Arbitrage Bond

O que é uma obrigação de arbitragem?

Um título de arbitragem refere-se ao refinanciamento de um título com uma taxa de juros mais alta de um município com um título com uma taxa de juros mais baixa antes da data de resgate do título com uma taxa de juros mais alta.

Noções básicas sobre obrigações de arbitragem

Um título de arbitragem é um título de dívida com uma taxa de juros mais baixa emitido por um município antes da data de resgate do título de taxa mais alta existente do município. O produto da emissão de títulos de taxa mais baixa é investido em títulos do tesouro até a data de resgate dos títulos de juros mais altos.

Os títulos de arbitragem são usados ​​pelos municípios quando desejam arbitrar a diferença entre as taxas de juros mais baixas atuais no mercado e as taxas de cupom mais altas sobre as emissões de títulos existentes. Esta estratégia, que lhes permite reduzir o custo efetivo líquido dos seus empréstimos, é particularmente eficaz quando as taxas de juro prevalecentes e os rendimentos dos títulos na economia estão em declínio.

Os títulos municipais têm uma opção de compra embutida, permitindo ao emissor resgatar seus títulos em aberto antes do vencimento e refinanciar os títulos a uma taxa de juros mais baixa. A data em que o título pode ser “resgatado” ou retirado é chamada de data de resgate. O emissor não pode comprar de volta os títulos até a data de resgate.

Caso as taxas de juros caiam antes da data da convocação, o município pode emitir novos títulos (bônus de arbitragem), prática denominada reembolso, com uma taxa de cupom que reflete a menor taxa de mercado vigente. Os recursos da nova emissão são utilizados na compra de títulos do Tesouro com rentabilidade superior aos títulos reembolsáveis, que são então depositados em uma conta de garantia. Na primeira data de resgate dos títulos de cupons mais altos em circulação, os títulos do Tesouro são vendidos e usados ​​para resgatar ou reembolsar os títulos de cupons mais altos.

Como funciona uma ligação de arbitragem

Geralmente, a arbitragem envolve a compra de títulos do Tesouro dos Estados Unidos que são usados ​​para pré-reembolsar uma emissão pendente antes da data de chamada da emissão pendente. A taxa de cupom dos títulos de arbitragem deve ser significativamente inferior à taxa de cupom dos títulos de juros mais altos para fazer o exercício de arbitragem valer a pena. Caso contrário, o custo de emissão dos novos títulos pode ser maior do que a economia obtida pelo processo de refinanciamento e reembolso. O impacto dos custos de emissão e marketing para a possível emissão de novos títulos também é considerado na decisão de arbitragem.

A principal atração dos títulos municipais é a isenção de impostos. No entanto, apenas títulos municipais considerados para financiar um projeto que beneficia a comunidade são isentos de impostos. Se os títulos de reembolso não forem usados ​​para empreendimentos comunitários e, em vez disso, forem usados ​​para obter lucro sobre os diferenciais de rendimento, os títulos serão considerados títulos de arbitragem e, portanto, tributáveis. Se o Internal Revenue Service (IRS) considerar que um título de reembolso é um título de arbitragem, os juros são incluídos na renda bruta de cada detentor do título para fins de imposto de renda federal.

O emissor pode fazer pagamentos ao IRS em troca do IRS não declarar os títulos tributáveis. Títulos de arbitragem podem se qualificar para uma isenção temporária de impostos, desde que os recursos das vendas líquidas e investimentos sejam usados ​​em projetos futuros. No entanto, se o projeto sofrer um atraso ou cancelamento significativo, o município poderá ser tributado.