22 Junho 2021 15:34

Quando usar a média para baixo como estratégia de investimento

Como estratégia de investimento, reduzir a média envolve o investimento de quantias adicionais em um instrumento ou ativo financeiro se o preço cair significativamente após o investimento original ser feito. Embora isso possa reduzir o custo médio do instrumento ou ativo, pode não levar a grandes retornos. Isso pode simplesmente resultar em um investidor tendo uma parcela maior de um investimento perdedor, o que significa que há uma diferença radical na opinião entre investidores e traders sobre a viabilidade da estratégia de redução da média.

Principais vantagens

  • A redução da média envolve o investimento de quantias adicionais em um instrumento financeiro ou ativo se o preço diminuir significativamente após o investimento original ser feito.
  • A redução da média costuma ser preferida por investidores que têm um horizonte de investimento de longo prazo e que adotam uma abordagem contrária ao investimento, o que significa que muitas vezes vão contra as tendências de investimento prevalecentes.
  • A redução da média só é eficaz se a ação eventualmente se recuperar porque tem o efeito de aumentar os ganhos; se uma ação continua a cair, a média para baixo tem o efeito de ampliar as perdas.
  • A redução da média é mais restrita a ações de primeira linha que satisfaçam critérios de seleção rigorosos, como histórico de longo prazo, dívida mínima e fluxos de caixa sólidos.

Os defensores da redução da média a veem como uma abordagem econômica para o acúmulo de riqueza. Muitas vezes é preferido por investidores que têm um horizonte de investimento de longo prazo e que adotam uma abordagem contrária ao investimento. Essa abordagem se refere a um estilo de investimento que é contra, ou contrário, à tendência de investimento prevalecente.

Exemplo de média para baixo

Por exemplo, suponha que um investidor de longo prazo tenha ações da Widget Co. em seu portfólio e acredite que as perspectivas para a Widget Co. são positivas. Este investidor pode estar inclinado a ver uma queda acentuada nas ações como uma oportunidade de compra e provavelmente acredita que outros investidores estão sendo indevidamente pessimistas sobre as perspectivas de longo prazo da Widget Co. (um ponto de vista contrário).

Um investidor que adota uma estratégia de redução da média pode justificar essa decisão vendo uma ação que caiu de preço como estando disponível com um desconto em seu valor intrínseco ou fundamental.

Por outro lado, os investidores e comerciantes com horizontes de investimento de curto prazo são mais propensos a ver a queda das ações como um indicador de seu desempenho futuro. Esses investidores são mais propensos a adotar a negociação na direção da tendência predominante e são mais propensos a confiar em indicadores técnicos, como o impulso do preço, para justificar suas ações de investimento.

Usando o exemplo das ações da Widget Co., um corretor de curto prazo que inicialmente comprou as ações a $ 50 pode ter um stop-loss nesta transação a $ 45. Se a ação for negociada abaixo de US $ 45, o trader venderá sua posição na Widget Co. e cristalizará o prejuízo.

Vantagens de reduzir a média

A principal vantagem de reduzir a média é que um investidor pode reduzir substancialmente o custo médio de uma posse de ações. Assumindo que o estoque gira, isso garante um ponto de equilíbrio inferior para a posição de estoque e ganhos mais elevados em termos de dólares (em comparação com os ganhos se a média da posição não foi reduzida).

No exemplo anterior da Widget Co., o investidor pode reduzir o ponto de equilíbrio (ou preço médio) da posição para $ 45, baixando a média através da compra de 100 ações adicionais a $ 40, além das 100 ações a $ 50:

  • 100 ações x $ (45-50) = – $ 500
  • 100 ações x $ (45-40) = $ 500 
  • $ 500 + (- $ 500) = $ 0

Se as ações da Widget Co. forem negociadas a $ 49 em mais seis meses, o investidor agora tem um ganho potencial de $ 800 (apesar do fato de que as ações ainda estão sendo negociadas abaixo do preço inicial de $ 50):

  • 100 ações x $ (49-50) = – $ 100
  • 100 ações x $ (49-40) = $ 900 
  • $ 900 + (- $ 100) = $ 800

Se a Widget Co. continuar a subir e avançar para US $ 55, os ganhos potenciais serão de US $ 2.000. Ao fazer a média para baixo, o investidor efetivamente “dobrou” a posição da Widget Co.:

  • 100 ações x $ (55-50) = $ 500 
  • 100 ações x $ (55-40) = $ 1.500 
  • $ 500 + $ 1.500 = $ 2.000

Se esse investidor não tivesse baixado a média quando a ação caiu para $ 40, o ganho potencial na posição (quando a ação está em $ 55) seria de apenas $ 500.

