Troca de inadimplência com garantia de ativos (ABCDS)
O que é uma troca de inadimplência com garantia de ativos?
Um credit default swap (ABCDS) é um credit default swap (CDS) em que o ativo de referência é o título garantido por ativo, em vez de um instrumento de crédito corporativo.
Compreendendo os swaps de inadimplência com base em ativos (ABCDS)
Os acordos de swap de crédito garantido por ativos (ABCDS) são semelhantes aos acordos de swap de crédito tradicionais. Os ABCDS são como um seguro, em que um comprador paga prêmios regulares para se proteger contra a possibilidade de o tomador não pagar integralmente um empréstimo financeiro. No entanto, no caso de um ABCDS, o comprador recebe proteção para inadimplências em títulos lastreados em ativos ou tranches de títulos, ao invés de proteção contra a inadimplência de um emissor específico. Os títulos garantidos por ativos são títulos garantidos por um conjunto de empréstimos ou contas a receber, como empréstimos para automóveis, empréstimos para hipotecas ou empréstimos com cartões de crédito.
Swap de inadimplência com garantia de ativos (ABCDS) em comparação com o swap de inadimplência de crédito (CDS)
Como o ABCDS pode ser coberto, eles são estruturados de forma diferente de outros contratos de CDS. Por exemplo, uma vez que muitos títulos lastreados em ativos amortizam e pagam mensalmente, o swap lastreado em ativos corresponderá mais de perto a essas características.
Além disso, um ABCDS opera com uma definição mais ampla de um evento de crédito do que um CDS (credit default swap) tradicional. Em um CDS normal, um evento de crédito geralmente ocorre apenas se a organização tomadora entrar em falência. Como um evento de crédito em um instrumento de crédito corporativo é geralmente uma ocorrência única, em um CDS esse evento acionará uma grande liquidação única.
Mas com um ABCDS, uma vez que a proteção cobre efetivamente os fluxos de caixa de muitos empréstimos diferentes, pode haver vários eventos de crédito durante a vigência do contrato. Esses vários eventos podem acionar liquidações de durações e tamanhos variados. Além disso, o evento de crédito pode ocorrer não apenas no caso de não pagamento de um empréstimo subjacente, mas também em caso de redução, ou seja, redução do valor contábil de um ativo subjacente por exceder seu valor de mercado.
Os acordos ABCDS geralmente entregam liquidações com base no pagamento conforme o uso, o que significa que o vendedor compensa o comprador por quaisquer reduções ou não reembolsos à medida que ocorrem. Por exemplo, se o valor de um dos empréstimos subjacentes no título garantido por ativos diminuir em $ 10.000, o vendedor do swap de crédito garantido por ativos (ABCDS) compensará o comprador em $ 10.000. Do ponto de vista do comprador do ABCDS, seus títulos lastreados em ativos sempre operam como se todos os empréstimos do pool de empréstimos estivessem sendo pagos de acordo com seus termos originais e a taxa de juros esperada. Mas em troca desse título, o comprador deve pagar um prêmio regular ao vendedor ABCDS.