empresas que realizam essas negociações geralmente estão bem cientes do risco da base do produto, mas aceitam de bom grado o risco em vez de não fazer nenhum hedge.
O risco de base de calendário surge quando uma empresa ou investidor faz hedge de uma posição com um contrato que não expira na mesma data da posição que está sendo coberta. Por exemplo, os contratos futuros de gasolina RBOB na Bolsa Mercantil de Nova York (NYMEX) expiram no último dia do mês anterior à entrega. Assim, um contrato a ser entregue em maio expira em 30 de abril. Embora essa discrepância possa ser apenas por um curto período de tempo, o risco básico ainda existe.