Altman Z-Score
O que é Altman Z-Score?
O Altman Z-score é o resultado de um teste de força de crédito que avalia a probabilidade de falência de uma empresa de manufatura de capital aberto.
Principais vantagens
- O Altman Z-score é uma fórmula para determinar se uma empresa, principalmente no setor de manufatura, está caminhando para a falência.
- A fórmula leva em consideração os índices de lucratividade, alavancagem, liquidez, solvência e atividade.
- Uma pontuação Z de Altman perto de 1,8 sugere que uma empresa pode estar à beira da falência, enquanto uma pontuação mais próxima de 3 sugere que uma empresa está em uma posição financeira sólida.
Compreendendo Altman Z-Score
O Altman Z-score, uma variação do z-score tradicional nas estatísticas, é baseado em cinco índices financeiros que podem ser calculados a partir de dados encontrados no relatório anual 10-K de uma empresa. Ele usa lucratividade, alavancagem, liquidez, solvência e atividade para prever se uma empresa tem alta probabilidade de se tornar insolvente.
O professor de finanças da NYU Stern, Edward Altman, desenvolveu a fórmula do escore Z de Altman em 1967, e ela foi publicada em 1968. Ao longo dos anos, Altman continuou a reavaliar seu escore Z ao longo dos anos. De 1969 a 1975, Altman analisou 86 empresas em perigo, depois 110 de 1976 a 1995 e, finalmente, 120 de 1996 a 1999, descobrindo que o Z-score tinha uma precisão entre 82% e 94%.
Em 2012, ele lançou uma versão atualizada chamada Altman Z-score Plus que pode ser usada para avaliar empresas públicas e privadas, empresas manufatureiras e não-manufatureiras, e empresas americanas e não americanas. Pode-se usar o Altman Z-score Plus para avaliar o risco de crédito corporativo. O Altman Z-score tornou-se uma medida confiável para calcular o risco de crédito.
Pode-se calcular a pontuação Z de Altman da seguinte forma:
Altman Z-Score = 1,2A + 1,4B + 3,3C + 0,6D + 1,0E
Onde:
- A = capital de giro / ativos totais
- B = lucros retidos / ativos totais
- C = lucro antes de juros e impostos / ativos totais
- D = valor de mercado do patrimônio líquido / passivo total
- E = vendas / ativos totais
Uma pontuação abaixo de 1,8 significa que é provável que a empresa esteja à beira da falência, enquanto as empresas com pontuação acima de 3 provavelmente não irão à falência. Os investidores podem usar as pontuações Z de Altman para determinar se devem comprar ou vender uma ação se estiverem preocupados com a solidez financeira da empresa. Os investidores podem considerar a compra de um estoque se o seu Altman valor Z-Score é mais perto de 3 e venda ou curto-circuito um estoque se o valor está mais próximo de 1,8.
Crise Financeira de 2008
Em 2007, as classificações de crédito de títulos relacionados a ativos específicos foram classificadas acima do que deveriam. O Altman Z-score indicou que os riscos das empresas estavam aumentando significativamente e podem estar caminhando para a falência.
Altman calculou que a mediana da pontuação Z de Altman das empresas em 2007 era de 1,81. As classificações de crédito dessas empresas eram equivalentes a B. Isso indicava que 50% das empresas deveriam ter classificações mais baixas, estavam muito em dificuldades e tinham alta probabilidade de falir.
Os cálculos de Altman o levaram a acreditar que uma crise ocorreria e que haveria um colapso no mercado de crédito. Ele acreditava que a crise resultaria de inadimplências corporativas, mas o colapso, que provocou a títulos lastreados em hipotecas (MBS). No entanto, as empresas logo entraram em default em 2009, pela segunda maior taxa da história.
perguntas frequentes
Como o Altman Z-Score é calculado?
O Altman Z-score, uma variação do z-score tradicional nas estatísticas, é baseado em cinco índices financeiros que podem ser calculados a partir de dados encontrados no relatório anual 10-K de uma empresa. A fórmula para Altman Z-Score é 1,2 * (capital de giro / ativo total) + 1,4 * (lucros retidos / ativo total) + 3,3 * (lucro antes de juros e impostos / ativo total) + 0,6 * (valor de mercado do patrimônio líquido / total passivo) + 1,0 * (vendas / ativo total).
Como um investidor deve interpretar o Altman Z-Score?
Os investidores podem usar o Altman Z-score Plus para avaliar o risco de crédito corporativo. Uma pontuação abaixo de 1,8 significa que é provável que a empresa esteja à beira da falência, enquanto as empresas com pontuação acima de 3 provavelmente não irão à falência. Os investidores podem considerar a compra de uma ação se seu valor Altman Z-Score estiver próximo de 3 e a venda, ou venda a descoberto, uma ação se o valor estiver próximo de 1,8.
O Altman Z-Score previu a crise financeira de 2008?
Em 2007, Altman Z-score indicou que os riscos das empresas estavam aumentando significativamente, uma vez que as classificações de crédito de títulos relacionados a ativos específicos tinham sido classificadas acima do que deveriam. A mediana da pontuação Z de Altman das empresas em 2007 foi de 1,81, o que está muito próximo do limite que indicaria uma alta probabilidade de falência. Os cálculos de Altman o levaram a acreditar que ocorreria uma crise decorrente de inadimplências corporativas, mas o colapso, que provocou a crise financeira de 2008, começou com títulos lastreados em hipotecas (MBS). No entanto, as empresas logo entraram em default em 2009, pela segunda maior taxa da história.