As recessões econômicas são inevitáveis?
O sentimento popular de analistas financeiros e de muitos economistas é que as recessões são o resultado inevitável do ciclo de negócios em uma economia capitalista. A evidência empírica, pelo menos na superfície, parece apoiar fortemente essa teoria. As recessões parecem ocorrer a cada década ou mais nas economias modernas e, mais especificamente, parecem seguir regularmente períodos de forte crescimento. Esse padrão se repete com notável consistência, mas é inevitável? Em outras palavras, as recessões decorrem necessariamente de períodos de forte crescimento econômico? As recessões podem ser evitadas ou são uma característica inevitável de uma economia capitalista moderna?
Principais vantagens
- As economias capitalistas modernas exibem ciclos prontamente observáveis de crescimento acelerado, seguidos por períodos de recessão e eventual recuperação.
- Muitas pessoas passaram a presumir que esses ciclos são mais ou menos inevitáveis.
- Entender o que causa as recessões é a chave para saber se elas são inevitáveis ou não.
- Inúmeras explicações para recessões têm sido propostas, com foco em um ou outro fator da economia.
- A mais poderosa e abrangente dessas teorias implica que, embora as recessões não sejam logicamente inevitáveis, elas vieram para ficar dadas as atuais circunstâncias econômicas.
O que são recessões?
“Recessão” é o título dado a um período econômico marcado por crescimento real negativo, produção em declínio, preços deprimidos e desemprego crescente, que muitas vezes se segue a um período de crescimento econômico notavelmente forte, medido por essas mesmas variáveis. As recessões são caracterizadas por um agrupamento incomum, simultâneo e grande de erros de negócios, que alguns economistas chamam de maus investimentos.
Recessões são períodos de desempenho econômico negativo, geralmente após períodos de crescimento acima da média.
Enfrentando perdas financeiras e margens em declínio, as empresas reduzem a produção ou falham totalmente, e os gerentes de negócios (ou os novos proprietários) realocam os recursos vinculados aos projetos falhados para diferentes usos. Durante o período de transição, alguns desses recursos precisarão ser reavaliados (em termos de preços de mercadorias, valores de ativos ou, no caso de mão de obra, salários) e alguns permanecerão ociosos por algum tempo até que um novo uso seja encontrado. À medida que esse processo prossegue, a economia se recupera.
O NBER declarou oficialmente o fim da expansão econômica em fevereiro de 2020, quando os EUA entraram em recessão em meio à pandemia do coronavírus.
De onde eles vêm?
A questão chave para saber se esse processo de crescimento-recessão-recuperação é inevitável é o que causa o agrupamento de erros de negócios? Por que as empresas não podem continuar a crescer e os preços dos ativos continuam subindo indefinidamente? Os economistas desenvolveram inúmeras explicações para esses grupos de falências de negócios ao longo dos anos.
Alguns dependem de fatores psicológicos. Essas explicações apontam que as pessoas podem ser propensas a otimismo e confiança excessivos ou pessimismo e medo, levando à propagação e colapso de bolhas de mercado e deficiências persistentes de demanda agregada. Parte disso pode até ser reproduzido experimentalmente em sala de aula, simulações ou experimentos em uma escala muito limitada. Essas teorias são muito populares, mas em geral não conseguem explicar de fato como um cluster de grande escala de erros de negócios pode ocorrer em mercados e classes de ativos em uma economia inteira, como acontece durante uma recessão.
Outros apontam para choques econômicos, que são eventos aleatórios, como guerras ou epidemias, que podem impactar negativamente a produção, a demanda do consumidor ou os custos de bens e commodities essenciais em uma economia. Esse tipo de coisa pode certamente prejudicar as empresas e a economia de uma só vez. No entanto, eles falham em explicar por que as recessões parecem ocorrer com tal regularidade ou por que consistentemente seguem períodos de crescimento notavelmente forte. Afinal, os choques econômicos são, por natureza, eventos aleatórios. Não há nenhuma razão particular para que choques aleatórios sigam padrões como esses, que são facilmente observados. Choques negativos aleatórios podem ser inevitáveis, mas isso não mostra por que os padrões observados de expansão e retração na economia deveriam ser inevitáveis.
