Antidilutivo

O que é antidilutivo?

Antidilutivo é um termo que descreve os efeitos de certas ações, como retirada de títulos, conversão de títulos ou outras ações corporativas (por exemplo, aquisições feitas por meio da emissão de ações ordinárias ou outros títulos) sobre o lucro por ação (EPS) ou poder de voto dos acionistas existentes. As atividades antidilutivas mantêm ou aumentam o poder de voto ou EPS para os acionistas existentes, reduzindo a contagem de ações em circulação da empresa ou aumentando os lucros da empresa.

Um segundo uso do termo antidilutivo refere-se aos direitos de propriedade, segundo os quais os acionistas existentes em uma determinada classe de ações têm o direito de comprar ações adicionais quando houver uma nova emissão de títulos que, de outra forma, reduziria sua porcentagem de propriedade. Isso é chamado de provisão anti-diluição. A capacidade dos acionistas existentes de adquirir ações adicionais os ajuda a manter sua proporção de participação acionária em circulação, mantendo, portanto, sua participação no poder de voto ou recebimento do lucro por ação da empresa.

Ambas as definições podem ser contrastadas com ações corporativas diluidoras.

Compreendendo o Antidilutivo

Embora mais comumente usado em referência a títulos conversíveis cujo exercício teria o efeito de aumentar o EPS, o uso do termo “antidilutivo” tornou-se muito mais abrangente. Refere-se a qualquer ação que ajude um acionista existente a manter ou aumentar seu poder de voto ou o recebimento de EPS da empresa. Se os títulos forem retirados, convertidos ou afetados por certas atividades corporativas e a transação resultar em um aumento do lucro por ação, a ação será considerada antidilutiva.

No entanto, essas ações antidiluidoras não estão incluídas no cálculo do lucro por ação totalmente diluído (EPS), que é o lucro por ação das ações ordinárias em circulação. Tanto os contadores quanto os analistas financeiros calculam o lucro diluído por ação como o pior cenário possível ao avaliar as ações de uma empresa. Com o lucro por ação diluído, presume-se que todos os títulos conversíveis (por exemplo, ações preferenciais conversíveis e debêntures conversíveis) foram exercidos.

Dilutivo vs. Antidilutivo

Antidilutivo refere-se a atividades que mantêm ou aumentam o lucro por ação e o poder de voto dos acionistas. Por outro lado, dilutivo descreve o efeito de certas ações ou atividades que reduzem EPS. Como resultado de atividades diluidoras, as participações dos acionistas existentes são reduzidas. A diluição é freqüentemente realizada por meio da emissão de títulos diluidores, como opções de ações e instrumentos de dívida conversíveis, que, em última instância, aumentam o número de ações ordinárias em circulação e reduzem o lucro por ação dos acionistas existentes.

No entanto, certos contratos contêm cláusulas de proteção que proíbem a redução da participação do acionista se ocorrerem rodadas de financiamento subsequentes.

Exemplo Antidilutivo

Por exemplo, suponha que a Empresa A tenha cinco acionistas existentes, cada um com 10% da empresa. Se a empresa A emitisse mais ações para ganhar novos acionistas, os acionistas existentes veriam sua participação de 10% diminuir à medida que mais proprietários comprassem. Isso é conhecido como diluição. Se a empresa A tivesse uma política antidilutiva em vigor, eles precisariam oferecer aos cinco acionistas existentes a capacidade de comprar mais ações para manter sua propriedade de 10% na empresa.