Analisando a participação de mercado da Southwest Airlines (LUV)

Southwest Airlines Co. (NYSE: LUV ) cresceu de uma pequena companhia aérea com três aviões servindo três cidades do Texas em 1971 para uma que atende quase 100 destinos nos Estados Unidos, voando 4.000 voos por dia.

O modelo de negócios de baixo custo da empresa tem sido um exemplo de consistência, reservando 45 anos consecutivos de lucratividade até o final de 2018. Ainda mais impressionante considerando o volátil e economicamente sensível setor de aviação civil. A Southwest também conquistou participação de mercado dos concorrentes.

Quota de mercado

Existem muitas maneiras de medir a participação de mercado. Pode-se observar a receita doméstica de  milhas de passageiros, uma medida da demanda. A Southwest Airlines teve 18% da participação no mercado de milhas de passageiros da receita doméstica de julho de 2017 a junho de 2018. Isso fica atrás do líder em participação de mercado, American Airlines (AAL), com 18,1%. Outros concorrentes maiores, Delta Air Lines (DAL) e United Continental (UAL), ficaram com participações de mercado de 16,8% e 14,9%, respectivamente. 

De acordo com a Southwest, sua participação de mercado com base na receita de passageiros cresceu de 18% em 2006 para 24% em 2016. Além disso, de acordo com sua apresentação para investidores em 2018, a Southwest é líder em participação de mercado em metade dos 50 principais mercados metropolitanos dos EUA. 

O Modelo de Negócios

Em primeiro lugar, a Southwest tem uma estrutura de baixo custo operacional. Na verdade, a administração afirma que os custos unitários estão entre os mais baixos do setor. Também são chamados de custo por ASM  (CASM) ou despesas operacionais por ASM.

Depois de postar um CASM de 12,5 centavos em 2014, a companhia aérea conseguiu encolher para 11,48 centavos no ano passado. Isso permite que a empresa lucre ao mesmo tempo em que oferece tarifas baixas a seus clientes.

O número também é inferior ao de seus principais concorrentes. Por exemplo, a despesa operacional por ASM foi de 15,15 centavos no primeiro trimestre de 2018 para a American Airlines. Na Delta Airlines, o valor foi de 15,07 centavos no quarto trimestre de 2017. Com a United, seu CASM para o 2T 2018 foi de 13,08 centavos. 

A Southwest também oferece serviço ponto a ponto, em vez do hub-and-spoke que a maioria das grandes companhias aéreas oferece. Um sistema hub-and-spoke concentra as operações de uma companhia aérea nas principais cidades-hub e atende outros destinos por meio de serviços de conexão. Os serviços da Southwest são oferecidos fora desse sistema, permitindo que a empresa ofereça mais voos diretos sem escalas. Isso também permite tarifas baixas, uma vez que esses aeroportos normalmente têm menos tráfego aéreo, permitindo que a Southwest agende mais voos, minimizando o tempo de inatividade e a produtividade dos funcionários.

Tendências favoráveis

A Southwest está empenhada em modernizar sua frota. Isso inclui abandonar as problemáticas aeronaves Boeing 737 MAX. A Southwest opera apenas aeronaves Boeing, o que ajuda a manter baixos os custos de manutenção e treinamento. A idade média de sua frota gira em torno de 12 anos, o que deve ajudar a manter baixos os custos unitários operacionais.

Embora os preços mais baixos do gás beneficiem todo o setor de aviação, isso é particularmente importante para a Southwest, devido ao seu compromisso com tarifas baixas. O custo por galão cresceu de 80 centavos em 2003 (16,5% das despesas operacionais) para $ 3,30 em 2012 (37,2%). Ele caiu para US $ 2,09 por galão no 4T 2017, em parte graças ao seu programa de hedge eficaz.

Além da perspectiva de custo, a Southwest continua integrando sua aquisição da AirTran de 2011. Isso permite que a empresa tenha acesso a outras áreas, como Atlanta e o Caribe.