Outros ainda explicam o ciclo recorrente de crescimento e recessão da economia em termos puramente financeiros. Freqüentemente, isso envolve erros do banco central ou da autoridade monetária que fornece dinheiro para a economia. Talvez muito dinheiro novo leve a uma inflação excessiva, mas muito pouco pode levar a condições de crédito restritivas e inadimplências, levando à deflação da dívida, e é por isso que temos recessões. No entanto, essas teorias não conseguem explicar por que as autoridades monetárias deveriam errar tanto e com tanta regularidade aparente a ponto de causar um ciclo de expansão e queda na economia prontamente visível. Essencialmente, essas teorias simplificam a questão de “Por que ocorrem grupos de erros graves de negócios?” à questão de “Por que grupos graves de erros do banco central ocorrem com tanta regularidade?”.
Muitas explicações diferentes para recessões foram apresentadas por economistas, e muitos deles podem ter pelo menos um cerne de verdade.
Cada um desses tipos de explicação para o ciclo de crescimento e recessão que pode ser visto ao longo das décadas parece ter algum poder e talvez um pouco de verdade. Mas nenhum deles mostra realmente que as recessões são inevitáveis, ou que um ciclo de expansão e contração da economia deva realmente existir.
Explicação Alternativa
Outra explicação alternativa para recessões vem da Teoria Austríaca dos Ciclos de Negócios (ABCT). Essa teoria analisa mais profundamente muitos dos tipos de fatores discutidos acima. Ele se concentra em como o banco central e a política monetária interagem com os eventos econômicos reais e a psicologia e os incentivos enfrentados pelos investidores, produtores e consumidores na economia. Observando como todas essas coisas se relacionam entre si, podemos ter uma visão mais completa de como os ciclos de negócios funcionam e se são ou não inevitáveis.
Na ABCT, a principal causa das recessões é a geração de nova moeda na forma de empréstimos e depósitos correspondentes pelo sistema bancário, conhecidos como meios fiduciários de câmbio. Os bancos, e especialmente os bancos centrais, não fazem isso por um erro de cálculo da política monetária correta, mas porque é seu modelo de negócios essencial. Isso desencadeia uma série de investimentos incorretos na economia, distorcendo os incentivos dos investidores, consumidores e poupadores em favor do investimento e do consumo financiados por dívida e da redução simultânea da poupança.
A expansão do crédito no sistema bancário desencadeia o ciclo de expansão e inevitável quebra.
Isso cria uma ilusão temporária de uma economia forte à medida que os preços e gastos aumentam, mas como os planos dos investidores, consumidores e poupadores estão fundamentalmente em conflito, essa ilusão não pode durar. Os projetos de investimento empresarial que antes se esperava serem lucrativos sob a ilusão de incentivos distorcidos e a exuberância otimista do boom acabam se revelando um grupo de erros.
Freqüentemente, essa revelação do aglomerado de erros pode, em parte, ser desencadeada por algum choque econômico aleatório, mas não necessariamente. Os conflitos que surgem à medida que investidores, consumidores e poupadores tentam aumentar o consumo presente e futuro, enquanto diminuem as economias, muitas vezes assumem a forma de restrições reais e gargalos nas cadeias de abastecimento que podem se assemelhar a choques econômicos aleatórios, embora sejam sistematicamente causados pelo inicial sobre a emissão de novo dinheiro e crédito. Isso leva à falência de negócios, aumento do desemprego, deflação da dívida e todo o sofrimento econômico de uma recessão.
Então, as recessões são inevitáveis?
No final, uma vez que o processo de boom artificial na economia pela emissão de mídia fiduciária seja posto em movimento, o colapso e a recessão que se seguirão são de fato inevitáveis. Mas isso não significa que as recessões sejam sempre e em geral inevitáveis, exceto após episódios de criação inadequada de novo dinheiro e crédito. As recessões não são logicamente inevitáveis em qualquer economia, mas dependem das práticas e instituições monetárias que uma sociedade adota.
Por enquanto, dadas as instituições monetárias existentes, as recessões são inevitáveis.
No entanto, para o bem ou para o mal, todas as economias capitalistas modernas incluem sistemas bancários baseados em empréstimos de reservas fracionárias coordenados por bancos centrais que rotineira e continuamente emitem novos meios fiduciários para a economia. Enquanto for esse o caso, os ciclos de altos e baixos que vivenciamos regularmente, conforme descritos pela ABCT, infelizmente serão inevitáveis. Dada a onipresença e a posição consolidada dos arranjos monetários atuais, por enquanto as recessões são apenas parte integrante do funcionamento de nossa economia.