Direito de Avaliação

O que é um direito de avaliação?

Um direito de avaliação é o direito estatutário dos acionistas de uma empresa a que um processo judicial ou avaliador independente determine o preço justo das ações e obrigue a empresa adquirente a comprar ações a esse preço.

Uma avaliação de direito é uma política de protecção dos accionistas, evitando corporações envolvidas em uma fusão de pagar menos do que a empresa vale para os acionistas.

Compreendendo um direito de avaliação

Os acionistas normalmente invocam seu direito de avaliação quando são forçados a desistir de suas ações involuntariamente, na maioria das vezes em uma fusão ou aquisição. O acionista prefere permanecer em seu cargo, mas a administração decidiu prosseguir com a fusão ou aquisição, ou o acionista acredita que o preço oferecido pelas ações é muito baixo. Em qualquer caso, um acionista exerceria seu direito de avaliação e exigiria que um tribunal avaliasse corretamente as ações.

Os analistas podem usar vários métodos de avaliação para determinar o preço justo das ações e o valor da empresa adquirida, incluindo métodos baseados em ativos, métodos de receita ou fluxo de caixa, modelos de dados de mercado comparáveis ​​e métodos híbridos ou de fórmula.

Uma vez realizada a avaliação das ações e se a avaliação determinar que o valor das ações é superior ao que foi oferecido ou pago, o acionista será compensado em conformidade.

Um direito de avaliação é um elemento crucial para os direitos do investidor, especialmente para os acionistas minoritários, cuja voz é abafada por um único acionista controlador ou grupo de acionistas. Os direitos de avaliação protegem o investimento dos acionistas contra ofertas desarrazoadas, oportunistas ou inadequadas para a compra de uma empresa.

Embora a maioria das ocorrências de direitos de retirada sejam baseadas em fusões ou fusões, elas também podem se aplicar a casos em que a corporação tome qualquer medida extraordinária que os acionistas considerem prejudicial aos seus interesses. Em fusões e aquisições, o direito de retirada garante que os acionistas recebam uma remuneração adequada se uma fusão ou aquisição anular seus desejos.

Direitos de avaliação e métodos de avaliação de negócios

Conforme observado acima, existem várias maneiras de avaliar um negócio e chegar a um preço justo de ação para apaziguar os acionistas. Uma maneira é uma avaliação baseada em ativos, que se concentra no valor do ativo líquido (NAV) de uma empresa, ou o valor justo de mercado de seus ativos totais menos seus passivos totais.

Essencialmente, esse método determina o custo para recriar fisicamente o negócio. Há margem para interpretação em termos de decidir quais ativos e passivos da empresa incluir na avaliação e como medir o valor de cada um. Por exemplo, certos métodos de custo de estoque (por exemplo, UEPS ou PEPS ) avaliarão o estoque da empresa de maneiras distintas, levando a mudanças no valor geral dos ativos da empresa.

Outra forma de avaliação de negócios é usar índices comparáveis ​​de lucros, como o índice preço / lucro (P / L), para determinar como um negócio se compara aos concorrentes. Por exemplo, se a relação P / L de uma empresa é a mais alta entre seu grupo de pares, ou ela realmente tem uma vantagem promissora no campo (talvez uma nova tecnologia ou aquisição em um novo nicho de mercado) ou está supervalorizada (ou seja, seu preço é muito alto em comparação com seus lucros reais).

Finalmente, avaliadores independentes podem usar o método de fluxo de caixa descontado (DCF) para chegar a um preço de ação objetivo em uma emissão de direitos de avaliação. Em contraste com o método comparáveis, que é um método de avaliação relativa, o método DCF é considerado um método intrínseco, independente de quaisquer concorrentes. Em sua essência, o método DCF se baseia em projeções de fluxos de caixa futuros. Em seguida, eles são ajustados para obter o valor de mercado atual da empresa.