Desvantagens da redução da média

A redução da média só é eficaz se a ação eventualmente se recuperar porque tem o efeito de aumentar os ganhos. No entanto, se o estoque continuar a cair, as perdas também aumentam. Nos casos em que uma ação continua a cair, o investidor pode se arrepender de sua decisão de baixar a média em vez de sair da posição.

Portanto, é importante que os investidores avaliem corretamente o perfil de risco das ações cuja média é baixa. No entanto, é mais fácil falar do que fazer e se torna uma tarefa ainda mais difícil durante as quedas do mercado de ações ou mercados em baixa. Por exemplo, durante a crise financeira de 2008, nomes conhecidos como Fannie Mae, Freddie Mac, AIG e Lehman Brothers perderam a maior parte de sua capitalização de mercado em questão de meses.  Teria sido muito difícil até para o investidor mais experiente avaliar com precisão o risco dessas ações antes de seu declínio.

Outra desvantagem potencial de reduzir a média é que isso pode resultar em um peso mais alto de uma ação ou setor da indústria em uma carteira de investimentos. Por exemplo, considere o caso de um investidor que tinha uma ponderação de 25% das ações de bancos dos EUA em uma carteira no início de 2008. Se o investidor tivesse reduzido a média de seus ativos bancários após o declínio abrupto na maioria das ações de bancos durante aquele ano, essas ações podem ter acabado compondo 35% da carteira total daquele investidor. Essa proporção representa um grau de exposição a ações de bancos mais elevado do que o desejado pelo investidor.

Dicas para executar a média para baixo

Alguns dos investidores mais astutos do mundo, incluindo Warren Buffett, têm usado com sucesso a estratégia de redução da média. Fazer a média para baixo pode ser uma estratégia viável para fazer a média com essas recomendações.

Restringir a média para ações da Blue-Chip

A redução média deve ser feita de forma seletiva para ações específicas, em vez de como uma estratégia abrangente para todas as ações em uma carteira. A redução da média é mais restrita a ações de alta qualidade e blue-chip, onde o risco de falência corporativa é baixo. Blue chips que satisfazem critérios rigorosos – um histórico de longo prazo, forte posição competitiva, dívida muito baixa ou nenhuma dívida, negócios estáveis, fluxos de caixa sólidos e gestão sólida – podem ser candidatos adequados para redução da média.

Avalie os fundamentos de uma empresa

Antes de calcular a média de uma posição, os fundamentos da empresa devem ser avaliados minuciosamente. O investidor deve verificar se uma queda significativa em uma ação é apenas um fenômeno temporário ou um sintoma de um mal-estar mais profundo. No mínimo, esses fatores precisam ser avaliados: a posição competitiva da empresa, as perspectivas de lucros a longo prazo, a estabilidade dos negócios e a estrutura de capital.

Considere o tempo

A estratégia pode ser particularmente adequada para momentos em que há uma quantidade excessiva de medo e pânico nos mercados, porque ano verão de 2002, enquanto as ações de bancos internacionais e dos Estados Unidos estavam à venda no segundo semestre de 2008.2  A chave, é claro, é exercer um julgamento prudente em escolher as ações que estão mais bem posicionadas para sobreviver ao abalo.

The Bottom Line

A redução da média é uma estratégia de investimento viável para ações, fundos mútuos e fundos negociados em bolsa. No entanto, os investidores devem ter cuidado ao decidir quais posições devem reduzir a média. A estratégia é mais restrita a ações de primeira linha que satisfaçam critérios de seleção rigorosos, como histórico de longo prazo, dívida mínima e fluxos de caixa sólidos.

 

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